欧元债券雏形初具

由于欧元债券刚刚问世，其发行定价时的基准仍不统一，目前多按发行者的国家而定基准。随着欧元债券市场的进一步发展，预计会有更多的发行者尝试拓展新的融资渠道，其基准的确定会在实践中逐步统一

新年伊始，亚洲债券在全球债券市场上颇引人注目。尤其是1月第1周，当美国债券市场价格走低，日元债券窄幅振荡时，亚洲债券价格呈强劲上升趋势，大部分债券的收益率明显下降。如韩国政府10年期美元全球债收益率较去年底下降了35个基本点，为同期美国国债收益率上浮325个基本点；泰国政府发行的10年期扬基债，收益率较去年底下降了60点；马来西亚国家石油公司的10年期扬基债也下降了55点。

在亚洲债券中，收益率未降反升的只有中国政府去年发行的10年期美元全球债，其收益率较之去年底上升了10个基点，为同期美国国债的收益率上浮275点。亚洲债券的升温主要是由于投资者对亚洲各国的经济情况逐渐恢复信心，同时也由于在去年俄罗斯金融危机引发的恐慌性抛售后，亚洲债券价格已低于真实价值，对投资者颇有吸引力。

但是好景不长，1月中巴西货币贬值引发各国股市动荡，投资者刚刚建立起的信心又受重创，导致亚洲债券市场再次受到冲击。韩国政府10年期美元债收益率在一天之内上升了55个基本点。中国政府的10年期全球债收益率也大幅上升，现该债券为同期美国国债收益率上浮320点。与亚洲债市大幅振荡相比，西方各国的二级市场显得较为平淡。所不同的是，巴西的动荡带来的是西方主要国家债券价格的上升，因为投资者把西方国家的债券视为抵御风险的避风港。

1月发行市场的热点当属欧元债券。随着1999年元旦欧元的问世，许多发行者都认为这是开拓新融资渠道的极好机会，于是短短的几周已有多起欧元的大规模融资。其中，以欧洲国家的政府或公司为主，其融资额为几亿甚至数十亿欧元。最大的一笔融资为比利时政府的10年期欧元债，其发行额为50亿欧元，票面利率3.75％，为同期德国国债上浮26个基本点。

由于欧元债券刚刚问世，其发行定价时的基准仍不统一。按照债券市场的惯例，通常发行美元债券以同期美国国债为定价基准，如发行日元债券则以同期日元国债为定价基准；而欧元债券在发行定价时，目前多按发行者的国家而定基准。如1月法国负责为其社会福利融资的政府机构CADES所发行的15亿5年期欧元债，其定价为同期法国国债上浮12个基本点。而德国的银行（DEPFAPFANDBRIEFBANK）所发行的10年期30亿欧元的债券则是以德国国债为基准上浮35个基本点。随着欧元债券市场的进一步发展，预计会有更多的发行者尝试拓展新的融资渠道，其基准的确定会在实践中逐步统一。

1月发行市场的另一值得关注的问题是菲律宾政府发行了共10亿美元的全球债。该债券分为2部分。其中5亿美元为10年期，发行条件为10年期美国国债收益率上浮435点，收益率为9.123％；另5亿美元为20年期，收益率为10.072％，为同期美国国债上浮475点。菲律宾政府债目前的信用评级为BB＋，但是其所取得的发行条件比美国具有同等评级的公司所发行的债券要多加191点。由此可见，投资者对亚洲发行者仍心存疑虑。尽管如此，菲律宾政府对此次发行仍感满意。

据悉，目前菲律宾政府正积极筹备欧元债券的融资，正积极备战，准备加入欧元债券融资的新兴国家还有中国、匈牙利。