我国商业票据市场发展中存在的问题及对策研究

汪 华

一、我国商业票据市场发展中存在的问题

（一）票据的信用基础薄弱，真实性查询困难

由于部分企业、个人和金融机构信用差，影响了部分票据的使用和流通，从而使市场对所有票据的信用产生怀疑，即使是信用好的企业签发的票据也难以被接受。“劣质信用驱逐优质信用”动摇了市场的信用基础。

票据的真实性问题包括二个方面，一是真假汇票问题，二是票据背后是否有真实的商品交易问题。目前由于各金融机构之间没有跨系统的票据信息查询网络，同时也缺乏对企业签发的商业汇票是否具有真实商品交易背景的信息查询系统，使银行具体操作人员难以核实票据的真实性，特别是社会不法分子利用高科技“克隆”汇票的出现，更加大了对票据真伪辨别的难度，在一定程度上加大了经营票据市场业务的风险。更有甚者，一些出票人申请签发银行承兑汇票或与另一关联企业签发商业承兑汇票后，由关联企业持票向银行申请贴现，并将票据贴现资金回流给出票人。

（二）交易品种单一，交易主体少，信用风险集中在银行

从商业票据交易品种上看，目前主要是银行承兑汇票，商业承兑汇票在票据市场交易中所占的比重较小，在票据市场中不容易被接受，企业仍主要是利用银行信用进行融资。这种单一的银行承兑汇票格局，不仅加大了商业银行的经营风险，也不利于引导企业扩大票据融资，不利于票据市场的进一步拓展。从商业票据交易主体上看，我国商业票据市场的参与者主要是一些大中型企业和国有商业银行、股份制商业银行，而众多的中小企业、中小商业银行和非银行金融机构参与该市场的程度十分有限，所占的市场份额很小。由于票据业务的发展完全依赖于银行信用，使商业银行成为票据风险的最终承担者，既不利于金融体系分散和降低风险，也不利于推动商业信用的票据化和扩大票据融资。

（三）业务经营模式相对落后，缺乏市场中介机构

票据业务具有专业性强、涉及面广、风险集中、资金周转快等特点。因此，票据业务特别适合进行专业化经营。票据业务已较其他业务明显表现出了集中化的特点和趋势，但整体来看仍属于分散基础上的集中，即在涉及票源的承兑和贴现业务上，目前还是分散在商业银行的各级经营网点；从国外票据市场发展多年的经验看，中介机构的存在便于市场交易和管理，更重要的是有利于活跃市场、提高效率、保证价格的相对稳定。而中国票据市场至今，中介机构非常缺乏，专业化票据中介机构更是一片空白。

（四）缺乏全国统一的电子交易市场

我国的货币市场体系中银行间同业拆借市场、国债发行回购市场以及外汇市场都基本形成了全国集中统一的有形市场，而票据市场目前仍然处于分割状态，始终没有形成一个全国性的有形市场。局部性、区域化特征十分明显，这严重阻碍了票据在不同区域、不同部门和不同行业间的流动。

市场分割使地方性分散的票据市场的作用有限，只是把部分周边地区的资金吸引到中心城市来使用，无法发挥其辐射功能，从而致使票据市场在省际间、地区间及机构发展极不平衡，而且票据市场内部各子市场、票据市场与货币市场其他各子市场如国债回购市场、同业拆借市场之间也严重分割，它们的利率不能作为对方定价的参考。中国票据市场间的分割状态是市场体系不协调的重要表现，一个狭小分割的垄断的市场上是不可能改善资源配置的，是不利于提高经济效率，不利于货币政策实施的，作为金融要素重要组成部分的票据难以流动不仅不利于票据市场的建立也必然不利于宏观经济资源配置和经济发展。

（五）票据市场的结构失衡

目前在我国票据市场上流通的商业汇票中，多数是由国有大型银行、股份制银行及一些大型优质企业承兑的，众多的中小银行业金融机构和中小企业参与票据市场的程度仍十分有限，所占的市场份额较小，商业汇票承兑人结构不平衡。中小银行业金融机构和中小企业承兑的票据流通使用范围狭窄，这在一定程度上制约了票据业务的快速发展。

其次票据市场是金融机构和企业融通资金的场所，应提供不同数量、期限、收益、风险和流动性的多种信用工具。然而，目前我国票据市场的子市场有的还处于空白，即使在有限的交易性票据中，也是银行承兑汇票占比较高，商业承兑汇票基本处于被排斥的地位，在美国和英国，商业承兑汇票的交易量要远远超过银行承兑汇票。票据市场这种交易工具单一的状况反映了票据市场的结构失衡。票据市场的各个子市场对金融领域资源的配置功能都是独特的，有其特殊的优势，相互之间不能完全替代，这种失衡的现象或多或少都降低了金融资源的配置效率。

（六）商业银行及监管机构对票据业务的风险防范意识不高

银行承兑汇票和贴现业务一直以来都是作为银行的黄金业务来拓展，其所产生的效益也是其他贷款业务不能比拟的，尤其是银行承兑汇票的贴现业务，一直是作为银行的低风险业务来开展的。这样，从经办人员、审查审批人员，以至内部监督检查人员和外部监管机构，均有一种票据业务是低风险、收益高的传统意识，票据业务有关的活动主体风险防范意识不高。

（七）现行的法律制度和管理手段不能适应当前的业务发展

对真实交易关系的范围界定过窄。由于真实交易关系或债权债务关系包含的范围较广，而因非应税劳务、转让无形资产或销售不动产等不得开具增值税发票，从而在形式上由于缺少相应的购销合同资料证明其真实交易关系或债权债务关系，无法办理贴现、转贴现和再贴现，为企业、银行理解不同，变通操作，甚至进行违法违规活动留下了隐患。

现行法规制度对票据行为的规范和约束能力不健全。资金流转及结算行为随经济交易方式的发展而不断发生变化，但现行法律制度对上述行为缺乏有效的规范与约束，造成一些票据诈骗案件中的犯罪嫌疑人未得到应有制裁。

二、促进我国商业票据市场发展的对策

（一）加大商业票据的宣传力度

一是通过已使用商业票据企业的现身说法，提高企业对商业承兑汇票的认识，使更多的企业和金融部门了解和重视商业承兑汇票，积极使用和认可商业票据。二是银行不定期举办商业票据业务发展座谈会，及时与企业沟通票据业务管理和发展信息，增强人们对票据业务的认识和信心。

（二）加强风险弥补意识和风险转移组织的建设

成立票据风险基金。信用较好的企业经有关管理部门的资格认定，交纳一定比例或数额的资金组成票据风险基金。票据风险基金用于基金参与者发行票据的违约支付，即一旦参加基金的企业不能履行票据义务，即由基金对票据权利人进行补偿。基金可以信托方式委托其他机构管理，也可以由企业自己参加、自己管理。票据风险基金的作用主要体现在两个方面：一是通过资格认定，确定只有参加票据基金的企业签发的商业汇票具有安全性，从源头上保证票据的信用。二是采取一些惩罚措施保证票据的信用。如签发票据的企业到期违约，不支付资金，基金可在其交纳份额中扣除，严重者取消其参加基金的资格。各企业为维护自己在基金中的资格，必然会谨守信用。

培育票据市场中介机构，使市场参与者降低寻找成本，提高市场效率。其次，中介机构的存在，有利于形成公平的市场价格。再次，市场中介专业化提供市场所需多种服务，如代理发行、包销、承销各种票券，为企业和金融机构各种短期债权提供各种组合便利，承担流通、兑付、咨询等各项与票据市场相关的业务，为市场充分发挥各项功能提供基础。

（三）加大商业票据业务投资，提高票据鉴别能力

商业票据具有时空跨度大、资金额度大等特点，容易成为窃取、骗取资金犯罪分子涉猎的目标。商业票据防伪反假除了认真贯彻规章制度外，银行必须加强商业票据防伪反假的技术措施：用图形扫描仪或数码相机采集和积累商业票据信息，建立业务信息库；积极使用网络信息传递商业票据业务信息；设计与开发鉴别票面真伪的软件程序，使之成为鉴别票面真伪的技术保障。最后对信息采集、使用、输出、输入要有技术上和制度上的管理措施。不同部门的信息交流和使用应由人民银行作出具体规定，破除行业壁垒，疏通商业票据防伪反假的渠道，让商业票据业务信息充分合理地发挥使用效应。通过加强商业票据防伪反假的技术措施，形成社会有关行业商业票据防伪反假的信息网络，堵住假票，防止诈骗，共同防范票据风险。

（四）完善商业银行内部控制，强化票据流程管理

加强商业银行内部制度建设，对现有票据业务管理制度进行梳理和诊断，建立和完善票据业务内部管理制度和相应的操作流程，加强对票据业务流程中关键节点的管理和控制，形成对票据业务风险的事前预警、事中控制、事后监督和稽核。要加强对企业的发展前景、经营状况、资信状况的调查分析，进行有效的风险预控；还要建立完善的查票、验票、签票、资料审查、业务审批等操作流程，认真审核票据要素的相关性和真实性。

随着高科技犯罪的逐渐升级，金融诈骗手段越来越高明。因此，在风险防范上我们应该具有一定的科学性。从国际经验来看，票据市场电子化和电子票据是票据市场发展的必然趋势。因此，应在不断培训人员鉴别真伪技术的基础上，进一步完善电子防伪技术，设计开发出能高质量快速度的跟上票据业务发展的软件，使之成为鉴别票据真伪的技术保障。

（五）建立完善信用评级制度，有效过滤风险

国际上一些商业票据市场发达的国家都建有一些专门的信用评级机构，如美国的标准普尔公司和穆迪公司。我国应建立和完善国家级权威性的信用等级评估机构和制度，对发行商业票据的公司进行严格的信用评级，大力发展商业承兑汇票业务。商业票据发行公司的信用等级高低直接关系到投资品质量和风险大小，关系到票据能否顺畅地流通和转让。商业票据评级在有效识别风险方面发挥积极而重要的作用。必要的情况下，可考虑开放国内信用评估市场，邀请国外知名度高、信誉好的信用评估机构对我国的商业票据发行人进行信用评级，规范和促进我国国内信用评估，规范和促进我国国内信用评估机构的成长。

（六）商业银行应积极参与商业票据发行

商业票据的顺利发行通常会有商业银行的信用额度支持，这既可以提高商业票据的信用等级，也可以保持良好的银企关系，有利于双方的利益。随着我国部分规模较大、质量较高的企业逐步采用商业票据发行来筹集资金，我国的商业银行也应该改变服务理念，从提供贷款向提供支持服务转变，应该抓住机会，积极参与到票据市场的发展中来，借鉴海外商业银行的成功经验，为票据发行者提供一定的贷款承诺或者信用额度，建立良好的银企关系，以挽留优质客户，并在今后的发展中寻找更好的合作机会。

（七）大胆创新，积极开发商业票据业务新品种

自2002年来，我国票据业务创新初见端倪，先后出现了企业贴现回购、商业汇票保证、贷款协议回购等。另外，还有些商业银行正积极试办融资租赁协议回购等各种金融资产票据化业务。可以预见一旦我国商业本票立法，票据创新必将成为金融业务中最活跃的金融工具。

（八）实行差别利率，构建多层次的票据利率体系

票据市场是货币市场的一个重要子市场，其价格能灵敏的反映货币市场的资金供求情况，因而具有基准利率的作用。而目前我国票据市场仍实行管制利率，金融机构只能在规定的浮动范围内调整贴现利率和转贴现率，利率的行政管制人为的限制了票据市场的发展，利率不能发挥杠杆作用。因此，要改革票据市场的价格形成机制。在票据市场利率尚未市场化之前，应逐步放宽利率浮动范围，推行差别利率，待票据市场发展到一定阶段，再完全放开利率管制，以资金的市场供求决定票据利率，从而进一步促进票据市场的发展。

（九）完善我国《票据法》等法律法规

《票据法》自1996年1月1日正式实施以来，距今已有十几年时间，其间我国经济金融环境发生了巨大的变化，其内容已显现出诸多局限性和不适应性，已不能适应我国市场经济发展的需要。因此，应从市场经济的实际出发，适应经济的发展和科技的创新，制定出更加完善的票据法以引导票据市场朝着规范、高效的方向发展。