增值税处理政策选择对风电项目财务评价指标的影响

摘要：随着平价风电项目全面推行，企业可以通过财务指标对风电项目进行分析和评价，为投资者提供重要参考依据。增值税作为一项重要流转税，企业采用不同增值税处理方法，会对风电项目现金流产生不同的影响。选取青海省某Ⅳ类地区300MW风电项目为分析对象，构建财务评价模型，分析在不同收入情况下，企业采用即征即退、一次性留抵退税、不享受优惠3种增值税处理方法，对风电项目财务指标的影响，并对不同情况下风电项目应采取的增值税处理方法提出建议。

关键词：风电项目；即征即退；留抵退税；资本金内部收益率

中图分类号：F224.5

作者简介：祁之强，国家电投集团黄河上游水电开发有限责任公司，经济师，注册会计师。研究方向：新能源项目财务管理、经济评价。

一、引言

为解决新能源发电产业税负偏高的问题，2008年，财政部联合国家税务总局发布《关于资源综合利用及其他产品增值税政策的通知》，提出对风力发电企业实施增值税即征即退50%的政策。增值税即征即退是一种税收激励措施，是指按税法规定缴纳的税款，由税务机关在征税时部分或全部退还给纳税人的一种税收优惠政策。2022年，财政部联合国家税务总局出台《关于进一步加大增值税期末留抵退税政策实施力度的公告》，一次性退还电力、热力、燃气及水生产和供应业等制造行业企业存量留抵税额，此项政策缓解了企业现金流压力。但增值税即征即退和一次性退还存量留抵税额，发电企业仅能选择其中一种方式。为便于企业科学合理选择增值税处理方法，以青海省某Ⅳ类地区300MW风电项目为分析对象，采用财务评价方法，构建现金流财务评价模型，分析企业采用不享受优惠政策、享受即征即退50%以及享受一次性留抵退税3种增值税处理方法对风电项目财务指标的影响，为不同收入情况选择合理的增值税处理方法，为企业经营决策提供参考。

二、方案描述

（一）方案一：不享受优惠政策

企业在建设风电项目时产生的增值税进项税额，在资产负债表上以其他流动资产项目里列示，用于抵扣经营过程中的增值税销项税额。

（二）方案二：享受即征即退50%政策

根据《关于资源综合利用及其他产品增值税政策的通知》，企业增值税进项税额全部抵扣完毕后，按照规定缴纳的税款，在征税时部分或全部返还给纳税人；即征即退50%，即退税返还比例为50%，该部分返还资金作为政府补助收益需缴纳企业所得税。

（三）方案三：享受一次性留抵退税

根据《关于进一步加大增值税期末留抵退税政策实施力度的公告》，企业建设风电项目产生的增值税进项税额，在未享受即征即退、先征后返（退）等政策前提下，可申请一次性退还存量留抵税额。

基于上述方案描述，若企业现金流充沛，从静态角度考虑，选择方案二可以获得额外的政府补贴现金流入，该方案是最优方案；若企业现金流短缺，考虑到后续风电项目增值税退税方式的变动风险，企业为保障自身现金流，应优先选择方案三。

三、不同方案指标边界

考虑到资金时间价值，从动态现金流角度出发，结合企业在做投资决策时涉及的经济指标，以青海省Ⅳ类地区300MW风电项目为例进行测算，该项目风电电价为0.227 7元/kW·h（含税），项目计算期为21a，运行期为20a。

（一）财务指标计算依据

参考《建设项目经济评价方法和参数》（第三版）及国家和地方颁布的相关财税政策进行计算，财务内部收益率的计算公式为：

nt=1（CI－CO）t（1+∫ RFI）－t=0

式中：CI——项目投资/项目资本金现金流入量；

CO——项目投资/项目资本金现金流出量；

（CI-CO）i——第t期的净现金流量；

RFI——财务内部收益率；

n——项目的计算期。

（二）项目主要输入参数选取

项目输入参数选取，如表1所示。

四、财务评价指标测算分析

借鉴文献的方法，本研究以发电收入分别测算3种方案，对应全投资收益率和资本金内部收益率两个财务指标，如表2、表3。

1.方案一相较于其他方案，由于既无法在建成首年获得一次性进项税额现金流入，未来也无法享受增值税即征即退50%的优惠政策，该方法对应的全投资收益率和资本金内部收益率两个财务指标都是最低的。

2.针对全投资收益率财务指标，虽然方案二可以享受增值税即征即退50%的税收优惠政策，但采用方案三可在风电项目投产首年一次性流入11 903.55万元的进项税额，可以增加企业现金流，因此，方案三对应的全投资收益率财务指标最优。

3.针对资本金内部收益率财务指标，考虑借款本金以及利息支付对现金流的影响，项目利用发电在1 915h、发电收入在11 576万元情况下，采用方案二或方案三对应的资本金内部收益率是基本相同的；但若项目发电收入高于11 576万元时，由于项目发电收入较高，无需通过即征即退的优惠政策增加现金流，而采用方案三的增值税处理方法可快速回笼资金，对应的资本金内部收益率更优；若项目发电收入低于11 576万元，由于项目发电收入较低，需通过即征即退的税收优惠保障现金流，此时采用方案二增值税处理方法对应的资本金内部收益率更优。

五、结语

本研究以青海省某Ⅳ类地区300MW风电项目为研究对象，根据不同增值税处理方法测算相应的财务指标，得出增值税作为一种重要的流转税，是项目财务评价中的重要部分。目前，普遍以资本金内部收益率为项目决策评价指标的前提下，通过上述分析得出，企业在发电收入较优的情况下，无需通过即征即退的税收优惠弥补现金流，应采用一次性留抵退税增值税处理方法；企业在发电收入不佳的情况下，应选择即征即退的税收优惠方式保障现金流。

参考文献：

张蓉.投资项目财务评价有关增值税的处理方法研究.中国工程咨询，2020，21（4）：66-72.

刘怡辰.新能源发电产业税收政策研究.中国财政科学研究院，2023.

国家发展改革委建设部，建设项目经济评价方法与参数（第三版）.北京：中国计划出版社，2006.

白彦.风力发电投资项目财务评价方法及其应用研究.中国产经，2023，35（17）：149-151.

责任编辑：田国双