国有资产流失，不要讲了

宁向东

民众为什么会怨气冲天？

国企弊病最根本的是产权动力缺乏。

我们所谓的“国有资产流失”主要表现为三种形式：经理人控制下的支付与剥夺（职工持股的名义，MBO，做中长回购）；低价转让；企业破产是破银行的产，逃债现象严重。与之相关的另一个事实是，下岗人员承担了损失，但补偿非常有限，相当一部分利益受损。

一谈“国有资产流失”，民众为什么会怨气冲天？首先要看我们所期望的过程：国企转让公平；国企转让后，无人利益受损；购买者（外企，民企）应是大家可以接受的；企业本位。当这些期望被违背后，就会导致不满。那么，有没有统一的操作可保证上述期望？没有。俄罗斯经验是起点公平，但大家都看到了，起点公平和结果的公平完全是两码事。

怨气之下，出现以下两个不应当出现的疑问。第一，我们常常会问企业家，你有多少钱？你出了多少钱？其实，智慧与财富的结合是资本市场的最高境界，有钱没能力就不要去玩钱，让有能力没有钱的人去玩这个钱。资本市场就是对资源的重新配置，对资产价值的重新判断、评估和利用。第二，交易是如何定价的？比如一个钢厂，现在营业额还6亿多，结果3亿就卖了。很多人不理解怎么回事。静态看，这是国有资产流失。动态看，这正是资本市场魅力所在——没有人知道它值多少钱，只能估价。我们现在真正的问题是，国有资产控制权掌握在名义上与资产有关，实际上与资产无关的人手里；这些与资产无关者不能提供，也没有动力提供资产运作最好的办法。在这种情况下，交易定价问题就很难按照公平、公正去做。

如何解决这些看起来令人眼花缭乱的问题？第一、产权改革。关键的产权改革需要建立国有资产管理体系。但到今天，都没有一个好的国有资产管理体系。第二、建设有效的公司治理体制。第三、处理好转让过程中的逃债问题。这关系到地方政府与银行改革问题。目前，银行改革还不到位，可操作空间还很大。第四、转让与费用支付问题，多元化之后的利益保护问题。第五、利益相关者问题。最后，我们看看法律建设问题，中国是什么人在立法？官员。起草的视角是行政管理。一方面政府不管，中国法律是控方指证，法院又没办法管。

所有问题都是我们面临的实实在在的问题，所以，讨论国有流失只不过多卖几张报纸而已。不要讲了。（本文作者系清华大学EMBA教授）