从多数人利益出发才能多赢

邓聿文

上周五，国务院决定在境内证券市场实施国有股转持，股改新老划断后，凡在境内首次公开发行并上市的含国有股的股份有限公司，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10%，将部分国有股转由社保基金持有。

此为资本市场和社保界的大事，不仅关系到广大股民的利益，更关系到全体国人的切实利益。

8年前，国务院也曾出台国有股减持方案，但因当时把非流通的国有股划转后直接变成流通股，在短期内构成了对市场的严重冲击，损害了市场相关参与方的利益，从而导致股市大跌，结果不得不刚实施就被叫停。

此次转持目的虽然也为充实社保基金，以应对未来人口老龄化过程中出现的支付高峰；但一字之差，却体现了在全流通的背景下，管理层减持国有股的新思路：即以持股而不是直接拿现金补充养老金缺口的方式，有助于社保基金通过增持国有股实现资产的保值增值，从而为社保基金找到了一个稳定的资金来源。另一方面，在现有禁售期的基础上对社保基金持有国有股再延长３年，亦考虑到了对资本市场产生的冲击，鉴于社保基金追求的是稳健和长期的投资收益，事实上为资本市场引入了一个平衡市场波动的战略投资者。因此，它对资本市场的发展也是一个利好，至少不会构成一个实质性利空。

2007年，我国65岁及以上人口为10636万人，占全国总人口的比重达到8.1%，已进入老龄化社会。未来的老年人口将会继续增加。然而，与发达国家不同，我国是“未富先老”，目前，我们的人均GDP刚过3000美元，因此，养老保障的社会压力比发达国家要大得多。

统计显示，截至2008年底，全国各类社保基金积累额近2.5万亿元，其中全国社保基金总额为5600多亿元。国内外多个权威研究机构的预测均表明，按照目前的制度模式，我国未来几十年的基本养老保险的收支缺口在6万亿—10万亿之间，而作为起类似最后贷款人角色作用的全国社保基金，一般预计需要3万亿—5万亿资金才能有效运转。

在各种社会保障中，基本养老保险解决的是一个人在进入老年后的生活保障问题。由于人的寿命较之过去普遍延长，以及生活水平的普遍改善和提高，现在的养老保险必须适应时间的相应延长，而且保障水平亦有所提高，这样才能体现时代的发展和进步。但目前，我国养老保险不仅覆盖范围小，而且总体保障水平低，内部差异也很明显。这样一个低起点和低水准的养老保障不仅使得老人不敢放心消费，亦导致大部分保险意义上的“中人”和“新人”为了未来的保障问题而在消费水平上出现与其收入不一致的情况。这是造成长期来消费不振和内需不足的一个重要因素。当前的金融危机，进一步加重了此种状况。

某个方面说，养老保障问题的解决，归根到底是一个资金问题，无论从眼下还是未来看，尽快填补和缩小养老保险特别是社保基金的资金缺口，都是十分必要的。全国社保基金主要来源是国家财政拨款、国有资产划拨，以及国家体育彩票、福利彩票中的部分利润。最近几年，随着经济的高速发展，截至2008年，财政注入社保基金的资金达近3000亿元。国有资产划拨则来自国有股境外减持收入。如果现在开始境内证券市场实施国有股转持，那么，根据相关部委核算，截至2009年3月26日，股改新老划断后实施IPO上市的含国有股公司共131家，涉及国有股东826家，应转持股份83.94亿股，约合639亿元。

但是，在上述三项资金来源中，由于财政受制于总体经济形势，而且，目前需要用钱的地方实在太多，指望财政能将大批资金源源不断地注入是不现实的。另外，体育和福利彩票的主要用途也不在社保方面，有鉴于此，国有资产划拨将是社保基金的主要来源，至少现阶段是如此。事实上，从国有企业的形成和发展来看，划拨部分国有股权给社保基金也是天经地义之事。因为，国有企业的资本金虽然主要来源于政府投入，但从根本上说，其中的一部分屬于职工无私奉献所形成的积累。何况，当年国企改革中已有部分工人被剥离开，因此，将部分国有资产转化为社保基金，是对劳动者过去劳动的补偿，符合投入与收益相一致的公平原则。

老有所养是一个社会的基本目标。一个经济体的健康和可持续发展，必须使社会多数人对未来的养老问题无后顾之忧，人们才会把当下之钱，用于消费或投资。所以，解决养老问题，不仅仅关系到老年人的体面生活问题，更是为了确保经济和社会发展的质量。鉴于目前养老金的缺口过大，为避免未来某个时点的集中支付所产生的压力，还应适时启动股改新老划断前的国有股的转持问题。最后，此事也告诉我们，政府的许多政策，只要从多数人的利益出发，并考虑对相关群体的影响，出台的时机选择正确的话，是可以做到双赢乃至多赢的。（作者系中共中央党校学者，知名评论员）■