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施志兴

证券交易，对许多人来说还是个陌生的词汇，可它在上海已成为普通市民的热门话题，因为人们发现把钱变成证券到期得利要比在银行储蓄高50％以上，如在证券市场买进卖出，得利甚至比储蓄高几倍至几十倍，因此它激发了上海市民的投资热情，不少人从100元、1000元直到1万元逐步增加投资，而且获利者很多。证券，它包括债券和股票，债券又包括国库券（国债）、企业债券、金融债券、融资券等。有人说买证券风险大，这有一定道理，但当你了解了证券知识和交易方法后，你可以先选择旱涝保收的证券品种；当你积累了一定经验和资本后，你便可以涉足风险较大但效益高的股票买卖了。

旱涝保收的国库券

据了解，我国从1981年至今10年中已发行国库券和公债约700多亿元，用它可以建设3个宝钢这样世界上少有的大型企业。国库券发行利率都比当年储蓄利率高，因此于国于民都有利。但国库券发行之初并不顺利，一直到1988年4月，国库券可以在市场上流通后，市民的投资意识开始活跃，于是购买的人越来越多，且购买数量也越来越大。有一个青年朋友有2000元钱，问我购买什么证券最合算，只要风险少一点。我建议他去购买1990年国库券，什么道理呢？一、1990年国库券3年到期，年利率为14％，如10月底买进2000元国库券，到1993年7月1日即可得本息2840元，2年8个月净得利息840元，年得益率达15.7％，而3年定期存款利率为10.8％，2000元存款利息要比购买国库券少235.2元；二、购买1990年国库券比储蓄时间可以缩短4个月，如再计算4个月存款利率，购买国库券的利率更高；三、一年后可上证券市场交易，如需用钱，一年后可以随时抛售。国库券（包括保值公债）是由国家发行的债券，所以它的保险系数极高，而且近几年国库券年利率逐年提高，发行期逐年缩短，因此使人更易接受。

购买国库券到期后提取本息，这仅仅是具备投资意识的初级阶段，它与储蓄没有大的区别。而真正投资意识的表现，就是购买国库券后经常在国家规定的证券市场买进抛出，从中再获利。这种二手债券（发行时为一手债券）的交易获利超过一手。近两年，据初步估计上海市各证券柜台共成交各种债券50多亿元。1988年国库券成交4亿多元，1989年上升到8亿元，1990年可达20多亿元。从这些数据可以看出，上海市民的投资意识越来越强，参与投资面也越来越广。目前做国库券交易，可以利用时间差或地区差选择有利时机买进，到一定时机抛出，从中可以获利。全国各省市证券市场行情有高有低，都是根据当地市民投资意识和热情而定。如广东、深圳、上海、沈阳等地证券公司行情比其它省市高，有的比低的地方高出好几元，如同一年的国库券上海比北京高4.5元，利用这种地区差做国库券交易便可以获利。而利用时间差也是如此，据有关证券公司介绍，根据利息和时间计算，过一天一般国库券上升0.10～0.20元，如连续30天到45天价格原地踏步的话，过了这段时间去购买国库券肯定是合算的。即将到期的国库券一般价格接近兑现的钱，基本无大利可获，如果你抛出快到期的国库券再购买得利率较高的国库券，由于在时间上抢在多数人前面，便掌握了主动。

稍有风险的投资目标——企业债券

上海证券市场除国库券交易外，还有10多亿元的企业债券，也吸引了不少投资者。目前发行企业债券的都是国营大、中型企业，利润较高，基本保险。如上海金山石化总厂、高桥化工厂、氯碱总厂、锦江集团、大众汽车、申能电力等，这些企业在发行债券时，市民都是排队购买。但购买债券有一些小风险，不过风浪不大，本金是不会损失的，就是得利多与少的问题。有的企业发了债券，由于受大气候影响，产品一时销不出去，利润滑坡，到期还本付息就比较困难。但一般大中型企业发行债券都有银行担保，且注重信誉，所以债券的本息总要还给市民，所以说上海企业债券投资风险不大。但是，在购买债券前，对发行债券的企业做一些调查分析，还是非常必要的。

许多投资者发现，购买二手债券得利率比一手债券高。一手债券是指公开发行时买进的债券，100元买进100元的；二手债券是指债券上市后，投资者从证券市场买进的，价格有高有低，价低得益高时买进，价高得益低时抛出，这样肯定比发行时买进的债券得益率高。如有一青年工人，当年排队买了5000元申能电力债券，是76元买进票面额100元的贴水债券，年得益率10％多一点，当时他十分满意。后来银行3年期储蓄利率调高到13.14％，他感到买进这笔券吃亏了，损失利率3％左右，怎么办？他等债券行情上升到有利于抛出时，就卖给证券市场，然后再买进年得利率较高、超过14％得益率的国库券，这样一出一进，不仅补了“亏”，而且投资效益又上升了。

风险大得利高的股票

在改革开放进一步深化的形势下，股份制企业试点工作也在深入，到目前为止，上海已有11家企业共发行股票246.2万股，其中国家股163万股，法人股27.5万股，国家股、法人股不能上市交易，而个人股则可以上市交易。可上市交易的股票总额约有5000万元，票面额有100元、50元两种，这样在上海1200万人口中，平均20个人才有一张股票，所以形成股票市场货源不足，价格飞速上升的趋势。

前几年上海股市发展不快，原因很多，但购买者只作为一种高利率的存款，到期领取股息红利，而很少在市场上买卖，也是使股市不活跃的一个原因。据了解，股票在市场上的流通率仅为7％。今年中央决定开发开放上海浦东；朱(金字旁的容)基市长出访新加坡、美国、香港等，公开宣布要发展证券市场，并决定在上海成立全国第一家证券交易所，对外发行股票；同时，上海又请国际金融、证券行业的专家到上海召开研讨会，各专业银行信托投资公司召开专业证券联网会；加之国内市场正在逐步转动，大气候较有利于股票交易。现在原来不想购买股票的人也愿出较高的价去竞购股票。如去年电真空公司的股票（每股面额为100元）跌到每股92元，无人购买，价格升不上去。但今年情况不同了，电真空股票从3月19日上市时每股92元上升到12月10日的356.7元，每股上升254.7元，仍有人大量买进。主要原因是风险投资意识较高的深圳人及一些香港老板委托的代理人到上海选购股票后，出现了天大热，证券市场更热的情景，股价被抬上去了，而股票越涨越有人买，去年8月份的一天，仅静安一个点就成交9000多股，相当于过去几个月的成交量。由于货源不足，有的人便到发行股票的工厂门口去动员工人出让股票。在这种求大于供的情况下，私下交易大量出现，投资者因赚钱心切而在私下交易中被人“斩”几刀的事也时有发生。如有一个青年向别人高利借了20万元到黑市炒卖股票，当时电真空股票黑市价已上升到800元（证券市场只有300元），这个青年用20万元在黑市买进250股，不久，私下市场风波又起，原先早吃进的人开始大量抛售，股价快速下跌，直跌到每股500元，这个青年一下子亏了7万元。类似情况也有不少，有的人亏10～20万元，风险更大。这种情况在美国等国家的市民能承受，但在国内青年人没有经历过因而很不适应。如1988年底，美国股市出现了3个黑色星期一，股价连续下跌，使4／5的美国公民遭受经济损失达2万亿美元。但多数市民不是拿全部收入购买股票、一般家庭把1／3的收入买股票，1／3存入银行，1／3吃用，这样安排，即使亏本也不致太影响他的基本生活。当然，对于股票大老板来说就不一样了，投机性强得太厉害，亏吃起来也“凶”。

所以，涉足股市千万要当心，容易获利也容易吃亏。最近，深圳市政府发出忠告：“股票投资风险自担，入市抉择务必慎重。”因此买卖股票一定要慎重，首先要在国家批准的证券公司进行交易，而不要到黑市上去买卖，否则容易上当，又不能按时办理过户转让手续，出了差错不好解决。其次要摸清股价，以及收集股票发行企业的经营情况、经济效益、股票发行量及今后可能会出现的趋向等，然后根据自己的经济实力买股票。千万不要借款买股票，特别是股票溢价交易（交易价高于票面价）时，更要小心。再次，赚钱的心不可太黑，适可而止，不能太贪，买卖股票有时如小朋友的抛手帕游戏一样，有个小朋友闭着眼睛击鼓，鼓声响，手帕从一个人手中传到另一个人手中，当鼓声一停，手帕停在谁的手里，谁就要表演一个节目。股票交易，当鼓一停而价格下跌时，倒霉就轮到在最高价买进股票的人身上，所以股票交易要看准时机。

证券交易在我国经济生活中还是一个新生事物，它还处在起步阶段，还需不断完善。随着改革的进一步深化，随着我国经济的发展，证券交易也许会成为我们日常生活的一个新内容。因此，掌握更多的经济知识，关注我国经济的发展，也许应成为有眼光的青年人生活中的一个新课题。