中国股市发展历史回顾

李志铭

摘要:本文简要回顾了我国股市的发展历程,将其分为了四个阶段,并研究了各个发展阶段的特点,揭示了股票市场对我国整个经济体制改革和经济发展的重要意义。

关键词:股票市场 ;历史 ;回顾

中图分类号:G642文献标识码:A文章编号:1003-2851(2009)10-0190-01

改革开放30年来,我国的社会、经济、文化等方方面面都取得了一日千里的巨大发展,我国的资本市场更是发生了翻天覆地的变化。作为我国资本市场重要组成部分的股票市场,也在这30年中经历了从无到有,从不成熟到逐步完善、不断发展壮大的过程。

一、我国股票市场的发展历程

股票市场是商品经济的产物,它不是某个天才的智慧成果,也不是大家有意为之而生,而是在中国经济增长的过程中,投资者自发推动而起的。我国股票市场的兴起最早可追溯到一个世纪以前,19世纪末上世纪初随着资本主义生产关系的侵入和商品经济的发展,在上海、天津等少数沿海经济发达的大城市,我的股票市场开始萌芽、发展。1840年,随着西方的坚船利炮打开中国的国门,清帝国被迫对外开埠通商,股份制公司以及股票交易就这样踏上了东方的土地。1872年,诞生了中国第一家股份有限公司——招商局。随后在不到十年的时间里,从一家变成了三十家,包括招商局开的煤矿、上海机械织布局,还有很多其他行业的公司,包括牛奶、保险、铁路等有三十多家。随着股份制潮流涌动,上海、北平、天津、广州、武汉先后掀起了设立交易所的热潮。到1921年最高潮时,中国的交易所数目已接近两百家,位居全球第一。1949年建国后,由于照搬前苏联的经济模式,股票在中国就彻底的销声匿迹了。一直到上世纪80年代中期,随着改革开放的不断深入,市场经济的发展和企业与日俱增的融资需求,中国股票市场才开始了新的发展历程,翻开了新的历史篇章。

二、根据不同时期股市发展的特点

可把新中国股市划分为四个阶段

(一)萌芽与初步发展阶段(1983-1991)。1984年11月,上海飞乐音响股份有限公司获准首次向社会公众发行50万元人民币普通股,标志着中国股市发展的序幕正式拉开。1986年4月,中国工商银行上海分行信托投资公司静安证券业务部设立证券交易柜台,允许飞乐音响、延中实业等股份有限公司的股票在此挂牌交易,从而诞生了新中国历史上一个股票交易市场。1990年12月19日,上海证券交易所正式挂牌成立,次年7月4日,深圳证券交易所成立,标志着中国股票交易活动开始向高度组织化的、与发达市场经济运作规则相适应的方向发展。

1.进行股份制改造并发行股票的企业以中小企业为多数。这一时期股份制只涉及中小企业,尤其是中小企业中的集体企业,一般不涉及到大型企业和国有企业。2.没有全国统一的股市法律法规。《关于加强股票债券管理的通知》等文件基本上都是针对股票发行和股票交易活动中出现的这样或那样的问题而提出的具体管理措施,而不是规范股票发行和股票交易活动的系统的法律法规。

(二)不断壮大,向成熟市场迈进阶段(1992-2001)

1.股市规模迅速扩大。中国股市在1992年、1996年和1999年迎来了三次高速扩容期。到2001年,沪、深两市上市公司总数更是达到了1160家。

2.国有大中型企业成为股市的主力军。越来越多的国有大中型企业迫切需要利用股市募集资金,转换机制,从而进入股票市场。

3.建立了全国统一的股市监管体系。1992年底成立了国务院证券委员会,作为中央政府对全国证券市场进行管理的决策机构,同时组建了中国证券监督管理委员会。

(三)转型阶段(2002-2004)

1.公司二级市场价格由以前的供求关系决定向价值与供求共同决定转变。具有持续性的高现金分红能力将成为现阶段优秀上市公司的重要标准,此类公司也受到更多投资者的青睐。

2.二级市场的高换手率向较平稳的换手率转变,真正的蓝筹股将成为交易活跃的股票。

3.股票价格由以前的齐涨齐跌,向不同股票围绕自身价值涨跌各异转变。

(四)股权分置改革阶段(2005-至今)。我国股市上存在的“股权分置”问题,被普遍认为是困扰股市发展的头号难题。由于历史原因,我国股市上有三分之二的股权不能流通。同股不同权、同股不同利等“股权分置”存在的弊端,严重影响着股市的发展。2004年1月31日,国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,明确提出“积极稳妥解决股权分置问题”。2005年9月6日沪深证交所和中国证券登记结算公司联合发布实施《上市公司股权分置改革业务操作指引》。由此,股权分置改革的相关政策和业务操作程序已经明确,全面股改正式进入实施阶段。由于股改尚在进行中,还远远没有完成,所以其特点还无法明确,对该阶段中国股市的特点本文先不做讨论。

三、结论

虽然中国股市还存在着不少问题,但是其发展的速度是迅猛的,方向是正确的。我们需要在时间与探索中去找到股市存在的问题,并逐步解决,只有这样才能使我国股市健康快速的发展,为中国的经济体制改革和经济发展做出更大的贡献。

参考文献

[1]郎咸平.郎咸平说:谁都逃不掉的金融危机[M].北京:东方出版社,2008.

[2]耿明斋,乔东杰.中国股市发展15 年:历史回顾与前景展望[J].河南大学学报(社会科学版),1999,(5).