牛年玉米不再拽

杨　安

2008年金融风暴吸引了全球人的眼球，华尔街的风云激荡一次又一次地刺激着我们的神经，整个世界都为之恐慌，而作为金融市场的一部分，此次商品期货的大牛市的疯狂也在此次风暴的冲击下烟消云散。虽说盛极必衰在自然界中是一个非常正常的现象，但是整个商品市场在金融冲击下衰落的速度太快，快得让投资者难以接受。仅仅3个月的时间，作为经济晴雨表的原油从牛市里最高的147美金跌最低到了35美金。同样，其他的商品市场也引发了大规模的下跌，工业品的跌幅同样惊人。即便是农产品板块也受到了非常大的冲击，虽说跌幅没有能源、金属等工业产品跌幅大，但以豆类为代表的农产品下跌幅度亦很惊人，玉米在这样的大环境下很难独善其身，在这种情况下我们来回顾一个玉米期货这几年来的走势，以及对其后市的展望。

玉米期货的诞生

玉米为禾本科，属一年生草本植物。在全球三大谷物中，玉米总产量和平均单产均居世界首位。中国的玉米栽培面积和总产量均居世界第二位。如此重要的一个主要粮食作物，国外已经有100多年的玉米期货交易历史。在这种大背景下，应全国各方面的强烈需求，我国终于有了自己的玉米期货合约，2004年9月玉米在大连商品交易所上市，玉米期货上市之后运作得非常成功，一度成为国内期货市场上成交量最大的品种，尽显王者风范。

玉米期货上市之后很快便受到了资金的追捧，在资金的推动和基本面的支持下，四年多的时间里玉米也走出了一个大级别的牛市，直到2008年下半年牛市的步伐才终止。

玉米自2004年上市以来，经历了一次横跨4年的超级大牛市，在国家宏观政策的控制下，玉米期货价格走势是相当的平稳，一直沿着一条趋势线运行，每次价格在一轮上涨之后都会调整到趋势线止跌，然后再开始下一轮的上涨行情，就这样在季节性因素以及供求关系和资金的推动下，玉米非常有规律地持续了4年的波段性非常明显的牛市行情，这一状态直到2008年10月份。在此时爆发的金融风暴的冲击下，价格跌穿了长期趋势线，这一长期上涨格局被正式地破坏掉，玉米的大牛市行情就此终结，进而陷入了一个大级别的调整中，此次下跌幅度和时间都还远远不够，相信后市还将延续很长时间。

玉米的基本面分析

可以说这次大牛市是在食用玉米消费量相对稳定、饲料用玉米消费稳中有升、工业用玉米消费量猛增的背景下产生并发展的。尤其是玉米深加工在原油价格大幅上涨的背景下得到了快速的发展，这也直接刺激了玉米价格的节节升高，在总体供求关系持续走暖的支持下玉米长期的牛市行情。但我们也可以看到玉米的牛市持续得时间很长，但这与外盘玉米在炒作下疯狂上涨是不同的，国内玉米价格走得很温和，属于一个慢牛状态，这一点与我国政府的调控是分不开的。

根据2008年10月玉米供需平衡表显示，2008到2009年度玉米产量再创历史新高，预计产量达到1.54亿吨，较上年度增加 700万吨，增幅 4.76%。连续5年的丰收，也使我国玉米库存量有所上升。2008年结转库存增加450多万吨，再加上2008年粮食的大丰收，消费能力的下降，预计全年供给十分充裕。

后期影响价格的主要因素

国家临时收储计划继续扩容。在前期收购1650万吨的国家储备和临时存储粮食的基础上，国家发改委、国家粮食局等部门于2008年12月3日联合下发通知，增加临时存储粮食1400万吨。随着我国对玉米市场的调控力度不断升级，随着后续收储量的继续放大，粮农手中的可售玉米逐渐被粮库所吸纳，市场可供贸易的粮源将相应减少。

供增需减。据国家粮油信息中心预测，我国2008 年玉米产量15600万吨，比前年增产370万吨，增幅2.4%。增幅不大，但2008年玉米市场销售压力特别大，原因如下：一是玉米累计库存增加。二是政策调控。由于国际市场出现“粮慌”，国家制定了限制玉米出口 、限制玉米深加工发展等政策，迅速建立玉米市场封闭运行机制，确保玉米存储量和市场供应量，成功地狙击了去年上半年国际玉米高价狂潮对我国的影响。

关键炒作题材缺失。在原油价格狂泻的打击下，燃料乙醇大幅减产，作为主原料的玉米市场现货也就迅速过剩。无奈的是，金融海啸正席卷全球，需求疲软并个别国家之事，供炒作的题材越来越少。

关注国家政策的推出。对我们这么一个人口大国，政府非常重视第一产业的发展，很可能会出台影响整个农业的政策，需关注对玉米产业的影响。

行情的技术分析

从大周期来看，玉米一个长期的牛市行情已被终结，目前进入了一个下跌的行情，想扭转弱势几乎没有可能，未来很长一段时间大方向将会是一个下跌的走势。

中期行情目前玉米处在一个大跌之后的反弹过程中，反弹的级别应定性为一个大级别反弹，目前还没有结束，有望延续反弹行情，冲击1600的整数关口；

从短期来看，目前玉米经过了连续的反弹，面临上方沉重压力，调整的要求越来越强烈，调整过后才能延续反弹。

从上面的分析我们不难看出，玉米的大方向已经从上涨转变为下跌，这也将是后市走势的主基调，只不过目前阶段是一个对下跌以来的修正的反弹行情，反弹行情还没有结束，而从短期来看，则是面临一个反弹之后的小调整行情，后市有望继续反弹。投资者对于不同的时间框架的行情处于是个什么阶段必须有一个清晰的了解，这样才有可能从容不迫地应对行情的发展，采取措施，制定出合理的投资计划。

牛年投资建议

综合各方面的因素分析，我们可以预计2009年是世界各国携手共同应对金融风暴带来冲击的关键一年。金融危机并未被消除,全球经济有可能进一步恶化,面临着前所未有的考验。在这样的大背景下，玉米价格将延续震荡下跌的一个主趋势，而考虑到政府对粮食市场的重视，玉米价格将会以一个平稳的下行态势运行，节奏和幅度都相对容易把握，交易上难度并不大，投资者可以逢高沽空为主思路，视具体情况决定是否参与反弹。坚持“让亏损停止，让盈利奔跑”的核心交易原则，做到顺势交易，相信通过合理的交易，投资者会在2009年里取得非常理想的收益。