S股份有限公司营运能力研究

作为山西省焦炭行业的龙头企业，S股份有限公司（以下简称“S公司”）要想在竞争激烈的市场中站稳脚跟，营运能力的分析至关重要。目前对S公司的营运能力全面研究分析较少，本文根据2016—2020年的财务报表数据，对S公司的营运能力进行研究，发现该公司在营运过程中存在一些问题，并提出一些合理化建议。

S公司营运能力分析

一、S公司简介和发展现状

S公司于1996年8月2日成立，总厂址位于山西省洪洞县，是一家大型煤炭资源综合利用企业，公司主要从事煤炭的加工、炼焦、洗煤以及化肥、水泥的加工等，于1996年8月8日上市。2011年至今为公司质量和效益提高转型期。

二、S公司营运能力指标分析

本文将具体使用几个营运指标研究S公司的营运状况，并且选用上海石化、沈阳化工、陕西黑猫3家企业与其2016—2020年的营运指标作为对比，这几家企业都在上海证券交易所上市，主营业务内容基本相同，创立时间非常接近，上海石化和沈阳化工同S公司一样都属于国有企业，其中上海石化是中国炼油化工行业的龙头企业，和它们作对比可以明确知道S公司在这个行业的营运状况和它所处的位置。

（一）应收账款周转率分析

从表1可以看出，S公司应收账款占销售收入的比例不高，说明该公司资金被占用的程度较小，这几年的应收账款周转次数呈现一个逐年上升的趋势，表明应收账款的数额在逐渐变小，该公司可以很好地利用流动资金，这就可以体现出S公司的营运能力有所增强，对于应收账款的管理是在不断完善的。S公司2016年的营业收入为403815万元，2017年的营业收入为599499万元，上升了195684万元，同比增长48.46%，2018年营业收入为722897万元，同比增长约20.58%，虽然和上年相比有所减缓，但是这5年的营业收入总体来说还是在逐年增加，营业收入的数额增大，说明应收账款占资金的比例下降，应收账款的周转速度变快，所以近5年应收账款的周转天数出现了大幅度缩短，公司坏账所占的比例将会相应减少，表明S公司的营运能力是有所提升的。

与同行业企业上海石化、沈阳化工、陕西黑猫3家企业相比，S公司的应收账款周转率是比较高的，应收账款周转速度总体较慢。2017年度S公司应收账款周转天数为30.14天，其他3家分别为7.69天、0.68天、26.4天，S公司是最高的，总体来说近5年中S公司应收账款的流动性在同行业中是比较差的，所以很可能会发生坏账。由此可以得出，S公司应完善应收账款的管理。

（二）存货周转率分析

从表1可以得出，S公司的存货周转率前3年分别为11.5次、15.01次、17.72次，处于递增的状态，但是随后有所降低。2018年的存货周转率为17.72次，2019年下降为14.76次，下降了6.70%，2020年与上一年相比略微减小，说明生产存货的速度大于对外销售的速度，S公司的变现能力变差，是由于存货的数量过多造成的。这5年存货占收入的比例都比较小，所以S公司的收入只有小部分是来自存货的，说明S公司对于存货的管理是需要加强的。

2020年，S公司、上海石化、沈阳化工和陕西黑猫的营业收入增长率分别为6.91%、-25.55%、

-13.14%、-3.52%，S公司的营业收入增长率整体高于同行业的其他3家上市企业；同期，S公司、上海石化、沈阳化工和陕西黑猫的存货周转天数分别为24.79天、32.42天、30.23天、35.57天，S公司的存货周转天数最低，表明该公司的存货周转速度较快，存货所占用的资金时间比较短。

（三）流动资产周转率

从表1可以看出，S公司2016年的流动资产周转率为0.87次，到2018年为1.24次，上升42.53%，呈现稳步提升的趋势，但2019年有一定的回落，降至1.11次，2020年又上升到1.35次。流动资产周转天数随着流动资产周转次数的增多而减少，流动资产周转率的提高代表着短期内直接获取经济效益能力的提高，这对于公司提高营运能力有一定的帮助。

2020年S公司和上海石化、沈阳化工、陕西黑猫的流动资产周转率分别为1.35次、3.77次、2.15次、1.85次，S公司处在这几家企业的最低水平，说明该企业流动资产的周转速度是相对较慢的，在一定的周转周期内，流动资产的占比是比较大的。

（四）总资产周转率

从表1可以看出，2016―2020年，S公司总资产周转天数分别为949.87天、655.62天、779.90天、1099.24天、1058.82天，每年都在增多，没有很好地利用公司的各项资产，如果继续发展下去，闲置的资产将会阻碍公司的发展。

2020年S公司和上海石化、沈阳化工、陕西黑猫的总资产周转率分别为0.34次、1.65次、0.99次、0.58次，S公司总资产周转率处于一个最低水平，说明该公司没有充分地发挥资产的效能，今后需要增加销售额，局部调整目前所持有的资产。

S公司营运过程中存在的问题

一、应收账款数额过高

由上述分析可知，2016—2020年S公司的应收账款占收入比分别为15.32%、6.42%、2.52%、1.89%、1.39%，占比逐年减少，即该公司在应收账款的管理方面采取了一定的措施并且取得了明显的成效，但2016—2020年S公司的应收账款周转天数分别为57.93天、30.14天、14.12天、8.34天、5.70天，与同行业中的上海石化、沈阳化工、陕西黑猫3家企业相比较处于一个相对较高的状态，说明该公司的应收账款的周转速度较慢，这就意味着在生产经营活动中会有大量资金无法按时收回，增加了公司的营运负担，进而影响到企业营运能力，甚至会影响企业信誉。针对此问题，根据S公司年度报告，该公司选用了账龄分析法，划分阶段是以年为单位的，把“一年以内”笼统地界定为一个阶段，这会导致公司无法合理利用客户的信用期。

二、对存货的监管力度不足

2016—2020年S公司的营业成本分别为355605万元、543880万元、640695万元、664178万元、710083万元，呈现逐年增加的趋势，该公司销售情况比较好，增长迅速，通常来说，如果销售情况比较好，它的存货周转率也是比较乐观的，但是该公司2016—2020年的存货周转天数分别为31.31天、23.98天、20.31天、24.39天、24.79天，与同行业的其他几家企业相比处于相对较低的状态，说明该企业的存货库存量相对于同行业的其他上市公司来说是较大的。在存货管理方面，该公司采用了二级库的管理方法，每一个生产部门都有属于自己的二级仓库，这就造成了车间与车间之间的信息不流通、不共享，很有可能产生一个车间原材料不足会去立即购买，但其实其他车间还有剩余库存，从而使存货数额超出需求的现象发生，产生额外的存储成本、管理成本以及报废损失等，导致公司被占用甚至流失大量的资金。

完善S公司营运能力的对策

一、加强对应收账款的管理

S公司选用了账龄分析法，通过查阅资料，发现该行业的其他企业也使用了这样的计提方法，和行业惯例相一致，但是把“一年以内”作为一个界限是不合理的。针对此情形，S公司应将账龄在“一年以内”的再划分为30天以内、30―60天、60―120天、120―360天四个阶段，这样可以更具体地把不同的客户划分到不同的区间。比如，30―60天的就是平时比较爱拖欠货款的，如果想要继续合作，必须在30―60天内结算；120―360天的就是在以往合作者中结算比较积极的客户，可以给予适当的宽限。而多次拖欠账款不还的企业可以进入催债程序，雇用专业机构进行催账，如果依旧无动于衷，则发起诉讼来提高应收账款的回收速度，加快资金周转，这样当新的投资机会出现的时候就可以把握机会，获得更高的收益，对应收账款的管理打好基础，从一开始就应减少坏账的发生。

二、完善存货的管理制度

针对S公司对存货采用的二级库的管理方法，是需要进一步完善的。各个生产部门及车间需要做到及时沟通、信息共享，采用传统方式和电算化相结合，录入数据时要求准确、完整和及时，实时观测企业的存货运转信息动态，保证对存货监控和管理的真实可靠，避免大量囤积，减少存货占用水平，提高周转速度和流动性，进而保障存货的合理化；同时，可以在各个生产车间建立严格的奖惩制度，对于恪尽职守、认真高效等能帮助提高公司存货管理效率的员工进行奖励，对于玩忽职守、不及时汇报信息的员工进行罚款、扣除绩效等惩罚，以此促进各个部门和车间紧密联系、信息共享，进而强化存货的管理制度，完善对存货的管理体系，在面对各种突发情况时，可以不慌不乱、井然有序地应对。

三、提高企业的资产周转速度

由上述内容可知，S公司的流动资产占总资产的比例较小，公司近几年响应“十三五”规划，大力支持绿色环保的低碳经济，新增了许多先进设备，需要进行操作培训、人才招聘等，公司应及时控制自己的资产比例，将新入手的设备尽快投入生产，对闲置设备进行处置。也可以把营运能力研究的结果作为评价和激励公司决策者的指标，并把营运能力与决策者的利益联系起来，营运能力提升就给予决策者相应的奖励，对决策者给予肯定，让他们有更大的动力去继续投入企业；营运能力下降就给予决策者相应的处罚，使得他们对于未来所作的决策更加重视，及时改善企业的营运情况。这样做，一方面可以彰显出公司对于营运能力研究的重视程度，进而调动全体员工的积极性；另一方面可以使决策者在做出决策时比之前更加谨慎，经过深思熟虑后作出的决策更有助于提高公司的营运能力，促进公司更好地发展。

面对竞争日益激烈的煤炭行业，S公司今后应加强对应收账款的管理、完善存货的管理制度、提高公司的资产周转速度，从而提升自身的竞争实力和综合实力，同时积极响应政府的各项环保政策，顺应时代发展，把环保经营的理念放在首位。在实现利润最大化的同时，实现绿色低碳发展，在能源革命中站稳脚跟。（作者单位：新疆财经大学）

（责任编辑：吴辉）