国内农化上市公司运营能力还需提高短期偿债能力较弱：国内农资上市企业总资产周转率、流动比率排行

策划/本刊记者 张 弛

文/本刊记者 张高科

产业排行篇

上期我们就国内农药、化肥行业上市公司的赢利能力和成长能力做了分析发现，目前国内农药、化肥上市公司的赢利能力普遍不强、成长能力也普遍较弱。本期我们将根据2009年年报对国内农药、化肥上市公司的运营能力和和偿债能力进行排行分析。

评价一个企业的运营能力，主要是评价企业资产使用效率的高低。企业运营能力主要是指企业运营资产的效率和效益。运营资产的效率通常指资产周转速度。运营资产效益则指运营资产的利用效果，即通过资产的投入与其产出相比来体现。资本周转率越高，说明企业资本周转能力越强，在资产管理和资本利用方面的效率就越高，从而反映出企业的运营能力就越强。

总资产周转率和总资产周转天数是分析资产周转能力的重要指标，总资产周转率是从资产流动性方面反映总资产的利用效率，总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，因而分析企业的运营能力看这两项指标更有说服力。

总资产周转率是指营业收入与总资产平均余额的比，用来反映总资产的周转速度，用公式表示为

总资产周转期是指一定时期内的计算期天数与总资产周转率的比值，其计算公式为

从数值上说，总资产周转次数越多，周转天数越少，则周转速度越快，表明同样的总资产取得的收益越多，资产管理水平越高。总资产周转率越高说明企业销售能力越强，效益越好。

从表一看，目前国内14家农药上市公司中诺普信、长青股份、红太阳的总资产周转率 （次） 分别为1.5384、1.2832、1.0314，相对应的总资产周转天数（天）分别为234.0094、1.2832、1.0314。从表二看，目前国内22家化肥上市公司中芭田股份、六国化工、四川美丰的总资产周转率（次） 分别为1.7766、1.2384、1.0812，相对应的总资产周转天数（天）分别为 202.6342、290.6977、332.9634。

偿债能力是指企业对到期债务的清偿能力，包括短期内对到期债务的现实偿付能力和对未来债务预期的偿付能力。偿债能力分析对促进企业发展的作用越来越大。企业偿债能力的强弱是影响企业生存和发展的重要前提,偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，是企业利益相关人最关心的财务能力之一，是衡量企业财务管理的核心内容，也是财务分析的一个重要方面。

短期偿债能力主要是了解企业短期偿债能力的高低及其变动情况，说明企业的财务状况和风险程度。我们这次主要分析企业短期偿债能力。企业的短期偿债能力分析，通常运用一系列短期偿债能力指标来进行的。这些指标是将企业的流动资产与流动负债能力进行比较形成，主要包括运营资金、流动比率、速动比率、现金比率等。

其中运营资金是一个绝对指标，从所有者角度来看，运营资金并不是越多越好，如果运营资金过多表明企业可能有部分流动资产闲置，将会降低企业的盈利能力。因此，我们以流动比率为主要参考指标进行排行比较。

流动比率是流动资产与流动负债的比值，用公式表示为

一般认为，流动比率应达到2:1以上即200%。该项指标越高，表明企业的偿付能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小。

速动比率是流动资产与流动负债的比值，用公式表示为

一般要求速动比率值保持在100%较为适宜，高于100%表明短期偿债能力较强，反之短期成长能力弱。

现金比率是指企业现金及现金等价物与流动负债之间的比率，用公式表示为

一般认为，现金比率高，表明企业及时支付能力较强，对偿还到期的短期债务有保障。

从表三看，国内14家农药上市公司的流动比率、速动比率远远低于参考值，这主要是由于行业及时性质、经营周期不同所决定的。同样表四来看，国内22家化肥上市公司的流动比率和速动比率也远远低于参考值。这不能说明我们农药、化肥行业的没有短期偿债能力，但在一定程度上也说明了国内农药、化肥企业的偿债能力较差，在一定程度上说明有很多企业确实面临着一定的资金困难。

表一：国内农药上市公司资产周转率排行

表二、：国内化肥上市公司资产周转率排行

表三：国内农药上市公司流动比率排行

表四：国内化肥上市公司流动比率排行