外刊介绍

甲骨文并购的真正原因

仁科收购J.D.Edwards尘埃刚定，甲骨文就要合并仁科。不少人怀疑甲骨文老总艾里森动机不良——不是为了购买，破坏才是真正目的。然而，合并似乎即将成为硅谷的主旋律。艾里森说：“我们所熟知的硅谷就要消失了。”

并购浪潮汹涌澎湃，是静观其变还是积极跟进，本期作者对甲骨文并购原因的深入分析或许能提供一些借鉴。

原因之一：为了确定甲骨文在合并产业中的地位。经过几年的快速增长，软件商务使IBM、微软等几个大公司臻于成熟、完善。为了在竞争中取胜，甲骨文必须通过购买较小、较弱的竞争对手在规模上扩大2—3倍。如果它不能买下仁科，就会买下其他公司。

原因之二：甲骨文自身核心业务的虚弱。甲骨文开发数据库软件并控制这种业务数年。但是，现在它面临更激烈的竞争——在低端市场，甲骨文必须对付微软和瑞典公司MySQL；在中高端市场中，甲骨文会碰到IBM。

甲骨文的所有利润几乎都来自数据库。 如果数据库分解掉，甲骨文很快会陷入窘境。为了改变现状，基业长青，艾里森用从数据库中得到的资金投在“应用”软件上。这种软件位于数据库顶端，包括金融的、个人的、销售管理和供应链流程。

另外，艾里森雄劲直白的个人风格或许并不适合合并后的软件公司。因为那需要更多的技巧性和细致。过于明显的意图产生的破坏性或许会毁掉重要的东西。还不算糟糕的是，甲骨文在数据库方面比去年做得好，艾里森对技术和质量也有深刻的把握。

中国将与谁“如胶似漆”

中国经济合作伙伴和未来发展空间直接影响企业家的投资、融资方向和方法。那么，未来几年中国将与谁“如胶似漆”？本期文章显示，中国和欧盟接触的亲密度，其他合作商务伙伴已经无法相提并论。欧盟将为中国提供一种制衡美国的柔顺发展方式。

于中国而言，2004年是欧洲年。在商业和政治上，欧洲将给中国更大的活动空间。到2005年，欧洲可能成为中国第一大贸易伙伴。

支撑中欧贸易的因素包括：中国经济吸引欧洲公司，中国要在欧洲寻找出口市场，欧洲在美元和人民币之间所做的比较，推进制衡美国的多极世界的形成。

自从2002年12国欧盟区出现，欧盟作为一个独立的贸易组织的力量，已经对其他“极”形成一种强大压力。此外，随着中国经济增长达到9.1%，中欧业务将朝着实用主义方向发展，不会形成像中国和日、美在台湾问题上留下的竞争阴影。

欧盟重要官员说，欧盟在中国的利益将是空前的，他们渴求掌控中国市场。中国则更热切寻求和欧盟在科学、技术、教育等区域更切实的合作。UBS一位投资银行的副总Leon Brittan说，“考虑到政治原因和保证多样化，中国懂得避免在美国市场孤注一掷。”

以上这些，造成的重要后果是欧洲中小企业进入中国的速度比美国快。

只有多疑者能够生存

2004年，一场新的衍生灾难可能降临。随着利率和通货膨胀达到历史新低，又有人会运用互换、期权在看似正确的地方投下愚笨的赌注。历史表明，在“正确事情”上投注可能是最具风险的赌博。而且，衍生这个术语可能有误导性。连一些睿智异常的人都十分担心衍生的发生。但这并不是衍生本身的问题。实际上，如果恰当运用，衍生倒是一种解决问题的方法。根据国际交易和衍生联合会，世界92%的最大公司运用衍生工具。

衍生已经成为公司金融和战略的工具箱。这些公司的目的在于遏制潜在的破坏性货币和利率波动。由于衍生，金融界反倒比过去更安全了。但是，这些风险能施加的潜在破坏性曾毁灭整个公司、摧残整个产业，甚至把执政者带进金融死角。

任何一个拥有日本、欧洲重要竞争对手的CEO都明白，强劲的美元促成商业风险。全球经济中，货币风险是商业生活的一部分。即便从来没有进出口业务的公司也可能面对货币风险。货币风险有3种基本形式：执行风险、让渡风险、战略风险。公司可以用衍生来对付这三种形式，保护自己。美国国际集团的资深副总法律顾问Ernie Patrikis说：“像保险一样，衍生是一种扩散风险的方法，以便能够承担风险的人承担风险。”

衍生风险的基本点是无法控制的投机。某种程度上，投资者和CEO最希望的就是对衍生的担忧。那些在衍生风险中受到重创的人太轻率了，他们总是想投机，轻易拿走别人“错误地认为是风险资金”的资金。他们忽略了投资的基本法则：没有无风险的回报。日本的金融机构在上世纪80年代末发生过这种事情。

CEO们需要有稳固的、适用的风险监测系统。应当牢牢记住，一种绝对有效的衍生灾难的警告信号：free money。所有在衍生中前进的公司，靠的就是他们在市场运转中的机敏、谨慎。有人表示愿意提供免费午餐，你却质疑，这当然会显得有点多疑。但是，像在其他领域一样，衍生商务中只有多疑者能够幸存。