我国物流业上市公司盈利状况综合分析

[摘 要]本文用主成分分析法及Q型聚类分析方法对我国物流业上市公司经营情况作了综合评价并对其排序，为投资者提供综合、全面的决策依据。

[关键词]物流业上市公司 盈利状况 主成分分析 聚类分析

一、物流概念简述

继制造业和商业之后，物流业被称为第三利润源泉，近几年来在我国的发展也是蒸蒸日上，大街小巷随处可见物流的字样。物流的概念是从日本传入我国的，日本的物流定义又源于美国，美国关于物流的含义却来源于军事。“二战”中，美军及其盟军的军事人员、物资、装备的制造、供应、战前配置与调运、战中补给等军事后勤活动需要运用系统的思想和分析方法进行管理时，物流的概念随之诞生。现代意义上的物流概念也是经过不断的演化才逐渐成熟的。最初美国的工商企业用Physical Distribution指代企业物流，它侧重于商品物理移动的各项功能，1985年美国物流管理协会正式将物流的名称从Physical Distribution改为Logistics，并定义为“物流管理是以满足顾客需要为目的，对货物、服务及相关信息从起源地到消费地的有效率、有效益的流动和储存进行计划、执行和控制的过程”。它将物流过程从原来单一的销售阶段扩展到了采购、生产和销售阶段，即现代物流。经过近二三十年的发展，世界现代物流业正处于生命周期的发展期，前景十分广阔。2000年全球物流费用总支出为3.75万亿美元，其中第三方物流市场份额为2070亿美元，占全球物流总支出的5.5%。2002年全球物流费用总支出为3.75万亿美元，其中第三方物流市场份额为2070亿美元，占全球物流总支出的5.5%。从1996-2002年全球第三方物流市场年均增长率为13%。

1979年6月中国物资代表团赴日本参加国际物流会议，回国后，在考察报告中第一次引用和使用了物流这一术语。随着全球经济一体化的发展，我国落后的物流状况使得跨国公司抱怨增多，引起了政府部门、企业和学术机构的关注，物流在我国逐渐热了起来。

虽然我国物流业起步较晚，还处于生命周期的起步期，但也有不少企业发展较好，形成了一定规模。到目前为止，在我国A股证券市场中仓储运输板块的上市公司有42家，以货运、海运、空运、客运、仓储等物流业为主营业务，公路桥梁板块的上市公司有23家，剔除主营业务非物流的两家，以及刚上市的一家，共有62家以物流为主营业务的上市公司。虽然占我国上市公司的比例较小，他们良好的业绩以及发展前景值得广大投资者关注。本文试图用统计学的方法对其经营业绩做一综合分析，为投资者提供科学、全面的决策依据。

二、反映上市公司盈利状况指标的选取

反映公司盈利状况的指标很多，有主营业务利润、净利润、利润总额、每股收益、每股净资产、主营业务利润率、净资产收益率、总资产报酬率等等。为了综合反映企业的盈利能力、成长能力以及营运能力，选取其中的七个指标：X 1-总资产增长率（%）、X2-净利润增长率（%）、X3 主营业务收入增长率（%）、X4-主营业务利润率（%）、X5-每股收益（元）、X6-净资产收益率（%）、X7-每股净资产（元）。数据来源为沪深上市公司2006年中报摘要。

三、盈利状况的综合分析

（一）主成分分析法

主成分分析就是设法将原有的多项指标化为少数几个相互无关的综合指标，同时根据实际需要从中选取较少的综合指标尽可能多地反映原有指标信息的统计分析方法。用SPSS软件中主成分分析法对指标体系数据进行计算，得到第一个因子对盈利情况的解释程度为42.48%，第二因子为18.11%，第三因子为14.22%，第四因子为10.27%，前四个因子对62家上市公司盈利能力的解释程度为85.09%，前四个因子已经包含了所有信息的85%以上的成份，因此可以作为能够解释企业经营业绩的主成分。通过因子旋转得出四个主成分的特征向量（见表1）。

进一步求出四个主成分的方程式，把各指标的数据（标准化以后的数据）分别代入四个主成分方程式求出其得分，再以各自的方差贡献率为权重求出总得分，将总得分按降序排列就得到62家公司的排名，见表2。

（二）Q型系统聚类分析法

Q型系统聚类分析法是聚类分析中用的最多的一种，对样本进行聚类，有最长距离法、最短距离法等，经过多次试算，用WARD法聚类得出的结果最为清晰，可分为五类：

第一类：粤高速A、五洲交通、重庆路桥、芜湖港、皖通高速、山东高速、天津港、福建高速、S东北高、S楚高速、华北高速、湖南投资、深圳机场、大秦铁路、盐田港、S中北、锦州港、S延边路、强生控股、中海海盛、S粤富华、S北海港、宁波海运、S*ST天海。

第二类：海南航空、巴士股份、中信海直、海南高速、亚通股份、捷利股份、中国国航、S南航、交运股份、中储股份、漳州发展、重庆港九、S川路桥、白云机场、深高速、宁沪高速、海越股份、上海航运。

第三类：上港集团、大众交通、上海机场、招商地产、厦门空港、厦门港务、外运发展、营口港、中海发展、中运航空、深赤湾A、现代投资。

第四类：南京水运、江西长运、铁龙物流、中原高速、赣粤高速。

第五类：S东航、ST长运、北京巴士。

聚类结果和前面的排序基本相符，结果是可信的。

通过主成分分析和聚类分析可以看出，整个物流业上市公司业绩较好，属于业绩较差的上市公司只有三家，占整个62家的4.8%。

现代物流作为现代经济的重要组成部分，在国民经济和社会发展中发挥着重要作用。发展现代物流对于提高国民经济运行的质量和效益，优化资源配置，促进企业结构调整，具有十分重要的意义。20世纪90年代以来，随着经济建设的快速发展，物流在我国国民经济中的地位和作用日益突出，物流业发展首次被列入国家中长期（2006-2020年）科学和发展规化之中，各地方政府从战略高度去规化物流业的发展。以物流业为主的上市公司应充分利用这些优势，改变传统的以企业为中心的管理观念，树立现代供应链管理理念，加快采用先进的物流管理理念、技术和组织方式，不断提高现代物流管理的水平，创造更好的业绩，更好地回报投资者。

参考文献

[1]方开泰，《多元统计分析》，华东师范大学出版社，2003

[2]邵晓峰、张存潞，《供应链管理》，机械工业出版社，2006

作者简介：王德华，女，1972年4月出生，河南南阳人，统计学硕士，主要从事物流统计方面的研究。