黄金期货的“黄金时代”

黄小红　潇　豆

当我们翘首以盼股指期货的时候，它却千呼万唤迟未出。

然而，人们期盼多元投资手段的热情并没有因此冷却下来，黄金期货的横空出世，可谓一个极大的安慰。

2007年9月11日，中国证监会发布公告称，经国务院同意，中国证监会批准上海期货交易所上市黄金期货。这意味着，人们期盼多年的黄金期货从理想变为现实。10月中旬，上海期交所开通黄金期货仿真交易。

黄金期货获批上市，速度之快令不少市场人士大为惊讶。在此之前的2007年，中国已先后上市了锌、菜籽油和LLDPE三个商品期货新品种。这说明中国期货业正面临着前所未有的历史机遇和大好局面。

黄金期货的推出，可谓应天时、合地利、顺人和。它的上市，不仅仅是新增一个商品期货品种，更是中国期货市场完善金属期货产品序列，实现量变向质变飞跃的催化剂。

黄金具有非常强烈的金融属性。从历史上看，黄金长期作为货币直接进入流通，在纸币出现后，仍然长期作为货币价值的基准而存在。时至今日，人类依然非常重视甚至依赖黄金的金融属性，世界各国的中央银行都把黄金作为重要的储备品种。每当国际政治形势出现动荡时，黄金都成为资金避险的首选对象之一。而当出现恶性通货膨胀时，黄金更是成为保护资产价值的“定海神针”。

黄金期货交易具有良好的传统和成功的记录。据统计，全世界目前共有40多个国家和地区开设黄金市场进行黄金交易。全球黄金交易量中，超过九成是黄金金融衍生品交易，充分证明了黄金期货具备活跃的市场基础和巨大的交易需求。

而中国作为世界黄金生产消费大国，存在着对黄金期货的迫切现实需求。中国2006年黄金产量达240.08吨，消费量更是高达269.3吨，占世界总消费量的9.23％。但是长期以来，由于黄金期货的缺位，中国的黄金生产者和消费者无法通过期货市场进行套期保值，对冲风险。随着国际金价的不断高涨，中国黄金行业面临的风险越来越集中，迫切需要自己的黄金期货交易来发现价格和规避风险，进而争取国际黄金市场的定价话语权，实现中国从黄金大国向黄金强国的跨越。

早在2002年底上海黄金交易所成立之时，中国政府就曾表示当时机成熟时，上海黄金交易所终将推出期货合约。2004年，中国央行行长周小川又明确提出了中国黄金市场发展需要的三个转变，其中之一就是由现货交易为主向期货交易为主转变。

对个人投资者而言，作为一种新的投资工具，黄金期货早已引起社会公众的高度关注。从目前国内黄金市场上已有的个人黄金投资品种来看，无论是商业银行代售熊猫金币、金条业务，还是纸黄金交易业务，无一例外受到了投资者的追捧和青睐，可见市场对黄金投资工具的需求之大。

根据上海期货交易所公布的黄金期货合约显示，黄金期货交易单位为每手300克，最低交易保证金7％。以目前现货价格170元／克计算，黄金期货合约的价值为51000元，交易最低保证金为3570元。这说明，黄金期货的门槛并不高，是一个大众化投资产品。同时由于黄金兼具金融和商品的多重属性，以及国人对黄金的特殊感情，黄金期货在中国市场的潜力显而易见。

期货公司是客户和交易所之间的纽带，投资者如果想参加黄金期货交易，只能通过期货公司进行。所以，普通的投资者在进入期货市场交易前，应首先选择一家具备合法的期货代理资格、信誉良好、资金安全、运作规范和收费合理的具有交易所会员资格的期货公司。

开户时，朝金者将面临另一个重要决策：应该建立多大账户，10000元还50000元?尽管这看上去很简单，但研究显示，交易账户的大小直接关系到期货交易的成败。事实上，大部分账款在10000元或10000元以下的人容易面临亏损，而50000元以上的账户，才具有较现实的成功机会。

这是由期货交易的内在风险决定的。最好的专业期货交易商也很少在交易中达到50％以上的准确率，换句话说，大部分成功的交易商在一半以上的交易中亏损。他们的成功在于，缩减每笔亏损交易的损失并长期持有有利可图的交易，来抵消损失获得账面增值。而50000元以下的账户几乎没有余地来抵抗一系列小的损失，通常在盈利性交易发生之前就已亏损完毕。

对于黄金期货的价格走势，最重要的要看全球市场上黄金的供求关系，所以炒金者必须不分日夜盯着国外市场。国际黄金市场供求关系决定价格的长期走势。从历史上看，上个世纪70年代以前，国际黄金价格基本比较稳定，波动不大。近30年来，黄金价格波动剧烈，黄金价格最低253.8美元／盎司，最高850美元／盎司。

目前全球已经开采出来的黄金约15万吨，各国央行的储备金就约有4万吨，个人储备有3万多吨。因此，国际上黄金官方储备量的变化将会直接影响国际黄金价格的变动。比如上世纪八九十年代，部分国家中央银行决定减少黄金储备，结果1999年比1980年的黄金储备量减少了10％，导致当时黄金价格处于低迷状态。

除了供求关系外，其他多重因素也会影响黄金期货的价格走势。首先是美元汇率。由于黄金市场价格是以美元标价的，美元升值会促使黄金价格下跌，而美元贬值又会推动黄金价格上涨。美元强弱在黄金价格方面会产生非常重大的影Ⅱ向。但在某些特殊时段，尤其是黄金走势非常强或非常弱的时期，黄金价格也会摆脱美元影响，走出独自的趋势。

其次是石油价格。通过对国际原油价格走势与黄金价格走势进行比较可以发现，国际黄金价格与原油期货价格的涨跌存在正相关关系的时间较多。

再次是国际政局动荡、战争。国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳增长而大量支出，政局动荡大量投资者转向黄金保值投资，等等，都会扩大黄金的需求，刺激金价上扬。

而除了上述影响金价的因素外，国际金融组织的干预活动，本国和地区的中央金融机构的政策法规，也会对世界黄金价格的走势产生重大的影响。

黄金期货可以用1元钱的本钱，做成10元钱的买卖，财富效应十分惊人。但是，投资黄金和投资黄金期货区别很大，投资黄金实物无法获得黄金期货那种被放大数倍的财富效应，投资黄金期货也不能像投资黄金一样稳定。专家认为，黄金期货是实现创富梦想的良好机会，当然也要敢于承担风险。