“淘金潮”蕴藏风脸

若　寒

投资者纷纷涌向黄金寻求避险，往往是因为全球经济的大部分衰退和金融系统的崩溃。由于近期金市多空因素交织，引发的暴涨与急跌令许多投资者对金价下一步的走势感到疑惑。美联储在宣布购买长债措施再出重拳一公布问题资产救助计划细节。计划一经公布即获得市场认可，美股暴涨，三大股指涨幅均接近7％!这也直接削弱了金价短期的避险功用，经历了3月19日黄金暴涨盛宴的市场逐渐意识到措施不断的美国当局对抗衰退的决心是如此强烈，这也引发了黄金市场不坚定者资金向股票资产转移。

由于黄金投资方式多样，许多投资工具的风险或许超过一般投资者所熟悉的股票、基金等投资理财方式。所以初入金市、谨慎当先。

实物金：保值大于赢利

近期黄金价格维持在900美元每盎司以上，使得实物金投资者左右为难。有一些观点认为黄金还会持续牛市，有一些则认为黄金价格已经维持在高位，下跌空间大于上涨空间。如果说市场人士的观点是基于技术分析或主观感觉，倒不如说现在的黄金价格确实还存在着某种悬念。黄金跟钢铁、石油等商品不同，它的主要用量是首饰，每年全世界大约产有2400吨左右的黄金，首饰消耗占到了总产量的65％以上，工业、医疗、投资约占到30％。

由于金融危机的加剧，全球首饰等奢侈品消费急剧下降。作为非生活必需品，黄金首饰等的需求不能跟原油、钢材等比较，消费者可以一年不买首饰，但不可以一年不消耗石油。西汉志实物金研究员肖磊认为，从首饰等黄金再加工商品的消费及需求来看，金融危机导致的黄金商品消费似乎是属于供大于求的场面，黄金价格应该下跌。

从历史来看，黄金价格的中长期波动幅度较低，从300美元每盎司到900美元每盎司，整整走了十年(原油从35美元每桶涨到140美元每桶，用了不到半年)，比起包括货币商品在内的其它商品价格变化，黄金价格震荡幅度小之又小。由于目前全球经济环境并不乐观，各种投资收益微薄，乃至存在很大风险，银行利率趋于零值，如果出现物价上涨，银行储蓄实为缩水。

肖磊指出，投资实物金的目的先是保值，而非盈利。深圳发展银行温州分行推出了“存款送金条抵利息”的金融产品，客户只需与该行签订委托协议，并以5.6万元无利息定存一年为保证，即可获得10克重的金条一根。肖磊认为原因就在于黄金价格长期趋于平衡，并且能跑赢银行利率，所以对投资者是个吸引。

对于买去一次性消费或加工利用的消费者或商家来说，成本上可以说是高了点，因为当价格上涨时，这些拥有黄金的商人或消费者不能按照市场价格将拥有的黄金加工品去卖出；当价格下跌时，加工出来的产品又不能存起来，只能亏本出售。成本控制对他们显得尤为重要。对于专业的实物黄金投资者来说，参与买卖的黄金投资品种一般是标准规格、标准重量的，无工艺成本(工艺成本对黄金流通价格的影响占到20％)，如果价格涨上去了，可以按即时价格获利卖出，如果价格跌下来了，投资者可以当作储蓄来保存。

肖磊认为，细究起来，决定黄金价格的因素非常复杂，就算是业内专家，也很难清楚地讲明白。对于投资者来说，客观的投资环境无法改变，选择投资产品唯一能做的只是在市场存在风险时。把自身的投资风险降到最低；当市场大趋势处在上涨期时，把收益做到最大。这是投资者的希望，也是投资研究专家的工作目标。

“黄金投资从某种程度上讲，是一个资产配置的问题，当经济环境良好、物价比较稳定的时候，投资者可减少黄金持有量；当经济环境遭到破坏，商品价格及信用货币出现宽幅震荡的时候，投资者应尽可能地多持有黄金。至于900美元以上的黄金价格是否可以购买，这要看投资者的具体情况，建议专业黄金投资者多加关注、分批介入，而黄金首饰等消费者或黄金产品加工商可以采取观望态度，适时购买。”肖磊表示。

黄金期货：机会与风险共存

“黄金投资虽有避险功能，而且一般老百姓都会觉得藏金保险，但黄金投资绝不是‘红色保险箱。”黄金业内专家周洪涛提醒，有些进行杠杆交易的黄金投资方式，风险非常大，“黄金期货、黄金现货延期交易等产品，投资风险要远远高于股票投资，并不适合初学者。”

高赛尔研究中心贵金属分析师方静指出，市场一直较为关注的黄金EIF基金SPDR 3月23日出现近期以来首次减仓，其持仓减少0.31吨至1114.29吨。由于前期ETF不断加仓买入，而无论金价涨跌皆如此，一度令市场困惑。然而，面对短期内金价上行步伐日益沉重，其信心或许也开始动摇。更令市场不安的是，其巨大的持仓量如同高悬头顶的“达摩克利斯之剑”，担心其短时间内抛向市场。虽然这一点可能性较小，但已经逐渐成为市场风向标的黄金基金一举一动对金价影响已今非昔比，尤其在金价高位震荡之际。

黄金投资专家李迅认为，黄金作为防御型投资品种，在股票等其它市场前景不明朗的情况下是较好的避险投资方向，但必须注意以下投资风险：

首先要注重黄金投资价格风险，注意介入时间。目前虽然黄金仍处于“牛市”，但“高处不胜寒”的回调风险同样很大。

其次，相对于股票、国债、基金等传统投资品种，黄金理财对大多投资者仍然陌生，一定要选择合适的投资方式。能够承受风险、能够控制仓位、能够合理止损，都是黄金投资的重要法则。

第三，要严格控制黄金投资的比例，一般控制在家庭资产的30％以内为宜。“一般家庭不必把黄金作为高回报的投资品，应该作为分散风险的保值方式。”

第四，黄金投资，戒之在“贪”。目前国际金融动荡未消，保值避险特殊功能推高金价，价格泡沫时隐时现，所以期望“炒金”一夜暴富，可能反而被“套”。

周洪涛特别提醒，个人投资者在参与黄金期货、黄金现货延期交收业务时，要特别注意杠杆交易可能造成超额损失，并且可能出现损失额度超过保证金而被迫“出局”的风险。

黄金理财，并不遥远。但要真正分享黄金“牛市盛宴”，闲置资金、风险意识、投资知识、良好心态，缺一不可。

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黄金ETF基金

所谓黄金ETF基金，是指一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品。在中国内地尚处于“处女地”，国内投资者对于黄金ETF基金更是知之甚少，但在境外市场黄金ETF基金却异常火暴。

黄金ETF的运行原理为：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。

黄金ETF在证券交易所上市，投资者可像买卖股票一样方便地交易黄金ETF。交易费用低廉是黄金ETF的一大优势。投资者响买黄金ETF可免去黄金的保管费、储藏费和保险费等费用，只需交纳通常约为0.3％－0.4％的管理费用，相较于其它黄金投资渠道平均2％－3％的费用，优势十分突出。此外，黄金ETF还具备保管安全、流动性强等优点。

由于黄金价格较高，黄金ETF一般以1克作为一份基金单位，每份基金单位的净资产价格就是1克现货黄金价格减去应计的管理费用其在证券市场的交易价格或二级市场价格以每股净资产价格为基准。