美元上行动能有所减缓 各主要非美货币兑美元呈下挫之势

郭世玥

好，加息压力将增大。IMF警告发达国家不要跟风澳大利亚提高利息，鉴于全球核心通胀率较为温和目失业率较高，现阶段多数央行应将利率保持在低位，并认为多数发达国家的经济复苏势头将会较弱。

先看看美联储方面。美联储3月议息会议决定维持联邦基金利率于0至0.25％记录低位不变，并决定于3月底如期结束1.25万亿美元抵押贷款支持证券购买计划。联邦公开市场委员会(FOMC)在会后发表政策声明称，短期利率仍将在“较长时期内”维持在“超低水平”，央行将继续监控经济前景和金融态势，并将在必要时利用政策工具促进经济复苏和物价稳定。FOMC此次利率表决结果为9票赞成1票反对，堪萨斯城联邦储备银行行长霍恩再度成为唯一反对者，由于担忧低利率可能引发通货膨胀，霍恩要求在政策声明中删除“较长时间”的措辞。但由于多项通胀指标仍较低，而目失业率仍处在9.7％的高位，许多官员不愿意取消这一关键措辞，以免让市场不安。大多数分析人士认为美联储在2010年晚些时候才会采取行动，甚至有不少人预测，经济增长持续面临挑战、通胀水平较低等因素将促使央行在2011年前维持利率不变。而美联储下次会议将于4月27至28日召开。

欧洲央行4月4日宣布维持基准利率于1％的超低水平不变，符合广泛预期。行长特里谢在议息会议后表示，央行将继续通过主要再融资操作向欧元区的银行提供所需流动性，减轻了投资者对流动性可能收紧的担忧。多数经济学家预计，由于欧元区通胀状况缓和，第一季度经济复苏停滞，欧央行在第四季度之前不会上调利率。此外，欧央行还将2010年欧元区GDP增幅预期区间收紧至0.4％至12％，此前的预期为0.1％至1.5％；对于2011年，欧央行预测该年GDP增幅区间为0.5％至2.5％，高于2009年12月预测的0.2％至22％。通胀方面，欧央行预计2010年CPI增幅在0.8％至1.6％区间，低于此前预测的0.9％至1.7％区间；2011年CPI增幅在0.9％至2.1％，高于此前预测的0.8％至2.0％区间。

国际金融市场全面上场

全球经济复苏脚步加快推升大宗商品需求增长预期，促使投资者对高风险资产的买盘意愿回升，国际金融市场3月纷纷呈现上涨态势。全球主要股指大幅上扬，走出数月来最佳表现，预计随主权信贷风险逐步减小，新一季度将继续呈现上升趋势；美国利好经济数据推动美元继续走强，但市场对美联储加息预期减弱，加大美元下行压力；国际油价涨势强劲，欧美和亚洲国家制造业活动普遍扩张，增强了市场对经济持续复苏的信心，加上希腊在管理债务问题上迈出积极步伐，减轻了市场的忧虑情绪，大宗商品需求有望继续增长，预计黄金、油价近期还将保持强劲升势。

美元指数3月继续上行，但上行动能有所减缓，市场对美联储加息预期减弱，使美元指数3月开于80.33，尾盘收于81.07，涨幅0.85％。各主要非美货币兑美元3月纷纷呈现下挫之势，其中欧元兑美元开手1.3616,尾盘收于1.3509，跌幅为0.79％；英镑兑美元开于1.5251，尾盘收于1.5183，跌幅为0.45％；美元兑日元开于88.86，尾盘收于93.46，上涨5.18％；美元兑瑞郎开于1.0746，尾盘收于1.0540,下跌1.92％。

尽管多数市场看多全球经济的复苏，但也显示出市场对未来经济前景脆弱性和不稳定性一面的担忧。这在外汇市场表现也极为明显，商品货币澳元、加元受全球经济复苏影响而纷纷处于近期高点，日元在国内经济疲弱及利差交易的双重作用下大幅回落，而欧系货币欧元、英镑仍然在近期的低点附近挣扎，这都显示出全球经济复苏的不均衡性。受此影响，美元指数尽管仍然处于80上方，略处于强势，但其震荡的加剧也显示出美元的不稳定性。未来一旦市场巩固了美国经济率先于欧洲经济出现复苏并引领全球经济复苏的预期。则美元的强势地位将得以巩固，否则，美元还将会进行弱势调整。但整体来看，美元指数回至75附近的可能性不大。因此，我们预计欧元兑美元后市将在1.3260－1.3800区间运行，英镑兑美元运行区间为1.4980－15600，美元兑日元会在91.00－96.00区间运行，而澳元兑美元由于有加息预期将继续维持强势整理的态势，运行区间为0.9060－0.9410运行。

商品市场方面，COMEX期金3月初受油价走高和美元下挫推动，主力合约大幅上涨并突破阻力位1,130美元，升至1,168.70美元／盎司，触及7周高点。但随后因避险情绪减退及印度加息引发市场对黄金需求的担忧，金价一度失守1,100美元／盎司，最低跌至六周低点1,088.80美元，月末前探底回升，最终收于1，114.50美元／盎司。4月初以来黄金连续五个交易日上扬，并一举突破1月份持续至今的年内高点。希腊问题的不确定所引发避险作用对金价起到关键因素，而美国当局对通胀进度的缓慢感到惊讶，降低美联储近期的升息预期。金价在众多利好刺激下，触及2009年12月高点，而5月份是印度结婚季节，黄金实物买盘逐渐转强，从实物供需看，当前的环境对金价相当有利，短期强势还可维系。但投资者对升势的持续性还需抱谨慎态度，目前来看2009年12月的1226美元的高点将成为黄金短期内强劲的阻力。