高速公路项目投资评价体系研究

摘要 高速公路项目投资评价是企业检验项目评估和投资管理工作质量的主要途径，是企业加强投资监管，不断提高投资论证水平，促进投资决策目标实现的重要管理环节。投资评价成果可为企业制定投资计划、资金计划、项目生产经营管理、项目审批等提供参考依据。该文分析了高速公路项目投资评价工作的背景和意义，对评价类型、评价内容、评价指标、评价结果应用等方面进行了阐述，通过加强高速公路投资评价工作，提升项目管理水平，为投资决策和有效管理控制提供了依据。

关键词 高速公路；投资评价；投资收益；投后管控

中图分类号 F540 文献标识码 A 文章编号 2096-8949（2024）23-0170-03

0 引言

企业项目投资评价是运用现代系统工程和反馈控制理论，对项目投资立项决策、设计施工建设、投产运营等活动进行系统评估的一种科学先进的项目投资管理手段，企业项目投资评价不仅可以提高项目投资的效率和效果，而且可以为后续的再投资提供经验和教训。目前国内企业越来越重视投资评价工作[1]。

高速公路建设具有资金投入大、工程规模大、施工期长、技术要求高等特点。当前，高速公路行业整体面临着建设管理成本偏高、项目投资收益不及预期、投资管理体系混乱、投资风险不断扩大等诸多问题和困难，特别是高速公路建设和管理成本与投资效益的不平衡，已成为阻碍高速公路可持续发展的瓶颈[2]。因此，选择合适时机开展投资评价工作，及时发现问题，完善相关措施，对于投资人和企业管理者有效管理控制、确保投资效果的实现具有重要的实际意义。

1 高速公路项目投资评价的背景和意义

近年来，国家出台一系列交通基础设施投资建设和高质量发展相关政策制度，也为高速公路高质量发展提供了指导意见。随着我国高速公路行业发展日益成熟，与高速公路投资、建设、运营等各方面的制度、规范、流程也在不断完善更新。

国务院国资委于2005年首次印发了《中央企业固定资产投资项目后评价工作指南》，用以指导和规范企业投资后评价工作。随后相关企业在该指南的基础上制定了适应自身的投资评价制度体系。投资评价通过总结经验，可以有效提高项目决策的科学性、加强投资行为的规范性、促进项目管理精细化和提高投资效益，最终达到促进企业可持续高质量发展的目的。投资评价已成为高速公路项目投资管理工作中必不可少的重要环节。

高速公路投资评价是对高速公路项目在前期开发、评审决策、施工建设以及运营维护等一系列投资行为活动中的调查、研究和复盘；将项目现状与决策时的各项指标进行对比分析，对于负偏差提出建议、及时纠偏，对于正偏差总结经验、推广应用。投资评价工作通过信息反馈改进项目评估论证和投资管理方式方法，并为后续项目科学决策提供参考依据，提高投资效率。

2 高速公路项目投资评价的主要内容与方法

该文所述的高速公路投资评价是指从投资者和企业管理者的角度出发，对投资的前期决策、实施、运营及退出等过程，从投资执行情况、运营效果、财务经济效益与风险评估等方面进行分析和评价。

2.1 评价类型

高速公路项目投资评价是在项目全生命周期针对不同时点，有侧重性开展的一系列客观、科学地分析与总结工作。目前投资项目评价主要是根据《中央企业固定资产投资项目后评价工作指南》，在项目竣工验收或运营后1～3年的时间节点开展。结合高速公路项目运营期长、投资回收期长的特点，根据项目建设时序、评价重点并结合实际情况，该文将高速公路投资评价分为年度评价、建设期评价、后评价、全生命周期评价的四类评价，根据项目在不同时期的特点和关键因素，各类型的投资评价的重点也各不相同。

年度评价：在项目全生命周期中，每年开展一次过程评价，主要分析评价项目实施阶段（当年）与决策阶段在主要边界条件上的差异。已进入运营期的项目重点分析当年收入、成本与决策阶段的偏差情况，确保项目执行情况可控。

建设期评价：在项目交工验收后、竣工验收前选取合适时点开展建设期评价，重点对项目建设期包括项目总投资成本及其各分项投资额、建设资金到位情况、建设工期等关键指标的达成率以及项目建设过程中是否遵循投资决策意见等方面进行阶段性评价。

后评价：在项目竣工验收或投入运营后1～3年开展后评价。后评价是由投资主体聘请第三方咨询机构对项目进行全面系统的分析评价，后评价注重分析评价投资项目对行业布局、产业结构调整、企业发展、技术进步、投资效益和国有资产保值增值的作用和影响。

全生命周期评价：对项目合作期满或投资人完全退出的项目开展全生命周期评价。通过将项目投资完成及运营后的实际指标与决策时设定的目标进行对比分析，从定性和定量两个维度评判项目在预期目标的实现情况、偏差情况，进而对项目决策论证的有效性、准确性和科学性进行总结分析。通过对项目全过程的回顾、分析和反思，找出项目成败的原因，总结经验教训。

2.2 评价内容

投资项目评价在项目实施后的各阶段，运用规范、科学、系统的评价方法与指标，将投资项目实际执行效果与投资批复、可行性研究报告等评审决策文件进行对比分析，找出差距及原因，并反馈到投资参与各方，形成良性提升机制。

高速公路项目投资评价主要内容包括：项目前期决策评价、项目实施准备工作评价、项目建设过程评价、项目运营效果评价、项目财务经济效益评价。

项目前期决策评价：主要评价项目前期决策的必要性与合规性，包括政府层面及企业层面的决策审批流程，包括项目立项、投资可行性研究、审批等各个环节，是否遵守基本建设程序、法律法规的要求；是否按照企业投资项目管理制度等有关规定履行决策；可行性研究方案等申报要件是否齐全；是否全面符合公司战略发展方向；是否考虑了合理回报、风险防范等因素[3]。

项目实施过程评价：主要是对项目的建设意义和建设实施阶段的总结评价。评价范围涵盖了建设期的各个阶段，从项目筹备、开工建设、完工验收到竣工验收等阶段的实施情况及管理水平等方面进行系统回顾和评价。包括工程勘察设计、资金来源与融资方案、项目招投标、项目合同谈判及签订、项目合同执行、设计变更、项目建设进度、质量、安全、项目资金支付和竣工备案、项目参与单位等方面。

项目运营效果评价：主要对项目通车试运营及正式运营以来的经营情况、管理水平、财务状况、各年度经营收入、成本情况进行分析总结。特别是在收入和成本方面与项目决策指标进行对比，比较差异情况，分析存在的主要问题和困难，结合项目运营实际情况综合评价项目运营管理的工作成效。

项目财务经济效益评价：经济效益评价是根据项目投资决策时的经济效益指标（项目总投资、资本金比例、资本金内部收益率、融资利率等主要边界条件等）与项目运营现状情况下的相关指标的实际、预测值进行对比，分析偏差情况，找出影响投资收益指标的主要因素。根据以上分析，对项目下一步实施提出针对性地调整优化意见和建议。

2.3 评价指标

高速公路投资项目包含因素众多，投资评价涉及财务、经济、社会、环境等多个层面，并不是所有指标都可量化分析。特别是对于投资人和企业管理者来说，开展投资评价的最重要目的是为实现投资收益的最大化，投资评价重点则在于财务经济效益评价。

项目财务经济效益评价主要包括盈利能力评价和财务生存能力评价两部分[4]。盈利能力评价主要通过财务内部收益率、净现值、回收期等指标评价项目获取利润的能力，判断项目是否具备投资价值；财务生存能力评价通过分析项目的偿债能力以及现金流整体状况，评价其是否具备持续经营能力。高速公路财务经济效益评价的核心是关注资金的使用效益和运营高速公路产生的投资收益，总体目标是提高资金的使用效益，达到投资预期。相关评价指标如下表1所示：

3 高速公路项目投资评价工作组织

3.1 评价计划

企业每年度根据项目进展，选取开展投资评价的项目，结合各项目实际情况，确定评价类型，合理安排每个项目启动投资评价的具体时间及相应工作安排，形成企业年度投资评价计划。

3.2 评价实施

企业投资评价牵头部门成立投资评价工作组，评价工作组应根据项目类型和实际情况，编制后评价实施方案，包括项目概况、立项依据、评价机构及组织形式、评价目标、评价内容、评价组成员及工作分工、评价防范、评价工作流程及时间安排、质量控制措施、需要提供的资料清单及配合事项。

对于列入当年评价计划的投资项目，项目公司（评价主体）应按照下达计划通知的要求，提前准备相关支撑材料，完成自我总结评价报告，并对自我总结评价报告及相关附件的真实性负责。评价组或评价机构应当在现场调查和资料收集的基础上，结合投资项目自我总结评价报告，对照项目投资可行性研究报告及审批文件的相关内容，对项目进行全面系统地分析评价，并注重对项目效益实现情况的测算评价，在广泛听取各方面意见后，编制完成后评价报告。

年度评价、建设期评价、全生命周期评价建议原则上由企业自主开展，必要时可聘请第三方咨询机构。后评价工作原则上应委托第三方咨询机构进行评价。过程评价报告原则上应于每年12月底前完成；建设期评价报告应在项目竣工验收前完成；全生命周期评价报告应在企业完全退出后一年内完成。

3.3 评价反馈

对于投资评价发现的问题，相关单位须制定整改方案，落实整改措施，定期反馈已经实施的评价项目的问题整改情况。公司各相关职能部门应当结合投资项目评价报告，督促指导问题整改。在高效的反馈机制下，通过对投资收益等关键指标偏差形成动态的风险预警，从而及时采取措施，防范化解投资风险。

3.4 评价总结

企业投资评价牵头部门应组织总结投资评价成果，将经验教训、成功做法、典型问题等及时提供给相关单位参考，举一反三，不断推进高效投资。

4 高速公路项目投资评价存在的问题及建议

投资评价虽然已受到越来越多企业的重视，但由于在投资评价组织、评价方式方法等方面受限于现有的经验模式，评价结果的有效利用价值不高，进一步限制了投资评价工作的顺利开展。因此企业应当从发现问题、解决问题的角度出发，明确投资评价的意义、定位、发挥的作用、评价工作开展方式、优化评价方法等，使投资评价工作精细化、评价成果精确化、评价内容更符合企业高质量发展的需求。

4.1 评价报告前瞻性分析不足

高速公路投资项目评价时间涵盖了项目全生命周期，从立项、可行性研究、决策、投资过程管理、投后管控。评价范围包括了投融资、设计、建设施工、运营维护等全阶段。当前的投后评价工作，主要是对项目已发生事项的总结评价，对于未来趋势研判，风险预警等方面较为欠缺。因此需要提高评价单位及评价人员风险识别与分析能力，投资评价报告应具备一定的前瞻性分析及可行性调整建议。

4.2 评价结果未能有效利用

高速公路项目具有投资回收期长的特点，针对中长期投资要从长远目标考虑的特点，投资评价结果的应用不仅是对具体问题的纠错、防弊、及时整改，也需要通过制度修订等方面完善内控管理体系。

评价结果具有一定的时效性。评价结果应用不及时则会导致评价结论失去利用价值最大化，未能在最佳时机提供解决问题的方法措施，无法对已采取措施的有效性及时判断。

4.3 强化投后管理及跟踪落实机制

强化投资项目全过程管控，落实投资分类评价工作机制及问题整改机制。企业可通过搭建投资管理系统，建立并维护项目全生命周期投资信息数据库、投资项目风险及问题台账、动态分析项目投资收益等关键指标，对于未达预期目标的情况及时研究分析，制定相应的纠偏措施。不断强化项目投后过程监控，及时协助、督促项目风险管控。

4.4 建立考核机制提升综合素质

投资评价成果、整改落实情况应作为项目责任考核的重要参考依据，以及企业重大决策失误和违规经营投资责任追究的重要依据。通过建立项目投资全生命周期绩效管理，落实投资风险管控责任，建立有效的激励约束机制，激发和调动相关人员的投资管理积极性，提升项目投资工作成效[5]，逐步提高投资项目论证、决策与实施质量。高速公路项目由于投资回收期长、受政策影响大等特性，其在投资过程充满诸多不确定因素，投资决策本身存在着一定不确定性风险。因此，在投资评价过程中要综合考虑这部分风险因素，保持投资评价的客观公正性。

5 结语

投资评价旨在通过对投资项目的决策审批、设计施工建设、运营管理等一系列活动的全面总结和系统评价，以促进决策目标的顺利实现。企业开展高速公路项目投资评价工作，总结投资整体环节的经验教训，有利于企业提升投资论证、决策与实施质量，有利于推动高速公路行业的持续稳定发展。

参考文献

[1]杨惠贤，唐向东，段雨.投资后评价工作开展存在的难点以及应对[C].“决策论坛——决策理论与方法研究学术研讨会”论文集（下）.北京大学经济管理学院， 2016：1.

[2]刘玥蕊，陈安群.全生命周期管理在高速公路投资项目中的应用[J].交通科技与管理， 2023（21）：157-159+153.

[3]商景群，陶简.国有企业股权投资后评价指标体系构建[J].国有资产管理， 2022（7）：16-19.

[4]李春会.高速公路建设项目投资与效益后评价——以G高速为例[J].交通财会， 2021（7）：8-14+19.

[5]康鼎煦.国有企业开展股权投资后评价的思考及实践探析——以审计视角[J].国际商务财会， 2022（5）：84-88.