信贷资金流入并非股市之福

皮海洲

自2月12日中国人民银行公布1月份的金融运行数据以来，巨额信贷资金的流向成了业内人士关注的焦点。在今年1月份人民币贷款大幅增加1.62万亿元，同比多增8141亿元的情况下，反映经济景气度的指标——狭义货币供应量(M1)增速却回落到]997年以来的最低水平，当月同比增长6.68％，增幅比上午末低2.38个百分点，此举表明有大量的信贷资金流出了实体经济之外。而同期股市行情的火暴自然令人怀疑有信贷资金流向了股市。

针对信贷资金流向股市的怀疑，为此，在1月份的金融数据公布之后，央行会同各地银监局对银行新增信贷流向展开了调查。不过，对于这次调查的结果，近日，一位央行官员公开表示，信贷资金流向股市一事“查无实据”，没有证据证明有信贷资金违规流向股市。但尽管如此，监管层对“是否有资金进入股市”的可能性判断，却是“有”大于“无”。也就是说，尽管“查无实据”，但仍然不能排除有信贷资金流向了股市。

信贷资金流入股市，这无疑是一件令人不安的事情，就目前股市行情的发展来看，信贷资金流向股市短期内是有利于当前股市活跃的。不过，从股市的健康发展来看，信贷资金流向股市绝非股市之福，而是股市之祸。

首先，信贷资金进入股市，这是一种明显的违规行为。银监会方面明确规定：“严格禁止任何企业和个人挪用银行信贷资金直接或间接进入股市”。令必行，禁必止，既然信贷资金进入股市是违规的，那么这种行为就一定要予以禁止此举不仅危及到银行资金的安全，而且同样也危及到股市的健康发展。虽然从目前来看，信贷资金进入股市有利于行情的发展，但由于银行方面对信贷资金违规进入股市的查处是一贯性的，虽然今天对信贷资金进入股市一事“查无实据”，但不排除明天就会“证据确凿”。因此，一旦真的严查信贷资金违规进入股市一事时，又必然会给股市带来不必要的震荡，于股市的健康发展不利。

其次，信贷资金进入股市，不利于中央4万亿投资计划的落实，不利于实体经济的振兴。而没有实体经济的振兴，中国股市的上涨也就成了无水之鱼。去年四季度以来，银行的信贷之所以出现宽松局面，这显然是与中央扩大内需、刺激经济发展的决策是密切相关的，中央政府为此推出了4万亿的投资计划。如果信贷资金背离4万亿投资计划的投向，这显然不利于中央精神的落实尤其是1月份的1.62万亿新增信贷主要投向票据融资和短期贷款，而并未投到实体，企业资金面并没有明显宽松，中小企业融资仍不乐观。在这种背景下，信贷资全流入股市，无异于背本趋末，于股市的长远发展不利。

不仅如此，信贷资金流进股市，势必增加股市的投机炒作气氛。由于信贷资金的入市本身上就是违规的，因此这类资金入市，往往只是“过江龙”性质，注重的只是短线炒作，而不是长线投资、因此，信贷资金的进入股市，完全背离理性投资的理念，在股票炒作中速战速决，实际上是加大了股市的投资风险。一旦这类资金从股市里撤离，留给股市的将是一片狼籍。因此，信贷资金入市后的短炒行为，不利于投资者树立正确的投资理念，不利于投资者的理性投资，因而也不利于股市的健康发展。