防患于未然：财务预警体系

吴珊珊

提要随着我国经济体制改革进程的不断深入，作为满足社会供求平衡的基本经济单元——企业所面临的市场竞争也日益激烈。不断完善内控机制，建立现代企业制度，有效防范和化解财务风险，提高财务管理水平，已成为现代企业面临的一个重要任务。对于现代企业特别是上市公司，能否及时发现和认识财务风险，成功抵御财务风险，确保财务状况稳定，树立良好的公众形象是非常重要的，因此建立良好的财务预警体系刻不容缓。

关键词：财务预警；财务风险；模型；定性分析

中图分类号：F23文献标识码：A

在激烈的市场竞争中，企业随时都有发生财务危机的可能。不仅给企业本身带来困境，而且会给投资者带来损失，因此建立一套健全的财务预警系统十分必要。

一、建立财务预警体系的必然性

财务预警是以企业的财务报表、经营计划及其他相关会计资料为依据，利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销理论，采用比率分析、比较分析、因素分析以及多种统计方法，对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测，以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在的风险演变成损失，起到未雨绸缪的作用。企业财务预警强调一个“预”字。一方面作为企业财务管理的组成部分，财务预警不仅是对企业过去与目前财务状况的分析与评价，更重要的是它面向未来，关注企业在可预见的将来可能面临的财务状况，强调对企业未来财务状况的预测，为企业经营活动、财务决策提供极有价值的预测信息，而这些信息是难以简单地从会计信息系统获取的。会计更多的是“面向历史”，尽管“历史是未来的镜子”，但“士别三日，当刮目相看”，在世界经济日益一体化的今天，市场竞争越来越激烈，股市、汇市变幻莫测，各路好汉哪敢再提当年勇？另一方面作为企业预警系统的组成部分，财务预警存在的意义与价值首先就在于它能随时保持高度的警惕性，“众人皆醉唯我独醒”，从而在真正的财务危机尚未到来甚至尚未形成之前就预先觉察其苗头并提前告知经营者，使其得以及早采取有效措施，从而将危机隐患扼杀于摇篮之中，避免更大的危机来临。

（一）企业的财务风险要求建立财务预警体系。财务风险指企业财务活动中因有各种不确定因素影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，从而使企业蒙受经济损失的机会和可能性。企业的财务活动必然经历筹资、投资、资金回收、收益分配这四个环节，各个环节均会出现不同的财务风险。筹资给企业带来的负债经营会影响企业的效益；投资可能造成投资项目不能按期投产，以至于无法取得收益；资金回收中遇到的回收不到位将会影响企业的进一步发展。这些问题的存在都会给企业的经营造成一定的危害，甚至会动摇企业的持续经营。因此，企业在经营管理中，要建立财务危机预警体系，加强筹资﹑投资﹑资金回收及收益分配的风险管理，实现企业效益最大化。

（二）财务管理创新需要建立财务预警体系。随着互联网在商业中的广泛应用，在企业内部作为数据管理的计算机往往成为逃避内部控制的工具，经济资源中智能因素的认定将比无形资产更加困难。在企业外部，由于“媒体空间”的扩大，信息传播、处理和反馈的速度大大加快，商业交易的无地域化和无纸化，使得国际间资本流动加大，资本决策可在瞬间完成。由于网络经济的非线性、突变性和爆炸性等特点，建立新的财务风险预警体系势在必行。这样，可以将风险管理变为主动的、可预见性的风险管理，能够系统地辨认可能出现的财务风险。

（三）集团公司的出现要求建立财务预警体系。现代企业发展到企业集团的规模后，如果单个企业发生财务危机，就有可能引起连锁反应，造成整个集团的重大损失。而建立财务预警体系可以提前预知企业出现财务状况恶化的迹象，预警功能发出预警信号时，可以提醒企业经营者尽早采取措施，及时寻找导致财务状况恶化的原因，积极采取有效措施，改善财务状况和财务结构，化解财务风险。因此，为充分发挥企业集团获取规模效益、增强抵抗风险能力的作用，作为集团核心企业的母公司，建立一套行之有效的财务风险预警体系，对集团各企业的财务风险进行有效监管和控制就显得非常必要。

二、我国现有的财务预警模型

学术界关于财务预警模型的种类很多，常见的有以下两种：

（一）单变量模型。单变量模型是指使用单一财务变量对企业财务风险进行预测的模型。主要有William Beaver于1966年提出的单变量预警模型。他通过对1954～1964年期间的大量失败企业和成功企业比较研究，对14种财务比率进行取舍，最终得出可以有效预测财务风险的比率依次为：1、债务保障率=现金流量÷债务总额；2、资产负债率=负债总额÷资产总额；3、资产收益率=净收益÷资产总额；4、资产安全率=资产变现率-资产负债率。

Beaver认为，债务保障率能够更好地判定企业的财务状况（误判率最低）；其次是资产负债率，且离失败日越近，误判率越低。但各比率判断准确率在不同的情况下会有所差异，所以在实际应用中往往使用一组财务比率，而不是一个比率，这样才能取得良好的预测效果。

（二）多元线性判定模型。多元线性判定模型是指使用多个变量组成的鉴别函数来预测企业财务风险的模型。较早使用多变量预测的是美国的Altman，他是第一个使用鉴别分析研究企业失败预警的人。他选取了1946～1965年间的33家破产的和正常经营的公司，使用了22个财务比率来分析公司潜在的失败危机。他利用逐步多元鉴别分析逐步粹取5种最具共同预测能力的财务比率，建立起了一个类似回归方程式的鉴别函数——Z计分法模式。该模型是通过五个变量（五种财务比率）将反映企业偿债能力的指标、获利能力指标和营运能力指标有机联系起来，综合分析预测企业财务风险或破产的可能性。表达式如下：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4

+0.999X5

其中：Z为判别函数值；X1=（营运资金÷资产总额）×100；X2=（留存收益÷资产总额）×100；X3=（息税前利润÷资产总额）×100；X4=（普通股及优先股市场价值总额÷负债账面价值总额）×100；X5=销售收入÷资产总额。一般地，Z值越低，企业越有可能发生破产。

此外，还有多元逻辑模型、多元概率比回归模型、人工神经网络模型、联合预测模型等。各种财务预警模型有一个共同点，即在模型中都运用了会计数据和财务比率。其原因是，债务契约、贷款协议、信用评级等都采用这些数据和比率来评价企业的偿债能力，并限制管理人员的行动。如果企业违反协议，会使企业承受极高的违约成本，甚至会导致企业的破产。不过需要指出的是，违反契约和企业破产并没有必然的联系，破产也是会计数据和财务比率恶化的必然结果。客观地讲，上述这些模型也都存在一定的局限性。

三、建立我国企业财务预警体系

目前，我国财务预警模型中存在诸多局限性，要想使财务预警模型真正在企业发挥作用，还应该完善企业的财务体系，建立财务预警体系，并做好定性分析。

（一）完善企业财务预警体系基础工作

1、加强信息管理。财务预警系统必须以大量的信息为基础，这就要求强有力的信息管理向预警系统提供全面的、准确的、及时的信息。要建立信息管理组织机构，配备必要的专业人员，要明确信息收集、处理、贮存到反馈各环节的工作内容和要求以及信息专业人员的职责，提供必要的技术支持。

2、协调好各子系统之间的关系。企业是一个有机的整体，财务预警系统应该与其他子系统保持和谐的合作关系。应当考虑不同子系统的数据传递和各个子系统对各种数据的不同要求，实现企业数据共享，使各子系统之间的关系更加和谐。

3、完善内部控制制度。财务预警系统向内部控制制度提出了更高的要求。良好的内部控制制度应该包括法人治理结构完善、组织建设权责分明、交易处理程序适当、信息记录真实、披露及时等内容。

（二）构建适合我国企业的财务预警模型。一个科学的、有效的财务预警模型应该具有两大特点：一是科学性，即财务预警模型能从企业各个不同角度、各个层面来预警企业财务危机；二是可操作性，即财务预警模型的财务指标应该是有效的，所揭示的问题是关键的，采取的措施是可操作的。除了单纯的定量分析外，必须结合定性分析，两者综合运用，才能构成完整的企业财务预警分析体系，才能充分发挥财务分析的作用。

1、行业背景。分析行业是处在朝阳行业还是夕阳行业，是处在竞争充分还是保护垄断的行业，是成熟规范的行业还是缺少必要监管的行业，是新业务层出不穷还是业务相对简单的行业，因为行业风险是企业无法回避的风险。一般而言，朝阳行业、保护垄断行业、缺少必要监管的行业、新业务层出不穷的行业出现财务舞弊的风险较高。所以，应特别注意行业的风险。如果行业出现危机，企业也必然受累。另外，还要注意产业政策的变动，市场、技术等给企业带来的不利因素，综合分析行业环境因素对企业发展影响程度和范围。

2、企业实力。看企业处在行业中的地位如何，企业产品是成熟产品还是刚研制出来的新产品，企业在消费者中的口碑如何，企业的内部管理是否完善，企业的产品受市场欢迎程度如何，企业员工的精神面貌如何，企业管理层变更情况如何。 在信息非常发达的今天，企业无法完全垄断信息，我们可以通过新闻、广播、报纸、互联网等媒体了解一家企业的经营状况。一般而言，企业内部管理不健全、员工精神面貌差、管理层更换频繁等，都是企业出现失败的迹象。

3、企业管理。一看战略目标，企业制定的战略目标是否符合国家的产业政策、是否符合企业的实际情况；二看企业投资策略，企业投资业务是否过于分散、金融投资业务比重是否过大、是否过度大规模扩张等。一般而言，企业战略目标如果制定得过高或过低，都会影响企业的发展。企业的投资过于分散，也会影响企业战略实施，分散企业管理的精力，不能及时解决企业所产生的问题，影响企业竞争力。

4、现金流量。现金流是企业的血液。利润可以粉饰，但企业现金却是实实在在。如戴尔所说：很多公司一直把注意力放在利润表的数字上，却很少讨论现金周转的问题。这就好像开着一辆车，只顾盯着时速表，却没注意到油箱已经没油了。企业的现金流不能出现问题。考察企业现金情况，可以对企业现金流量表进行分析。如果长时间的经营活动所产生的现金净流量较少，企业必然在某些方面出现问题，并想方设法通过其他手段掩盖资金短缺问题，如通过借款、虚拟收入、提前确认收入等进行粉饰。

随着市场经济的发展以及电子商务时代的到来，企业集团内部以及企业之间的联系更加通畅，会计信息传递也更迅速，一旦出现预测不到的财务风险将给企业造成的损失不可估量。因此，做好企业财务预警系统，完善企业财务管理制度，对于树立企业良好形象，使企业能够长久立于不败之地，有着跨时代的意义。

（作者单位：陕西财经职业技术学院）

主要参考文献：

[1]韩庆兰，吴长强.刍探财务预警系统.财会月刊，2004.6.

[2]王芳，叶飞.财务预警也需“量体裁衣”.中国财经财会世界，2005.1.

[3]张友棠.财务预警系统管理研究.财务与会计导刊，2004.8.