零利率
- “低利率”环境下财税政策调控效能检验与结构性政策工具选择
几个视角:一是零利率下限约束情形下的财政支出政策;二是零利率下限约束情形下的税收政策有效性视角;三是零利率下限约束情形下的财税政策规则选择视角;四是零利率下限约束情形下财税政策协调视角。零利率下限约束情形下财政支出作为财税政策重要工具,其侧重点是基于此情形下财政支出的乘数效应检验。大部分相关文献认为零利率下限约束下政府支出的乘数效应会增大。部分学者认为乘数会超过1(Woodford,2011;Eggertsson,2011;Carrillo et al．,
财贸研究 2023年10期2023-12-27
- 货币政策、宏观审慎与财政政策协调*
——基于零利率下限约束的视角
利率水平维持在零利率附近。 就我国而言，自2015 年一年期存款基准利率降至1.5%历史最低水平以来，近6 年未再调整，且受国内经济下行压力增大以及国外主要经济体低利率水平溢出效应等因素影响，我国低利率环境仍将持续存在。 这些客观事实都表明，主要经济体的利率调整均已面临日益凸显的零利率下限约束。费雪于1896 年指出，当名义利率为负时，公众持有现金的收益反而高于持有金融资产的收益， 这将导致社会投资无法获取到充足融资，进而降低实体经济产出并带来失业率的增加
上海金融 2022年2期2022-07-29
- 开放经济条件下零利率下限约束情形的货币政策外溢效应与调控
丁烨摘要： 零利率在全球有不断蔓延之势，与其相伴而生的问题正深刻影响着经济与金融的稳定，为此构建了开放经济下的动态随机一般均衡模型，并嵌入零利率下限约束条件，以中国与美国货币政策为研究对象，围绕开放经济条件下零利率下限约束情形的国外货币政策外溢冲击与中国的货币政策调控问题开展研究。研究发现：第一，相比较非零利率下限约束情形，零利率下限约束时期的美国货币政策外溢效应减弱，这一结果减轻了对流动性陷阱可能会加剧风险外溢与蔓延至中国的担忧。第二，无论国外主要经济
当代经济科学 2022年1期2022-04-08
- 开放经济条件下零利率下限约束情形的货币政策外溢效应与调控
要经济体徘徊在零利率区间,其中瑞典、丹麦、欧元区、瑞士、日本和匈牙利央行突破了零利率边界,步入负利率区间,俄罗斯等国正处于持续降息通道或即将迈入零利率区间。零利率在全球有不断蔓延之势,与其相伴而生的零利率下限约束、流动性陷阱风险、宏观调控失效、负利率等问题也接踵而至,正深刻地影响着经济与金融稳定,并有持续发酵之态。零利率边界所折射出的问题既复杂又深远,各国央行在零利率问题上试图采取各种方式给市场注入充足的流动性,以应对其触发的经济金融风险。当前,走出零利率
当代经济科学 2022年1期2022-02-19
- 学·界
体的货币政策向零利率方向趋近，我们也应坚持稳中求进、精准发力，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策，始终坚守好货币政策，维护币值稳定和保护最广大人民群众福祉的初心使命。要健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，把保持币值稳定和维护金融稳定更好地结合起来。目前，中国人民银行已建立起宏观审慎管理的专职部门，正在强化对系统重要性金融机构和金融控股集团的宏观审慎管理，未来还将逐步拓展宏观审慎管理的覆盖面，完善宏观审慎管理的组织架构，更好地防范和化解金融风险。——中国
浙江经济 2019年24期2020-01-08
- 央行行长：不能让百姓手中票子变“毛”了
刺激，从降息到零利率、量化宽松等非常规货币政策，效果不及预期，发展金融业不能照抄照搬外国经验。对于货币政策的着力点，易纲称，包括总量适度、精准滴灌、协同发力、深化改革、促进内外均衡等。他指出，即使世界主要经济体的货币政策向零利率方向趋近，我们也不搞竞争性的零利率或量化宽松政策，始终坚守好货币政策，维护币值稳定。易纲在文中指出，评判和衡量货币政策，根本上是要看其是否有利于最广大人民群众的利益。守护好老百姓手里的钱，保持币值稳定，并以此促进经济增长，是货币政策
新传奇 2019年50期2019-12-27
- 负利率是良药？
开始都是想通过零利率来刺激银行放贷，倒逼资金进入实体经济。结果，却事与愿违。耶伦和鲍威尔先后执掌美联储后，制造了一轮新的货币紧缩周期。后来，美联储的降息，又导致早已不堪重负的欧洲，在零利率之上挣扎后迅速转负。在美国，随着美联储连续推出四轮量化宽松货币政策，联邦基金利率快速降至零利率附近。随后，联邦基金利率的目标区间长期处于0—0.25%的最低水平。大家都知道，如果每一次加息和降息幅度差不多，利率就还有操作的空间，不至于走向零利率和负利率。以往，每当经济走强
中国服饰 2019年10期2019-12-15
- 声音
体的货币政策向零利率方向趋近，我们也不搞竞争性的零利率或量化宽松政策，始终坚守好货币政策维护币值稳定。4太多，难听，再便宜点 “4.4元的话，4太多，中国人觉得难听，再降4分钱，4.36，行不行？”最近，一段国家医保局专家与药企代表谈判的视频在网上流传引发热议，被媒体称作“灵魂砍价”。砍价精确到元角分，堪比菜场买菜，中国庞大的市场是医保专家手中最大的筹码，药企最终同意以全球最低价4.36元成交。盼有生之年台胞能认祖归宗，国家早日统一 近日，一名92岁高龄
文萃报·周二版 2019年49期2019-09-10
- 全球贸易纷争带来的威胁究竟有多大？
赫敏）如何终结零利率政策？（《财经》2019年第14期“零利率政策20年，日本带给世界何种启示？”）2008年金融危机发生后，为拯救金融体系，西方国家主要央行的主要政策利率先后被降至零，甚至为负。随着零利率政策（ZIRP）的普及，西方社会就进入了负利率时代。自2009年瑞典央行率先实施负利率以来，全球主要央行也先后跟进。而日本央行则在上世纪泡沫破灭后，零利率政策是其常态。要终结ZIRP，以下政策选择或是不可缺的：1. 慎行高通胀政策；2. 提高预期管理在宏
财经 2019年15期2019-06-30
- 零利率政策20年，日本带给世界何种启示？
Scaggs）零利率政策（ZIRP），20周年快乐吗？20年前的2月12日，日本央行首次降息至0%，即实行所谓的“零利率政策”，为美国和欧洲在若干年后的金融危机中采取积极货币政策创造了先例。早在1999年2月，日本已经开始从灾难性的房地产泡沫破裂中稳定下来，但显著上升的长期利率和走强的日元威胁着新生的复苏。因此，为了避免通货紧缩，日本央行将利率降至零水平，并从此或多或少地维持了一种非常规的货币政策。其随后试图逆转路线的尝试都浅尝辄止。过去20年中，包括每年
财经 2019年14期2019-06-13
- 零利率下限约束、供求冲击与中国经济波动
看中国一直存在零利率下限约束。这种零利率水平下限约束会对中国经济造成何种影响值得中国理论研究者和政策制定者高度关注，而这也是本文研究的主要命题。实际上，国内外早有学者对零利率下限约束及其对经济的影响展开了研究。首先是有关其含义的界定。有学者认为，零利率下限约束(zero lower bound，简称为ZLB)指的是名义利率下限接近于0的一种政策，强调的是利率存在着一个非常低的下限，从这个意义上来说零利率下限和负利率并无本质的区别[1]。费雪(Fisher，
首都经济贸易大学学报 2019年1期2019-01-15
- 金融危机后有关货币政策的思考
危机发生之前，零利率下限在很长时间内几乎被遗忘。而金融危机使我们不得不面对这样的事实，在现在的金融环境中，零利率现象随时可能出现，并且会带来巨大的麻烦。虽然非常规货币政策在资产购入方面成功地提供了一些有用的政策改变，但非传统政策工具存在固有的缺陷，无法完全代替传统的利率工具。尤其应该注意的是，资产购入政策不能快速准确地适应变化的经济条件。同时资产购入还会产生严重的外溢效应，波及其他国家。在利率长期偏低的情况下，资产购入政策还可能导致金融不稳定的风险。即使經
大众理财顾问 2017年3期2017-03-30
- 零利率下限、货币政策与金融稳定*
00872)零利率下限、货币政策与金融稳定*杨 光1，2，李 力3，郝大鹏4(1.南开大学 经济学院，天津 300071；2.南开大学 中国特色社会主义经济建设协同创新中心，天津 300071；3.北京大学 光华管理学院，北京 100871；4.中国人民大学 汉青经济与金融高级研究院，北京 100872)文章通过构建包含零利率下限约束的DSGE模型，系统探讨了存在零利率下限时外生不利冲击对经济的影响。研究结果表明：(1)当名义利率触及零利率下限时，宏观经
财经研究 2017年1期2017-01-04
- 负利率政策谜题
现这种情况呢？零利率下限之所以名义利率通常都是正值，主要是因为零利率下限的存在。零利率下限是指名义利率下降的极限为零，当名义存款利率为零时，存款人可以将存款取出变为现金。“零利率下限”的问题最早也是由费雪提出的，他于1896年指出，如果一种商品可以无成本地持有，那么以这种商品计价的利息就不能为负。但是，保存现金是有成本的，比如有运输成本和被偷窃、盗抢的风险等，因此，零利率下限是有可能被突破的。另外，当现金货币不再被使用时，也就是货币完全无纸化或电子化时，零
投资北京 2016年10期2016-11-23
- “零利率”不可取
行最终被迫实施零利率并推行QE。如果中国央行实施了零利率，未来两年内人民币或将以每一季度贬值2%-3%的速度，最终贬值25%。这是当前境外多数市场人士对中国经济看法及开出的化解这些问题的药方。不过，其前提条件都是以欧美发达市场制度条件及理论模型来分析与测算。实际上，中国经济所面临的市场环境及制度条件与欧美国家是完全不同的。比如，尽管2016年中国经济增长下行的压力仍然会很大，中国政府需要调整政策来维持国内经济增长。但是，如果中国央行把利率推低，甚至于推到零
中国经济信息 2015年24期2016-01-08
- 超低利率时代不值得期待
种观点，即认为零利率是中国经济中长期发展的大趋势。该观点由海通证券提出，海通证券观察到欧美日等发达国家和地区利率均很低，并将其与人口老龄化和地产周期结束联系起来，认为中国同样存在人口老龄化问题，零利率是长期趋势，并从中国不存在维持汇率稳定的被动加息问题、降低贫富差距客观要求降低资本收益率、降息可以提升股票吸引力从而促进直接融资发展等角度进行了辅助论证。笔者不否认利率走势受人口结构的影响，因为人是社会一切活动的核心，理论上人口结构变化会对社会方方面面产生影响
中国房地产业 2015年4期2015-12-30
- 黃金老 中國最終會逼近零利率
就是名副其實的零利率，與發達國家0～1%的零利率相近。解析：面對實體經濟產能嚴重過剩、企業和地方政府嚴重高負債的現實，中國不得不和日本等發達國家一樣實行名義零利率政策。政策上，中國必須要實行比發達國家更低的基準利率，以對抗現階段市場利率的趨勢性上升，拉低中長期融資市場利率。受零利率政策打擊最深重的是存款類金融機構，但可通過取消存貸比監管、拓寬其金融市場負債來中和。2015年來受經濟下行壓力及降息影響，銀行淨利潤增速陡降至個位數，甚至目標直接定為負。近期國務
台商 2015年8期2015-11-10
- 零利率的众筹平台
础上创建了一个零利率的众筹平台（Community Sourced Capital，CSC），提供基于社区关系的风险投资。“每个人都对我说这不现实。”麦斯威尔说，她是这家CSC众筹平台的CEO。如今她已经用行动证明他们错了。“大多数放款人都知道自己支持的企业，大多就住在附近。如果能与企业建立起联系，或者有助于完善社区环境，他们愿意以零利率提供借款。”自CSC众筹平台于2013年启动至今，大约3700人借出了总计超过80万美元给社区的餐厅、啤酒厂、精品酒店、
董事会 2015年7期2015-08-07
- 贷款买车提防四大猫腻
欧致胜，享受“零利率免息贷款”；甚至买宝马、奔驰，也能够享受零利率服务。继前两年汽车零利率贷款在市场风火一把之后，今年不少品牌将“零利率”进行到底，并有在车市继续蔓延的趋势。现阶段，很多汽车金融产品都推出了“免息”、“零利率”等车贷噱头，无疑是考验了消费者的忍耐力。然而，这种超值性价比背后是否藏有陷阱，让人防不胜防？一般来说，“零利率”车贷，其利息都是由汽车厂商贴付的，表面上看确实得到了不少优惠，但仔细琢磨，会发现“玄机”重重。认真计算一下，往往会发现，所
投资与理财 2014年10期2014-05-21
- IMF延长对较贫穷国家贷款的零利率政策
收入国家贷款的零利率政策延长两年。在此次采取延长零利率行动前，IMF最近还曾采取其它步骤，促进向较贫穷国家提供贷款，包括提供更多资金，提高借款限额，以及设定较灵活的贷款条件。采取这些措施的背景是，IMF 2009年年中就面向低收入国家的支持规划做出重大修改，这为向世界上最贫穷国家的贷款提供了一个新框架，首次将优惠贷款利率设为零（截至2011 年）。2011年12月，IMF按减贫与增长信托的利率机制的规定进行了首次两年度审查，随后决定：鉴于全球经济前景面临重
时代金融 2013年4期2013-09-18
- 美元零利率 黄金何处去
870美元。“零利率”下，黄金路在何方?回顾近几年的黄金市场，几乎每到年底都会有一波不错的上涨行情。2008年也不例外，自12月8日以来，国际黄金再度发起攻势，一连8个交易日收阳，并在18日达到872美元，超过铂金价格。如此涨势，一度让投资人惊喜：黄金牛市是否回来了?金价之所以大涨，最主要原因是投资人出于对经济衰退的担忧，抛掉美元转而购买黄金。美元与黄金之间有奇妙的跷跷板效应，美元走低金价就涨。进2008年12月以来，美指从87附近开始一路下行，12月16
投资与理财 2009年1期2009-03-09
- 百姓的“零利率”生活
五年零四个月的零利率政策再次回归，曾经引以为傲的“中国制造”倍受打击，如果我们也实行零利率，生活会是个什么样呢？金融风暴席卷全球，降息成为各国利用利率工具来应对经济衰退的手段之一。当利率降无可降之时，零利率时代便到来了。随着美国、日本相继步入零利率时代后，英国亦开始“蠢蠢欲动”了（1月8日第四次降息）。目前我国尚未实行零利率政策，但经去年5次降息后，也早已进入低利率时期了。如果中国进入零利率时代，我们的生活将会变成什么样子呢？中国社会科学院金融研究所金融市
卓越理财 2009年2期2009-02-24
- “零利率”时代的理财之道
险，更何况是“零利率”或将到来。近期，美联储宣布：利率降到0—0.25之间，这无疑将迎来全球“零利率”的时代。相比之下，我国利率也是目前世界较高利率的国家之一了，但这种高利率能维持多久呢？在这样的背景下，我们采访了几位投资者，看看他们如何通过各种投资理财渠道，应对“零利率”的到来！提前还贷一身轻央行一系列新政后，无论是企业还是居民个人，目前的贷款成本明显比之前降低。但是家住北京通洲区的马小姐还是支持提前还贷。她于今年年初按揭买了一套商品房，首付二成后，向银
卓越理财 2009年2期2009-02-24
- 今年降息空间有多大
了对中国是否要零利率的猜想，因为美国、日本和欧洲都开始了降息，并把利率调整到接近零利率的水平。2008年12月16日，美联储（Fed）宣布将联邦基金目标利率从1%下调至0-0.25%区间内，此为Fed 自1990 年首次推出联邦基金目标利率以来的最低水平。日本接着在去年12月19 日也宣布将利率削减到0.1%。虽降息在继续，宏观经济却在继续恶化。去年12月宏观经济先行指标——官方制造业采购经理指数(PMI)为41.2%，虽然较上月有所反弹，但仍低于50%的
卓越理财 2009年2期2009-02-24