国内ESG研究现状、热点及前沿趋势

摘要：ESG是近年来学者们研究的热点。文章以CNKI数据库2015年1月至2023年7月核心期刊中ESG主题的文献为研究对象，采用文献计量学的方法，借助CiteSpace6.2版本软件，系统梳理我国ESG研究现状、热点及前沿趋势。研究发现：2015—2018年属于我国ESG研究初步发展阶段，2019—2021年属于稳定增长阶段，2022年后进入爆发式增长阶段；研究机构之间合作较少；ESG研究热点主要包括ESG与责任投资、ESG与信息披露、ESG与企业价值、ESG与社会责任和ESG与环境价值5部分；ESG研究的前沿集中在投资者、上市公司、投资策略、投资理念、责任投资、绿色债券、气候风险等方面。ESG责任投资应对气候风险的主要机制是未来研究的趋势。通过ESG研究的可视化分析，可为我国ESG后续研究提供参考。

关键词：公司治理；ESG；知识图谱

中图分类号：F270文献标识码：A文章编号：1005-6432（2024）35-0005-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2024.35.002

1引言

ESG是一种将环境、社会责任和公司治理表现纳入考量的新型投资理念。ESG体系的构建和发展，高度契合我国绿色发展的理念，是积极稳妥推进碳达峰碳中和的重要保障，是我国实现经济高质量发展的关键环节。为加速ESG建设，2021年6月，证监会修订了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式》，要求完善公司治理章节，新增环境和社会责任章节。生态环境部分别于2021年、2022年发布《环境信息依法披露制度改革方案》和《企业环境信息依法披露格式准则》，旨在促进中国ESG体系的构建和发展。2022年6月1日中国企业改革与发展研究会发布《企业ESG披露指南》，确立标准，推动企业高质量发展，助力我国经济社会可持续发展。如何构建和发展中国特色ESG体系，成为推动我国经济高质量发展的重要课题。

学者们从不同视角和领域对ESG进行研究，涉及面广，但诸多ESG相关问题亟待进一步深入研究。大部分学者从自己研究的视角对ESG研究现状进行分析，不能反映ESG相关研究的全貌。文章梳理了国内ESG研究现状、热点及发展趋势，为我国ESG后续研究提供理论依据，有利于进一步拓展、深化后续研究。

2ESG研究现状

文章以CNKI数据库2015年1月至2023年7月发表的核心期刊作为数据来源，从ESG发文量、研究机构及其合作方面分析ESG的研究现状。

2.1发文量分析

文献整理结果显示，2015—2018年共发表12篇论文，属于我国ESG研究初步发展阶段。2019—2021年发文量稳定增长，被引频次最高的4篇论文出自该阶段。2022年开始发文量突破100篇，进入爆发式增长阶段。其中黄世忠教授发表ESG相关论文8篇，是发表最多的学者。

2.2研究机构及其合作分析

发文机构在3篇以上的共17家，其中高校14家，研究所3家，形成高校和研究所合力研究的局面。发文量最大的是厦门国家会计学院，研究方向为ESG报告；其次是中证金融研究院，主要侧重研究ESG的信息披露。机构之间合作较少，没有形成较多网络图。以中国社会科学院金融研究所为中心的合作团队是第一大团队，他们致力于研究社会影响力投资、绿色金融、资本市场等；第二大团队以中国社会科学院大学经济学院为中心，合作研究ESG与企业价值关系、ESG与上市公司、ESG与非效率投资等；第三大团队以厦门大学管理学院为中心，合作研究碳信息披露与债券信用、环境信息披露、ESG与审计意见等，其他团队尚未形成较强的合作关系。由此可见，机构之间合作较少，尚需增强学术交流，深入合作研究。

3ESG研究热点

关键词的处理有助于深挖学科领域的研究脉络和发展趋势，展现学术界高度关注的热点。文章借助CiteSpace软件对关键词进行聚类分析，将ESG的研究热点划分为ESG与责任投资、ESG与信息披露、ESG与企业价值、ESG与社会责任和ESG与环境价值5部分（见表1）。

3.1ESG与责任投资

星焱（2017）指出，责任投资的首要任务是推动绿色经济[1］。屠光绍（2019）通过中投机构研究发现，ESG责任投资倾向于社会责任和价值取向，更关注长期收益［2］。齐岳等（2020）强调，构建ESG理念的QDII基金是有益的[3]。白雄等（2022）认为，机构投资者进行长期投资更关注ESG投资，容忍企业短期经营效率低迷[4]。王蓉（2022）认为，ESG表现越高，越能吸引到更多的机构投资者，非效率投资就越低[5]。吴一丁等（2023）认为，责任投资强调投资者充分理解环境、社会、公司治理等因素对社会经济的影响，做出具有长期价值的投资决策[6]。目前，ESG责任投资主要是从环境价值、社会价值、企业价值、绿色金融、低碳经济等指标进行分析。目前对ESG责任投资研究比较广泛，但深度还不够，需要进一步深入研究责任投资。

3.2ESG与信息披露

信息披露是ESG的基石，郑丁灏（2021）指出，目前急需重构上市公司的社会责任信息披露制度，提升社会责任信息质量以保障投资者权益[7]。邓建平和白宇昕（2022）指出，我国的ESG信息披露主要以自愿披露为主，只有少部分企业需要强制披露[8]。王凯和张志伟（2022）指出，现有的ESG评级系统存在信息披露质量差、ESG评级结果不统一、ESG生态系统不完善等核心问题[9]。毛昕旸等（2023）强调，我国上市公司ESG信息披露意愿不高[10]。孙忠娟等（2023）指出，应综合考虑国际竞争情况和本土国情，深度探究和建立我国ESG信息披露的模块化特色标准[11]。楼秋然（2023）认为，未来我国ESG信息披露的强制模式应当通过混合式监管手段实现稳步推进[12]。目前，我国ESG信息披露制度不完善，ESG信息披露质量差，ESG评价不统一，亟须建立本土化ESG信息披露制度。

3.3ESG与企业价值

杜子平和李根柱（2019）通过研究发现，碳信息披露可以提高企业价值[13]。王琳璘等（2022）认为，良好的ESG表现有助于缓解企业融资约束、改善企业经营效率、降低企业财务风险，提升企业价值[14]。徐光华等（2022）认为，良好的ESG信息披露情况被认为可以带来更高的股票回报，减少信息不对称，提高企业价值创造[15]。薛天航等（2022）认为，企业提升ESG表现有助于其降低融资成本、增加创新投入和提高盈利能力，并增加机构投资者等市场主体对其投资意愿，进而对企业价值产生积极影响[16]。王波和杨茂佳（2022）的研究结果表明，ESG责任履行显著提升了市场关注程度，降低了融资成本，减轻了企业的财务负担，促进了企业账面价值的提升，释放了更多的积极信号，进而提高了企业的市场价值[17]。刘卓聪等（2023）指出，ESG评级对企业价值有积极的影响[18]。伊凌雪等（2023）通过研究发现，长期看ESG实践对企业价值存在正向滞后作用[19]。国内学者主要是从融资约束、融资成本、中介效应、媒体监督、企业风险等角度研究ESG对企业价值的影响，研究范围较广，相对深入。

3.4 ESG与社会责任

金天胤（2021）指出，投资者通过践行ESG的投资标准实现了社会责任[20]。王秀明等（2022）的研究结果表明，碳信息披露促进上市公司履行社会责任[21]。曹海敏和祝军委（2022）指出，社会责任披露会降低审计费用，而盈余管理与审计收费负向相关[22]。匡广璐等（2023）认为，企业的ESG披露最终会对劳动力需求产生正向作用，提高社会责任[23]。学者们已经开始关注企业承担社会责任的正向影响，但是目前社会责任研究还不够深入，可以从社会学、环境学和经济学角度深入挖掘企业承担社会责任的经济后果。

3.5ESG与环境价值

党的二十大报告强调站在人与自然和谐共生的高度谋划发展，环境价值研究应运而生。黄世忠（2022）分析了台积电公司的经济价值、社会价值和环境价值，指出台积电创造了优异的经济和社会效益，但环境效益方面的表现却不尽如人意[24]。黄世忠（2023）认为，蚂蚁集团的可持续发展报告通篇贯穿着共享价值创造的理念，体现了“共创、共享、共生”的价值创造新思维[25]。目前除了黄世忠采用案例分析法对企业环境价值进行研究外，鲜有学者对环境价值进行探讨，该领域亟待学者深入探究。

4ESG研究前沿及趋势分析

文章运用CiteSpace软件关键词突显功能对ESG研究前沿和发展趋势进行分析（见图1）。图1中时间轴上加粗的部分代表关键词出现的具体时间。由图1可知，ESG研究前沿领域主要分布在投资者、上市公司、投资策略、投资理念、责任投资、绿色债券、气候风险。

图1ESG发展趋势和前沿分析

ESG的研究始于对投资者、上市公司的关注，慢慢转移到对投资策略、投资理念、责任投资、绿色债券的研究，再到目前关注度较高的气候风险。近年来，全球气候风险持续上升，ESG责任投资作为有效防范、控制气候风险的关键性金融工具，在全球迅速崛起。ESG责任投资应对气候风险的主要机制是未来研究的趋势。

5结论

文章选取了CNKI数据库中的核心期刊作为数据来源，采用文献统计学和可视化方法，利用可视化软件CiteSpace，对2015年1月至2023年7月ESG的研究现状、热点及前沿趋势进行可视化分析，得出以下结论：一是2015—2018年属于我国ESG研究初步发展阶段，2019—2021年发文量稳定增长，2022年开始发文量突破100篇，进入爆发式增长阶段。发文机构在3篇以上的共17家，其中高校14家，研究所3家，机构之间合作较少。二是关键词聚类分析结果显示，ESG研究热点聚焦于ESG与责任投资、ESG与信息披露、ESG与企业价值、ESG与社会责任、ESG与环境价值5个方面。三是根据关键词突显功能，可知ESG研究前沿领域主要分布在投资者、上市公司、投资策略、投资理念、责任投资、绿色债券、气候风险。ESG责任投资应对气候风险的主要机制是未来研究的趋势。

以上的研究表明，ESG研究现状、热点及前沿趋势可视化计量分析对我国ESG相关领域研究具有较好的参考价值。通过该领域的研究热点、研究前沿分析可以预测绿色债券、责任投资、投资策略、气候风险等将成为未来ESG领域关注的焦点。未来研究应当加强不同学科学者之间的合作，特别是经济学、金融学、环境学、管理学等学界的合作研究，不断拓展ESG研究宽度，深入挖掘研究深度。

参考文献：

[1]星焱.责任投资的理论构架、国际动向与中国对策[J].经济学家，2017（9）：44-54.

[2]屠光绍.ESG责任投资的理念与实践（下）[J].中国金融，2019（2）：21-23.

[3]齐岳，赵晨辉，李晓琳，等.基于责任投资的ESG理念QDII基金的构建及绩效检测研究[J].投资研究，2020（4）：42-52.

[4]白雄，朱一凡，韩锦绵.ESG表现、机构投资者偏好与企业价值[J].统计与信息论坛，2022，37（10）：117-128.

[5]王蓉.企业ESG表现与非效率投资水平研究[J].企业经济，2022（6）：89-100.

[6]吴一丁，马浩轩，陈丽.ESG研究主体梳理及阶段性研究探索——基于CiteSpace软件的可视化分析[J].财会通讯，2023（8）：15-22.

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[8]邓建平，白宇昕.域外ESG信息披露制度的回顾及启示[J].财会月刊，2022（12）：75-80.

[9]王凯，张志伟.国内外ESG评级现状、比较及展望[J].财会月刊，2022（2）：137-143.

[10]毛昕旸，叶飞腾，杨芳.“双碳”目标下我国ESG信息披露的现状与改进——基于能源行业的分析[J].中国注册会计师，2023（5）：75-81.

[11]孙忠娟，郁竹，陆雨桐.中国ESG信息披露标准发展现状、问题与建议[J].财会通讯，2023（8）：9-14.

[12]楼秋然.ESG信息披露：法理反思与制度建构[J].证券市场导报，2023（3）：24-34.

[13]杜子平，李根柱.碳信息披露对企业价值的影响研究[J].会计之友，2019（16）：66-70.

[14]王琳璘，廉永辉，董捷.ESG表现对企业价值的影响机制研究[J].证券市场导报，2022（5）：23-34.

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[16]薛天航，郭沁，肖文.双碳目标背景下ESG对企业价值的影响机理与实证研究[J].社会科学战线，2022（11）：89-99.

[17]王波，杨茂佳.ESG表现对企业价值的影响机制研究——来自我国A股上市公司的经验证据[J].软科学，2022，36（6）：78-84.

[18]刘卓聪，叶陈刚，谢泽敏，等.上市公司ESG评级对企业价值的影响研究[J].中国注册会计师，2023（3）：24-30.

[19]伊凌雪，蒋艺翅，姚树洁.企业ESG实践的价值创造效应研究——基于外部压力视角的检验[J].南方经济，2023（10）：93-110.

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[22]曹海敏，祝军委.社会责任信息披露、盈余管理与审计收费[J].会计之友，2022（11）：117-124.

[23]匡广璐，杨杰，张宇.企业ESG表现与劳动力需求——来自中国A股上市公司的经验证据[J].绿色金融，2023（4）：3-11.

[24]黄世忠.台积电的绩优与隐忧——ESG视角下的业绩观[J].财会月刊，2022（18）：3-8.

[25]黄世忠.共享价值创造的实践论——基于蚂蚁集团的案例分析[J].财会月刊，2023，44（13）：3-11.