今年股市震荡前行

2009年，A股将怎么走？

过去的2008年，是让中国人扬眉吐气的奥运年，也是让绝大多数投资伤心欲绝的一年，这一年，不但结束了投资者对黄金十年的展望，而且实实在在的大熊市也给很多初涉股市的投资者上了一堂代价不菲的投资课程：投资有风险，入市需谨慎。

2007年年底，上证综指报收于5261.56点，深圳成指报收于17700.62点，而到了2008年年底，上证综指报收于1820.81点，跌幅65.39％，深圳成指报收6485.51点，跌幅63.36％，位居世界排名第十三。这样的跌幅恐怕在国内的股票市场历史上绝无仅有。那么，在新来临的2009年，也是我们中国传统的牛年，大家都希望在来年能过上一个名符其实大牛年，但是往往事情不会朝着我们的美好愿望发展，2009年的股市是牛是熊，在影响中国股市的因素还没明朗化之前，现在下定论还太早。

首先，中国作为世界经济的一份子，中国的股市虽说相对封闭，但是我们也越来越清楚的看到，中国股市终究避免不了海外股市对其的影响。去年9月开始的金融风暴，也吹向了中国，给国内股市带来巨大影响。2009年，世界几大市场的发展，对于中国这样很大程度上依靠出口的国家而言，影响可想而知。

美国全国房地产经纪协会公布，08年11月的未完成交易二手房销售指数下跌4％至82.3点，为2001年有记录以来最低水平。美国商务部公布08年11月份工厂订单下跌4.6％，跌幅远高于市场预期的2.5％。人力资源顾问公司ADP的报告显示，美国私人机构于08年12月剪裁了69.3万个职位，这也反映了美国就业市场的恶化。美国总统奥巴马也表示，如果不采取果断行动，美国经济就会显著恶化，衰退期可能会持续数年。

欧洲方面，欧盟统计局确认欧元区08年三季度GDP萎缩0.2％，08年12月综合采购指数终值跌至38.2、11月的失业率升至7.8％以及12月经济景气指数跌至67.1的新低，而物价指数却上升了1.6％，德国08年11月出口更是比10月暴跌10.6％，创下历来最大跌幅。这些都表明欧元区自成立以来首度出现经济衰退。

亚太方面，台湾的贴现率已经降至1.5厘，为去年9月份以来第六次减息，部分原因是出口急跌，韩国的利率也降至历史低位，出口和内需继续下跌。

其次，中国股市特有的大小非问题如果不能得到及时有效的解决，也将会给中国2009年的股市蒙上阴影。2009年的大小非解禁将创出历史天量，全年总计约有6851亿股解禁股（资料来自WIND资讯），市值规模超过三万亿，与目前的上证的流通股市值相当。从行业来看，银行业的解禁规模尤其庞大，达到了4154亿股，占到总量的60％多。另外，解禁规模比较大的行业为石化、房地产、钢铁等。从解禁的时间上来看，2009年的7月和10月将会是两个高峰。解禁股对中国股市的影响有多大，单看前几天在媒体上炒得沸沸扬扬的“社保基金接盘大小非”事件可以看出广大的股民对政府解决大小非问题的期待。当然，大小非问题是不可能通过社保基金来解决的，社保基金目前5000亿的规模是根本解决大小非的，目前监管部门也没有一个明确的政策来解决这个股改的后遗症。

我们可以看出，2008年的解禁股已经对中国的股市造成了很大的影响，而2009年的解禁规模是2008年的4倍多。不过，2008年减持的主角小非在2009年的大小非中所占比例不高，因此，如果监管部门能做好大非的减持工作，那么股市的实际压力可能没我们想象中的那么。

再一个制约中国股市的大因素就是2009年中国经济的发展情况了。我们都知道，股市是一个国家经济的晴雨表，当然，我们不否认2001年开始的熊市却和经济的发展背道而驰，但是，如果一个国家的经济发展不好的，股市的表现是很难有起色的。

从目前公布的宏观经济数据来看，08年四季度企业景气指数同比回落62.7点，国家统计局1月9日公布的最新统计数据显示，08年12月全国70个大中城市房屋销售价格同比下降0.4％，虽然幅度不是很大，却是全国大中城市房价三年半来首次下降。2009年，全球经济仍会向下调整，增长放缓、通胀放慢、公司盈利倒退、利率下降，世界经济很有可能出现U型的衰退。在内忧外患的情况下，国内经济趋势不明朗，有可能和世界经济一样，呈下滑的态势。中国经济是否能走出疲势，一个很重要的因素还是要看中央政府的决心和一揽子经济刺激计划的有效实施。

因此，在2009年接下来的一段时间里，制约中国股市三大因素会直接影响投资者的信心。中国股市很可能会在政策预期和企业的业绩压力下振荡前行，同时，市场的波动也会增大。至少在现在来说，还看不到能促成特大转机的因素出现。所以，作为一名普通的投资者，还是建议要看好自己的口袋，小心决策，避险类的产品将会是09年投资的首选。

注：部分资料来自于香港御峰理财有限公司和财商人生理财顾问有限公司

（沈林灵：财商人生理财顾问北京财富管理中心总经理，国际金融理财师）