韩国如何抗通胀

詹小洪

4个月内两次提息,意味着韩国要放弃近年来为应付金融危机而实行的宽松货币政策,转而推行紧缩的经济政策。

今年7月初,韩国央行在冻结了基准利率17个月后,将基准年利率从2%提高到2.25%。11月16日,在相隔4个月后,再次将基准利率调高至2.50%,上调了0.25个百分点。

4个月内两次提息,意味着韩国要放弃近年来为应付金融危机而实行的宽松货币政策,转而推行紧缩的经济政策。这也是韩国实行“退出战略”的体现。

世界金融危机爆发以来的2年多,韩国的货币政策可以说张弛有度,收放自如。

在美国雷曼兄弟公司破产的前夜,2008年8月,韩国还在实行从紧的货币政策,经济的主旋律还是防通胀,基准利率高达5.25%。很快,美国次贷危机席卷全球,各国经济哀鸿遍野,对外依存度非常高的韩国经济首当其冲。

短短一两个月,韩国各种经济指标全部亮起红灯:股市惨跌、汇率直线下降、外资纷纷逃离、外贸10多年首次出现逆差、消费者心理受挫、国家信用等级下降等等。2008年第四季度,韩国经济增长竟为负的5.1%。

面对一片萧条,韩国政府果断实行了扩张的经济政策以救市。

先是金融手段。从2008年9月到2009年2月,韩国连续6次降低基准利率,从5.25%降到2%。如此低的基准利率维持了17个月不变。

其次是财政措施,迅速实行了刺激经济的对策,主要是扩大政府公共支出。像美国政府投入7000亿美元、中国政府投入4万亿人民币一样,韩国政府从2008年10月到2009年底,共投入33万亿韩元(近300亿美元),相当于2007年韩国GDP的3.7%。

事实证明,韩国政府救市政策效果显著。2009年第一季度,经济滑坡就触底了,第二季度则强劲反弹。2009年全年,全球除中国印度等几个新兴经济体外,欧美等主要经济发达国家,经济几乎都是负增长,韩国竟出现了正增长(0.2%)。进入2010年,韩国经济继续高歌猛进,经济增长率有望达到6.2%,为进入新世纪以来的最高增长纪录。

然而,韩国经济景气继续趋好,国际上也有要求韩国政府进一步提高基准利率,让韩元升值,实行完全退出战略的压力。可是,韩国政府并没有盲目乐观,更没有屈从外部压力。

韩国货币当局考虑到,虽然该国和以金砖四国为代表的新兴经济体一样,很快成功地摆脱了金融危机。但这时还不能实行完全的退出战略,因为美国经济恢复得并不好,加之南欧几国主权债务危机的出现,外部经济形势对韩国这样一个高度外向型经济来说影响甚大。因此它没有持续提息,而是连续4个月冻结了基准利率。

然而到了9月份,韩国CPI上涨到了3.6%,10月上漲到4.1%。

蔬菜和海鲜价格的上涨带动了物价指数上涨。蔬菜、水果、海鲜等51种食品构成的新鲜食品指数同比上升了49.4%。特别是白菜和萝卜同去年10月相比分别上涨了275.7%和261.5%。韩国主管物价的官员说,“在物价上涨的因素中,农畜产品占到了一半”。

在这种情势下,韩国货币当局终于第二次提息,向市场发出了收紧银根的信号,以对抗日益明显的通货膨胀。

据专家预测,央行加息后,银行等金融公司也可能上调贷款利息,这将给家庭和企业造成利息负担,也会给整个经济带来不少的冲击。为此,韩国央行宣布,将为支援中小企业的总额限度贷款利息维持在1.25%的水平。

11月16日的提息,标志着韩国的通货政策从“宽松”转向“紧缩”。韩国金融通货委员会也在当天发表的《通货政策方向决定》公告中,自2009年4月以后的20个月首次删掉了“宽松的通货政策”的字眼。这被解释为,央行今后还有可能进一步调高利率。有专家认为,“如果物价持续动荡不安,也有可能明年1月再次调高利率”。