与“虎”共舞

与“虎”共舞

通胀猛于虎。接下来,中国人的财产会像冰棍一样化掉吗?这是一场人为拉长的繁荣把戏吗?泡泡破裂之后,我们将会像日本一样深陷“失去的十年”,甚至比日本还痛苦吗?这些问题,足以让每一个人心动过速。

近日中国海关和商务部罕见地就一个税种掐了起来。这场“口水战”为群众喜闻乐见——谁让5000元征税门槛搅了大家蠢蠢欲动的购物兴致。网友们热火朝天地出谋划策,怎么花血本整一个“超A”的LV出去,再雄赳赳、气昂昂换个真“太子”回来。

据称中国游客境外“血拼”增速已跃居全球之冠。“不差钱”还发生在艺术品市场。王羲之草书《平安帖》刚刚拍出3.08亿元人民币,创下嘉德成立17年来新纪录。另一个近乎“神话”的故事,是前不久一对英国兄妹在打扫父母故居时发现了乾隆时期的花瓶,在全球顶级买家目光灼灼中,被一位神秘北京客以超过5亿人民币的天价收入囊中。小地方哪见过这等大世面?其间拍卖槌敲碎,委托人休克,震惊了所有在场媒体。

中国正像一头浑身叮当响的金钱豹,盯着每一个可以花钱的领域,这可乐坏了国际奢侈品巨头。就在全球奢侈品产业低迷之际,中国一枝独秀。去年年底,中国首次超越美国成为世界第二大奢侈品消费国(第一名是日本),预计几年后就能问鼎。全球富豪最喜欢的“大玩具”——Hatteras游艇刚刚驶入了“中国海”,Hermes早在两个月前就铆上了紫檀家具:在中国设计,只卖给中国人。

中国经济已经高速发展了30年。如果说70年代生人还赶上了计划经济的尾巴,80、90、00后生下来就是“和平社会”,玩的是科技产物,听的是大国崛起。2008年金融危机之后,中国更是“风景这边独好”,俨然成为世界经济的火车头。就在北京三里屯AppleStoreiPad首发式上,伴随着震耳欲聋的呼唤,一位排了3天队的“果粉”,兴奋地手举大把钞票让记者拍照。

然而这种美好的感觉,却因为眼下愈演愈烈的通货膨胀,变得不确定起来。10月我国CPI涨幅高达4.4%,创下25个月以来的新高。

中国人的财产会像冰棍一样化掉吗?这是一场人为拉长的繁荣把戏吗?泡泡破裂之后,我们将会像日本一样深陷“失去的十年”,甚至比日本还痛苦吗?这些问题,足以让每一个人心动过速。

棉花也疯狂

“棉花已经涨疯了,很快就会传导到纺织品,想买秋衣裤赶紧买。”早在10月6日,北京还是穿单衣的天气,做期货朋友的一句话,就让国萍直奔老土布店。她觉得自己有点“听风就是雨”,但还是毅然决然拿下心动已久的一床四件套。“11月再去这家店,这床原价198元的四件套,已经涨到了298元。品牌店里的衣服更是贵得恐怖,买一条连衣裙的钱往年都能买棉大衣了。”而超市里原来6元一条的小孩秋裤忽然就卖到了13元。

就在10月21日,专门为“淘宝”等网站卖家提供货源的百秀网,也发出了所有床上用品四件套全面涨价的通知。

作为中国主要的棉花产区,新疆棉价往往被视作风向标。虽然由于气候的原因,今年新疆的棉花质量不比往年,价格却翻了一倍,这还是国萍通过熟人直接从大学试验田里购买的内部优惠价格。一位老家在新疆的“海豚族”宣布:“今年我囤定被子了!不仅是被子,毛巾、睡衣、孩子的内衣裤……纯棉的东西还需要补什么,赶紧囤吧。总之,钱已经不是一张张花的了,出去的速度跟烧差不多了。”

这股棉花的涨价,从去年9月份就开始了。仅仅一年时间,1吨标准棉已经从8000元飙升到18002元。进入9月份后,棉价更是坐上了云霄飞车,截至11月3日,1吨标准棉已升至27701元,两个月的上涨幅度高达50%以上,刷新10年来最高纪录。

每一个暴涨的农产品背后,都可以清晰地看到“无用武之地”的游资身影,炒作路径高度雷同:一旦发现有减产迹象提前介入、大肆囤积、反复短炒;盘子小,多数几千万就可以控制全国市场。

“炒棉团”瞅准了天时之利:2008年棉花价格低迷,棉农种植的意愿不强,导致去年我国的棉花产量是640万吨,比2008年减产110万吨,降幅近15%。更雪上加霜的是,主要产棉区又爆发了自然灾害。

但游资也不过是“顺势而为”。“如今各种农产品都在轮番涨价,棉花不可能独善其身。与其说是‘炒棉团炒高了棉价,不如说是棉价上涨的洪流席卷了他们。”一位服装公司的负责人说了句公道话。

疯狂的绝不仅仅是棉花。怨声载道迸发了集体智慧,一条微博“流窜”甚广:豆你玩、蒜你狠、姜你军、不蛋定、药你死、苹什么、糖高宗、油他去。铜心协力,铝创新高,金金有味,锌锌向荣,锂直气壮,锡已为常,钨所不能,钼空一切,钛厉害了,碳为观止,钾戏真做,煤完没了,市场他爸叫锂钢!

老年人不是上“围脖”的群体,但不代表他们没有怨言。“早晨锻炼时一帮老太太在发牢骚,说政府连个物价都控制不住,鸡蛋今年上半年还是3块2一斤,5月份涨成3块8,十一过完就是4块6了,现在还有敢卖5块的。”一位京城白领在开心网记录道。

据商务部市场运行司司长王炳南介绍,11月上旬,全国36个大中城市18种主要蔬菜平均批发价格每公斤3.9元,比年初上涨了11.3%,比去年同期上涨了62.4%。

11月9日,黃金期货收盘突破每盎司1400美元大关,再创历史新高。“黄金俨然已成民众最大的避风港,说明全球投资者对于通货膨胀的预期已呈江水之势,不可遏制。”知名财经评论家叶檀认为。

通胀经济来了!

现代经济史的一条中心线索,是国家拥有了统一发行货币的权力之后,能不能谨慎使用。把手里的印钞机开得快一点,就可以解决财政缺钱的问题。期待政府抵抗这种诱惑,就像往猴子怀里塞了一粒水蜜桃,然后对它说:“不许动!”

2009年全球经济V型复苏,宣告了我们面临的并不仅仅是短期通胀,而是一个更为全面而持久的通胀经济!

提出这一概念的是国资委研究中心宏观战略部前任部长、北京科技大学博导赵晓。他统计了2008——2009年各国经济刺激方案,发现2009年世界经济的增长,政府的贡献远远高于一半。遂断言:“世界将只有一门经济学,那就是通胀经济学,而不再会有萧条经济学了。”在他看来,世界经济已经进入政府直接干预的时代,政府从经济增长的外因,华丽丽地转身为源泉。这家“超级公司”,通过投入大量货币,投资大量项目,强势得足以在短期内把通缩预期活活变成通胀预期。在通胀已经成为制度安排之时,萧条将被集体谋杀,虚假的繁荣将再度出现,哪怕是以更大的泡沫作结束也在所不惜。病态的通胀将成为世界经济的常态,人们将习惯于泡沫并在泡沫中等待下一轮危机。

东方如此,西方也如此。2000年,美国的互联网经济的泡沫破裂,本来美国经济是要经历一场萧条的,但美国经济就像今天中国经济一样是V型复苏。格林斯潘持续不断地降低利率,向美国市场大量释放流动性。结果在美国引发了一个比互联网泡沫更大的房地产与金融泡沫。2008年,地产与金融泡沫破裂时,伯南克又以美元泡沫来托住破裂的地产与金融泡沫。既然利率降无可降,索性直接印钞票。

就在北京时间11月4日凌晨,美联储宣布推出第二轮6000亿美元的量化宽松货币政策。有人曾问投资巨鳄吉姆·罗杰斯对美联储主席伯南克怎么看。罗杰斯说,伯南克会接着印钞票,直到把美国的树都砍光为止。

如果说美国推出第一轮量化宽松政策,是在给生命垂危的病人注射强心剂,第二轮则是打开了滥用激素之门。

谁都担心美国将量化宽松变成“常规武器”。G20本来是盖特纳为中国精心准备的一场“鸿门宴”,最后却演变成“大家一起拿起针来刺泡泡”。“来自全球的集体抵制,至少会让美国在推出第三轮量化宽松时有所顾忌,不能为所欲为。”叶檀告诉本刊记者。

然而美国真的能管得住自己吗?

赵晓认为很难。“美国现在的情况就是把经济作为优先选择,用货币来挽救经济,而不考虑货币的崩溃。只要是通胀不达标,第三轮经济刺激政策就会出台。后果很难想象。一种可能是,美国经济复苏,它就住手了。另外一种可能,美国经济无力回天,美国货币也只能陪着美国经济一起崩溃了。”

这真应了历史上的那句话——“在我死后,哪管洪水滔天!”更何况美国的“洪水”,祸害的是别人的国土。

国务院发展研究中心金融研究所副所长、博士生导师巴曙松说:“世界上大多数钱财的抢劫,往往并不是用枪,而是用笔,通过用笔签发的货币发行。”

毫无疑问,新一轮全球经济泡沫正在催生,像中国这样的新兴经济体,一时间热钱流入、输入性通胀压力大增。而在美国本土,现在是一个通货紧缩、物价走低的趋势。它的感受和我们在中国的感受是完全不同的。“这完全是一种‘以邻为壑的做法。”叶檀指出。

据香港媒体报道,目前约有6500亿港元的各路资金在香港集结,伺机进入内地,其中就包括了携90亿美元卷土重来的索罗斯。

根据国家统计局公布的数据,10份我国外贸顺差比上月激增了102.7亿美元,为271.5亿美元。其中无法用常规贸易解释、疑为热钱的顺差部分,据测算居然高达40%左右。

多年来一直在关注热钱流入的广东省社科院教授黎友焕,发现8月-10月热钱正呈加速度流入,不仅数量之大为2002年以来罕见,资金来源亦呈“全球化”之势。

现金堆砌的繁荣?

将引发中国通胀的罪魁祸首一古脑都推到美国身上,显然有失公允。11月10日,发改委价格司副司长周望军称央行货币超发导致物价大幅上涨。

此前全国人大财经委副主任、中欧陆家嘴国际金融研究院院长吴晓灵也认为过去相当一段时间,央行存在货币超发的问题,尤其是2009年采取了极度宽松的货币政策。去年正常的货币供应增长应该是8%左右,但实际上是货币供应增长接近30%,而经济增长只有8%左右。

海通证券研究报告认為:“中国的货币扩张是最厉害的,2009、2010两年创造17万亿人民币货币,近乎美国的2倍,也是中国几十年历史M2存量的1/3。当前中国的M2是68万亿元,而美国的M2也只有58万亿元(按汇率折算成人民币),日本只有63万亿元(按汇率折算成人民币),中国的经济只是美国的1/3。因此超发货币对资产的冲击肯定很大。”

“我们可以看到2009年中国经济增长的90%以上都是政府经济增长,就是用投资来代替消费来实现经济增长。虽然经济增长的速度恢复很快,但实际上是一个短期的货币政策的结果,相当于买了一个漂亮的经济增长,政府自己成了经济增长的引擎。”赵晓认为。

“通胀经济比通胀更加复杂。去年就是最明显的。虽然一直到10月份,中国的CPI都是负增长,通胀没有体现在CPI上。但股价涨了1倍,房价全国涨了20%,上海涨了1倍,北京涨了50%。”换言之,通货膨胀的恶果,被不断升高的资产价格掩盖了,直到最近方才显露身形。

为了避免自己的财产像冰棍一样化掉,人们不得不去打一场资产保卫战,消费、买黄金、投资……10月国内居民储蓄骤减了7003亿元。

“适度的通胀本身可以起到促进消费的作用,政府主观上也是有这个意愿。但通过通胀扩大内需,这肯定不是一个好的方式。”赵晓认为。

中国靠信贷扩张、货币超发支持经济发展的道路,吴晓灵认为已有30年老传统。

根据赵晓的统计,2001年,中国加入WTO。2002年中国经济开始了新一轮高速增长,中国的货币供应开始快速上升。过去10年中国经济增长不到10%,但是货币的发行平均每年的增长超过23%。

“如果说美国宽松的货币政策是一个根源性的导火索,我国则是主动选择了以出口、引资、创汇为导向的外向型经济发展策略。我们享受到了因此而来的经济高速增长,今天也要勇于面对货币被动多发、通货膨胀的副作用。”叶檀认为。

外贸顺差导致大量的美元流进中国,因为中国实行外汇管制,企业赚到美元以后必须换成人民币。很长一段时间里进来1美元,就要放出去8元多人民币。央行不得不通过组织短期央票、提高存款准备金率等方式去回笼过多的流动性。于是巨大的流动资金,就像猛虎一样,被锁在了中国银行内。控制的阀门,则是央行的年度贷款限额。至于那些没收不干净的豺狼虎豹,就闯入市场漫游,导演了上一轮资产价格泡沫。2009年为了刺激经济,政府推开大门,将猛虎直接放了出来。

一纸报告引发的“血案”

11月9日,发改委官员首次表态,称今年CPI或超3%的国际通胀警戒线,这意味着中国开始通货膨胀。然而经济学家厉以宁认为,通胀警戒线只适用于西方,中国可以提高到4.5%。成思危则打预防针说,今年CPI能控制到5%以下就不错了。对于经济增长速度是10%的经济体来说,通胀率5%并不是件可怕的事。

“既然国际上有通行的标准,就应该遵照规定,否则这个标准就没有什么意义。如果你认为可以提高到4.5%,或者5%,那么你需要告诉我一个理由,为什么在现有情况下,中国老百姓可以承受更高的通货膨胀率。”叶檀表示。

然而无论这条线划在哪儿,中国CPI数据失真,早已成了不是秘密的秘密。近日,中国社科院发布的研究报告,就幽了统计局一默:《数据和主观感受:CPI是风动还是帆动》。报告指出,2006年1月至2010年5月间,中国CPI被人为调整并系统性低估超过7%,这与公众感受到真实物价上涨超过官方CPI相符。

那么这件“皇帝的新衣”留着它还有什么用呢?叶檀认为:“现行CPI统计最大的价值,便是可以反映出底层百姓的生活压力,他们对食品类价格快速上涨最为敏感。中低收入群体的不满,最容易影响社会稳定。”正如《新京报》谴责北京天然气涨价“趁火打劫”的社论所言:“我们可以不看电影,不打的,但我们不可以一日无餐!”

年关将近,让民众过个好年,已经像房价调控一样,上升为一个“政治问题”。

“对通胀的战役正在升温,政府要把‘老虎重新关进笼子里了。”叶檀说。

11月12日,股市迎来黑色星期五。上证指数创出14个月以来最大单日跌幅,深证成指暴跌7%,创下了29个月以来最大单日跌幅。商品市场也在同一天哀鸿遍野。郑棉、沪铜、沪锌、天胶、连豆、豆油、PTA和白糖商品期货,无一不以跌停收盘。11月16日,沪深两市又再度上演了暴跌走势。

从技术上而言,这场大跌在意料之内。但表现之惨烈,却让一位明星私募基金经理,选择了迅速减仓,回避风险。

叶檀表示:“这轮调整,是技术面和政策面共同作用的结果。11月4日以来美元连续反弹,导致美元与非美元货币发生转换,全球主要股指以及大宗商品出现下跌。与此同时,中国近期又连续出台了紧缩的货币政策。”

让投资者夺路而逃的,据说是高盛的一纸报告——建议香港客户卖掉手上所有的中国企业股票,因为央行将提高借贷成本,压制通胀。

像高盛这样的机构素来不会“无风起浪”,一定是提前“嗅出”中国大规模收缩流动性的重大决策。

历史再一次证明了高盛“把脉”之精准。就在19日晚间,央行宣布,自11月29日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,预计将共计冻结资金超过3000亿元。这是央行年内第五次上调存款准备金率,距离上次仅隔了9天,频率之密集非常罕见。“美联储是不达通胀目的决不罢休,我们是不是不把通胀压下来,政策就不会停?”一位重仓的投资者忧心忡忡。市场推测年底至少会加一次息。而外资投行则预计中国将进入加息周期。

“说明大家对整个经济增长的基础还是缺乏信心。这样一个繁荣的景象,建立在一个不是很踏实的根基上,有一个短期、泡沫的效应。一旦流动性收紧,货币的基础没有了,大家对增长就会变得很悲观。”赵晓认为,“即使在通胀已经成为一种制度性安排的情况下,经济还是有可能出现二次探底。目前经济实际上是在下滑的。如果政府对经济形势的判断非常乐观,对物价上涨的判断非常悲观,就有可能采取紧缩政策,在打压的过程中没有拿捏到尺寸,导致经济下滑过度,出现二次探底。当前就有这个危险。”

在吴敬琏和约翰·梅金等有影响的中国和美国经济学家看来,今天中国经济面临的危险,与上世纪的日本非常相似,中国很快要开始忍受自己“失去的十年”。而根據郎咸平教授的说法,美国正在把中国复制成第二个日本。当年“阻击”日本的“三大核武器”:融资融券、股指期货、允许华尔街进入日本操纵,如今只缺最后一步。

但叶檀认为:“正因为我们看到了日本非常可怕的历史,现在央行做的事是完全反过来的。日本怎么做,我们一定不那么做。日本当时是货币对内贬值,对外大幅升值,资产泡沫被认为是健康的表现。而中国央行开始收缩流动性,银行间拆借利率在提高。国外压迫人民币大幅升值,国家领导人已经非常明确表态,人民币会市场化,什么时候实现,由我们自己决定。再接下去会出现一个资产泡沫,那就拼命打压资产泡沫。房地产市场已经是一个纸老虎,差不多几天出一个政策,从需求、供应到资金无所不包。再接下来是股市,给你来回震荡,同时把股指做大,吸纳资金。这个就是中国的方法。我们不知道用这个方法未来到底会怎么样。股市一方面要做大池子,一方面要控制不让泡沫起来,难度比较大。但可以肯定的是,中国绝对不会走日本的老路。即使未来有问题,也一定是一个新的问题。”

反对热钱的战争已经打响。台湾正恢复对外国人持有本地债券的管制。韩国正考虑对外国人持有本国债券征重税。中国外管局近日向地方分局发布《关于加强外汇业务管理有关问题的通知》,旨在进一步打击隐藏在跨境资金中的“热钱”。

“最关键的还是扭转热钱预期。比如很明确地表示要开始紧缩政策,一定会把房地产打压得不像样。在这样的预期下,并不是说热钱没有途径进来,而是它选择了暂时不进来。目前这个预期已经有了,产生了一点作用,但是并不能表示未来就可以彻底地控制住。”

遥想解放初期,陈云利用资本的贪婪布了一个“局”,靠两白(大米、银元)一黑(煤炭),麻利地把通货膨胀的烂摊子和投机客一并收拾了。今非昔比,但常规动作还是有一定效果。既然游资喜欢囤积,那么国家就不断加大抛售力度。11月20日,国务院办公厅发布了《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》,以稳定和农副产品供应为主,一口气出台了16项措施。

“短期有一个震荡,但一个长期的通胀将不可避免。”叶檀认为:“如果我们还是保持一个这样的态势,国内小幅通胀,对外人民币缓慢升值,这个过程会持续很长时间,直到市场认可说升值到位。这相当于向世界热钱发出资产价格上升的盛宴邀请。获取利差与息差的双重收益,无疑是吸引热钱的最大诱因。老百姓要学会泡沫化生存。如果没有任何抵御通胀的理财、投资能力,恐怕得准备过几年低增长、高通胀的苦日子。”

赵晓也认为中国经济总体上是一个通货膨胀的趋势,政府将在踩油门和踩刹车之间周而复始。“但总体而言,政府是喜欢踩油门的,这个油就是货币。”

至于车上乘客感受如何,那就要祈祷司机的水准了。