AI主题发散带动医药行情 板块估值低位有望迎来修复

近期AI医疗主题投资持续发酵，应用领域主要包括辅助诊断、影像、医疗服务和制药等领域。2月以来已有多家医药行业上市公司宣布接入DeepSeek，加速公司智能化转化。短期AI催化叠加全年丙类目录、商保等利好或将落地，A股和港股医药板块有望迎来估值修复。

DeepSeek引发A股价值重估AI行情扩散医药板块受益

海外投资者近期强调医疗保健是最被低估的AI应用，部分AI医疗公司股价呈现出较大涨幅。而国内由DeepSeek引发的科技股高活跃度仍在延续，随着DeepSeek等大模型逐步成熟，AI在医药领域的应用正逐步深化，带动了医药板块估值修复。

根据Frostamp;Sullivan预测，到2030年，全球人工智能解决方案市场规模将达到14142亿美元。其中，医疗保健领域人工智能解决方案的全球市场规模，预计将从2022年的137亿美元增长至2030年的1553亿美元。

政策层面，国内也出台了医药与AI结合发展的产业政策，国家将重点扶持云计算、大数据、人工智能等信息技术在新药研发中的应用，支持和引导AI新药研发行业快速发展。

具体来说，AI在医药行业的应用领域包括药研（化合物及抗体筛选、临床研究效率提升等）、供应链质控（基于AI的各环节数据分析和交互等）、辅助诊断/术中导航（疾病相关图像及文字的处理和生成等）、数字基建（基于AI及大数据的高效办公等）等。

其中，对于制药行业来说，可以通过AI技术实现药物研发流程的智能化升级，显著提升分子筛选、疗效验证及临床评价效率，加速创新药开发进程。目前国内多家医药和CRO公司已经布局AI+新药研发的相关领域，有助于提升相关企业竞争力。

另外市场也关注AI辅助医疗诊断。医疗设备借助AI辅助诊断软件，可在医生经验的基础上，提高诊断的敏感性和特异性，以保障诊断的正确率。特别是在影像识别与病理分析等环节，有望显著提升工作效率。

随着各家医药企业接入DeepSeek或进行AI方面布局，AI有望渗透医药领域各个环节，为医药企业进行全方位赋能，相关投资机会值得重视。

估值低位政策回暖2025年创新药械修复行情可期

传统医药投资主线方面，板块已经连续调整四年，估值、业绩、资金面等均已在底部。近期医保丙类目录年内出台、创新药支持鼓励政策落地、医保预拨付等政策暖风频吹，市场政策预期和企业经营景气度回暖迹象明确，2025年创新药械有望迎来修复行情。

近期国家医保局召开新闻发布会提出，医保目录调整时间将提前并新增丙类目录，丙类目录主要聚焦创新程度很高、临床价值巨大、患者获益显著，但因超出“保基本”定位暂时无法纳入基本医保目录的药品，同时积极引导支持商业健康保险将丙类目录药品纳入保障范围。

通过设立丙类目录推动多层次支付体系建设，让患者及时用上新药械，有利于创新药械产业链发展。

另一方面，商业健康险对于医保支付端的补充尤为重要。商保在具体创新药支付上缺乏药品销售数据，只能依赖第三方统计进行估算，决定是否纳入报销及报销比例。医保丙类目录的制定，有望在商业保险的报销范围及报销比例制定方面提供支持。

此前业内知名的摩根大通医疗健康年会上，吸引近30家中国创新药企业参与，体现了中国医药创新研发实力的持续提升，2025年医药行业将迎来众多创新药管线兑现和CXO项目合作。

根据Insight数据库统计，2024年国内医药企业BD交易总金额达635亿美元，较2023年增长22.59%，创历史新高。具体技术类别来看，ADC和双抗的交易热度持续提升，国内创新药出海进展不断。

医疗器械方面，去年中央财政通过财政贴息政策为设备更新提供资金支持。随着相关资金政策落实，国内招投标数据回暖，部分项目逐步落地。在创新医疗器械领域，国家层面的政策支持呈现全链条覆盖的趋势，从研发、生产到使用和支付环节均给予了明确的支持，板块低位可以关注生物医药ETF、创新药沪深港ETF、医疗ETF等标的。

（作者系某公募指数投资总监。文中基金仅为举例分析，不作买卖推荐。）