谁是股价上涨的幕后推手？

贺辉红　姚　婧

上海某知名券商的一位研究员表示，近期市场的炒作主线是，不管是否真有大通胀，反正先炒一把通胀预期再说，

华尔街有句老话叫做“华尔街上无新鲜事”，A股似乎也正在经历华尔街的那些“老事”。

从“117”行情启动以来，细数涨幅居前的“热门股”，会发现很多炒作主题都与美元、黄金、原油等资本市场的国际元素相关。A股的炒家们居然会如此认同一个模糊的概念，这些国际元素给A股带来的影响，费人思量。

故事越讲越“高级”

“国际上，每次大熊市之后，率先反弹的一定是中小盘股。因为这些股票容易上涨，套牢盘小。这点在A股也不例外。”海归私募、上海鑫狮投资总裁迈克吴去年底曾这么说。

据统计，去年11月7日至今，涨幅排前10名的股票中就有4只来自中小板，且状元和榜眼都是中小板股票。可以说，中小盘股的国际故事再次在中国成功上演。

其实，在这10只股票中，除了中小板的高送配概念是每年必炒的主题外，其余皆与国际元素扯得上一点关系。如恒邦股份、荣华实业就是借着国际金价一季度大涨之机炒起来的；三安光电、江苏国泰等皆与新能源有着或多或少的关系。特别是江苏国泰，可以说是借着“巴菲特买比亚迪”的故事开启了炒作新能源的大门。因有分析称，该公司的锂离子电池电解液受益于新能源汽车长期发展，而在此之前，德赛电池等也有非常突出的表现。

东方基金研究总监李骥则认为，新能源将一直成为证券市场持续关注的热点问题。“问题是，尽管新能源板块发展空间巨大，但是它也是要产业升级的，它也需要更新换代，它也会因为成为市场热点而产生泡沫。而且在新能源的产业链上，不同环节的发展速度与盈利能力也是截然不同的，所以新能源肯定有投资价值，但是要一分为二地去判断。在当前经济背景下，风能、太阳能、核能等新能源的中上游环节都是值得关注的，它至少在未来3～5年内都有关注的价值。”

不过，随着炒作的深入，泡沫已经出现。这10只股中，有9只已经超过上证指数6000点时的股价水平，恒邦股份更是接近100元，有色金属板块大多数已经翻倍，而这些股票的业绩并不是特别好，市盈率水平普遍都在40～50倍以上。

上海某知名券商的—位研究员说：“近期市场的炒作主线是，不管是否真有大通胀，反正先炒一把通胀预期再说。有朋友甚至发短信跟我说，经济恢复了，有色股会上涨无数倍；通胀了，有色股也会上涨无数倍。因此，有色股是长期持有的品种，现在最应该买的就是有色了。”

泡沫背后闪现“魅影”

那么，随着行情的深入，这些股票是否还有上涨空间?究竟又是谁在摆弄股价呢?泡沫背后闪现的无疑是庄家的背影。

一次机缘巧合，记者了解到了荣华实业主力的行踪。当时，荣华实业的股价还在9元附近，但频繁的高换手和连续的涨停，似乎在提前消耗该股的上涨动能。果不其然，庄家的资金出现了一些问题。私募界一位朋友当天收到了一条荣华实业庄家的融资信息，主要意思是“以4600万股荣华实业作抵押，融资1.2亿元资金”。在这条短信发出的数天内，该股出现了反复调整行情。但3月17日后，该股又展开了猛烈攻势，显然是融资成功。

事后，上海一位私募老手告诉记者，现在市场存在很多类似的融资渠道。而据记者了解，一些机构也开始做类似的融资业务。一位机构的从业人员告诉记者：“融资杠杆是1:2，以500万元为门槛，如果有1000万元的资金就可以融到2000万元，我们已经做过4单了。”看来这个市场资金并不是问题。

其实，在近期的热门股中，多数都可以看到庄家的“魅影”。根据对交易公开数据的解读，就可以发现，很多涨幅较大的股票都有一个共同的特征，那就是“基金参与少，超级大户控盘多，敢死队接力拉升明显”。

在恒邦股份中，高度控盘的是—位叫高焕明的超级大户。他于去年二、三季度分批进驻，控制了该股流通盘4.49％的股份。去年11月4日，机构大举出逃，游资全面接手。今年的2月底，恒邦股份已经由16元的最低价涨到近50元，不少游资开始加速出逃，但随后又有新的游资进驻，直到该股涨到近100元。

上海一位资深私募告诉记者：“现在庄家的思路越来越精，炒作并非集中在一只股票上，而是在一个板块上。恒邦股份可以说是一面旗帜，如果它倒了，有色板块全部都要完蛋。只要它不倒，像荣华实业、风帆股份这样跟‘金沾亲带故的都还有戏。新能源也一样，天威保变不倒，新能源就不会倒。”

那么，在这种炒作思路下，市场会否重演“德隆”悲剧呢?网络泡沫破灭之后，不就死了一批庄家吗?上海麒麟资产管理有限公司总裁钟麟表示：“找人接盘，是一种选择，或利用除权之后，绝对价格降低再慢慢地出局。如果是在没有利好配合的情况之下，可以长时间横盘出局。要不就是直接砸盘在低位放量再做反弹出局。”如何看待局部泡沫

奇怪的是，人们往往知道市场已经出现泡沫，也见识过各种泡沫破灭之后的威力，但仍然心甘情愿地接受忽悠。是什么驱使投资者做出这样的抉择呢?分析人士认为，越来越多的“朦胧故事”起着重要的诱导作用。

“最近我们的新能源策略团队比较沮丧，认为我们这里的研究哲学是理性客观，因此我们不会推荐概念性的新能源股票，这样我们没法取悦很多投资者。另外，我们更强调基础研究，把新能源产业基础搞清楚，可是很多投资者反对，因为如果我们跟市场传达清楚新能源是什么的话，那么绝大多数新能源概念股就没法炒作了。”国泰君安的研究员们在最近的策略报告中这样写道。显示出卖方研究员的无奈。

以新能源板块和有色板块为例，在记者阅读过的研究报告中，近期很少有研究机构对这两个板块出具明显的看空报告，这与当年市场到达6000点时，颇有几分相似。以风帆股份为例，早在数月前，私募界就在风传该股，但当时公开信息中并未显示这家公司还有金矿，只是以为在炒作新能源而已。当股价被炒高之后，国内一家知名券商突然出台研究报告称，这家公司拥有金矿和新能源双重概念。不过，随后该股竟很快做出短期头部。“股市里什么事情说得太明白就没意思了。”上海某私募说。

毋庸置疑，目前不少主题概念板块都处在模糊估值阶段，而往往泡沫就在此时产生。“现在的市场似乎回到了进入2000年以后的那个阶段，整个市场处于新估值体系建立前的混沌状态。那时候都不知道价值的基础是什么，于是在大资金的主导下，从网络股的神话到后面五朵金花的绽放，最终让所有的投资者开始接受一种全新的舶来估值理念。”某私募基金经理说。