季节性压力渐显 豆类上行动力仍存

数据显示，截止2010年10月3日当周，美国大豆生长优良率为64%，前一周为63%，2009年同期为67%；大豆落叶率为88%，之前一周为77%；大豆收割率为37%。当前美国大豆的落叶率和收割率均处于近年来较高水平，近期美国良好的天气或将使大豆收割提前结束。黑龙江省农委数据显示，截止2010年9月27日，黑龙江已收获大豆面积253.333万hm2，完成应收面积的57%。黑龙江北部地区大豆收获基本完成，全省大豆收获将在10月上旬结束。2010年由于天气良好，国内大豆丰收基本确定。新豆的上市供应加速，将成为近期大豆上涨的重要阻力。

从国内市场来看，目前许多农民对大豆的心理价位接近4000元/t，美豆到港成本的不断上涨，油厂压榨国内大豆利润有所增加，他们积极入市收购将给国产大豆价格带来支撑。另外，市场传言2010年国储收购价格有望继续上调至3800元/t，一旦此收购价格成为现实，将在一定程度上封杀大豆的下跌空间，大豆1105合约的持仓成本理论值应在4000元/t之上。建议投资者密切关注国家对临时储备大豆的政策，目前国储大豆在600万t左右，国储大豆很可能会在大豆价格连续上涨后出库，未来国家轮储政策的出台以及最新的托市收储价格必将会对豆类行情形成较大影响。

1 中国需求将逐月放缓

中国商务部称，我国2010年9月份大豆进口量预计为491万t，这一预测较前两周大幅增加118万t，该进口量较2009年同期增加79%，这将令国内大豆价格承压。由于季节性压力仍存，并且近几年10月份都是大豆进口的低谷，预计2010年10月份我国大豆进口量将下降至332万t。总体来看，8月份我国进口大豆平均到港价格为431.60美元/t，折合完税成本3470元/t左右，较7月份进口大豆到港价格提高9.50美元/t。预计受到国际市场大豆价格居高不下的影响，9月份进口大豆平均到港价仍将上涨。数据显示，我国目前港口大豆库存在626万t，比7月末的670万t稍低，不过仍处于近两年来高位，港口库存充裕。

2 豆粕价格仍将振荡上涨

国家发改委价格监测中心2010年9月28日数据显示，36个大中城市超市、集市精瘦肉零售价格平均为12.67元/500g，比 8月 31日的 12.47元/500g，上涨 0.2元，涨幅只有1.6%，和前一个月4%的涨幅相比，涨速明显放缓。随着国庆假期的结束，新豆上市将令豆粕价格上涨压力增大，水产养殖将陆续退市，部分地区豆粕需求量将会减少，而油厂由于利润丰厚，挺价意愿减弱，短期豆粕将继续保持调整态势。不过，未来随着大豆到港价格不断抬升，国家出台收储政策等影响，豆粕上涨空间仍存。从国内豆粕供需来看，当前库存消费比正处于较低水平，市场需求的增加仍有可能会对豆粕价格上涨产生推动作用。

3 技术分析

从美豆指数月线上看，CBOT大豆价格已经摆脱了450～850美分之间的振荡区间，近期随着三角型振荡区间被突破，价格开始接近1150美分水平，这或许说明大豆振荡走势基本结束，大豆新一轮的上涨行情可能才刚刚开始。

从美豆指数日线图形上来看，1050美分已经从原来的阻力位变成了强劲的支撑，大豆价格只要在此之上仍可继续保持多头思路操作。不过结合基本面来看，2010年美国和中国大豆丰收已经成定局，近期市场对天气忧虑也有所缓解，短期季节性压力仍存，但从前期由于美国和南美天气以及我国强劲需求引发的突发性上涨来看，市场空头表现仍比较脆弱，一旦时机成熟，大豆价格仍有望继续上涨。

当前无论是大豆还是豆粕的上涨趋势均保持良好，价格仍处于上涨趋势线上方，建议投资者继续保持多头思路操作，未来大豆、豆粕价格经过调整后仍将沿着上涨趋势线振荡上行。大豆1105合约价格有望冲击4500元/t，豆粕1105合约价格有望冲击3500元/t。