集团企业资金预算管理预警指标的创新与风险控制

企业资金预算管理的关键预警指标

经营活动净现金流量是否大于EBDA经营活动净现金流量反映了企业在日常经营活动中经营性收入和经营性支出的自我补偿能力，倘若该质量的测算结果为正数，则表明企业的现金流状况较为健康。正数的大小可以与同期折旧摊销前净利润（Earnings Before Depreciation and Amortization，简称EBDA）进行对比，倘若经营活动净现金流量>EBDA>0，则经营现金流量状况比较健康。事实上，EBDA比较接近于经营性资金占用与经营性资金来源之间的差额。这其中，经营性资金占用主要包括预付款、应收款、存货等项目的资金占用，经营性资金来源则主要包括应付款、预收款、应付职工薪酬及税费等流动性负债项目。

需要注意的是，经营现金流的计算需要剔除集团内部关联企业之间因应付票据科目变动所产生的现金流。应付票据包括银行承兑汇票、国内信用证、商业承兑汇票在集团内部、企业之间开具后变现或归还所增加或减少的现金流，该现金流在集团合并报表层面并不是经营活动产生的，因此应纳入筹资活动的现金流量。举一个例子，集团内A生产平台企业给B采购平台企业开具了1亿的银行承兑汇票用于向B企业采购原料，B企业在贴现后取得了1亿元现金，但尚未向外部供应商支付货款。那么，我们把A企业和B企业合计来看，集团因该业务多出的1个亿现金流量是否应纳入经营活动现金流入呢？经过研究可以发现，A企业挂应付票据科目，但B企业的应收票据科目变成了货币资金。合并报表的资产端应挂货币资金1亿，而负债端也应挂应付票据1亿。由此，这1个亿资金流应该从经营活动流量中予以剔除。

通常情况下，经营活动净现金流的预算管理实际上是对企业经营活动的业务预判，因此要求相关工作人员对经营性流入和流出业务具备较为敏感的业务判断能力。这是因为：第一，经营性现金流入主要受到企业产品或服务的市场竞争影响，且企业在销售商品或提供服务过程中的客户履约情况直接影响到现金流入量。因此，资金管理负责人对企业产品或服务市场的行业需求情况需要有较为清晰的认识。第二，对经营性现金流出的判断可以分解为日常固定性的经营现金流出和变动性经营现金流出，固定性经营现金流出通常是管理、销售人工成本等固定成本的现金支出，变动性经营现金流出则通常是指原料采购类的现金支出。因此，需要资金管理负责人对每期的刚性现金流出做到“心中有数”。

合并报表的资产负债率是否在70%以内 资产负债率体现了一个企业运用债务杠杆的熟练程度。因此，企业需要按合并的资产负债率作为风险控制预警指标。不同行业由于市场供需情况的不同以及买卖双方议价能力的不同，对一个企业的供应商资金占用或客户资金占用等方面会体现出明显的差异。因此，在考察资产负债率指标时，资金管理人员更多关注的是有息负债率。但实际上，供应商背负的债务需要在一定时间限度内还款，这虽然不像银行那样是刚性的期限，可一旦逾期就会影响企业征信。同时，欠债时间越久，供应商的利润就会越少，自然就会从价格上考虑资金的时间成本，所以本质上也是一种有息负债。所以，企业在设置资金风险的预警指标时，使用的是企业集团的合并资产负债率，而非合并的有息负债率。一般而言，根据行业的不同，资产负债率指标控制在50%至70%以内较为合理，超过70%的资产负债率则通常认为债务风险较高。

资产负债是否匹配了适宜的期限结构资产的期限结构是指资产的变现能力，它主要关注流动资产的周转速度，具体包括原料的库存时间、产品的生产周期、产品的库存时间、应收账款的回款时间等。为此，可以以3个月为一个周期，用3个月以内、3—6个月、6—9个月、9—12个月、12个月以上可变现来对企业的流动资产进行期限结构分类。负债的期限结构比较容易理解，它指的是债务的偿还期限，同样可以按照3个月为一个周期，用3个月以内、3—6个月、6—9个月、9—12个月、12个月以上应偿还对负债进行分类。

关于资产负债的期限结构，可以用流动比率和速动比率来简单衡量，但实际在做资金预算管理时则需要对资产负债的期限结构进行分析。例如，流动比率为流动资产与流动负债之比，当流动比率>1时，说明企业不存在“短债长投”的情况。因此，在运用流动比率时，需注意以下几个问题：第一，需注意流动资产中的预付设备、工程等固定投资款是否重分类到其他非流动资产。第二，应考虑是否把长期股权投资挂在往来款项中。企业集团不能简单看母公司的流动比率，需要看合并报表的流动比率，合并报表才能完整反映集团总的非流动资产投资。第三，流动资产中变现能力的期限结构在1年以上的金额大小，需要考虑其影响程度。具体来说，对于存货项目而言，可以通过速动比率将存货剔除后分析流动性。而对应收账款而言，尤其对账龄较长者则更需要进行期限结构分析，即评估款项可回收的时间。

企业资金预算管理的风险控制

增加股权融资 股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东，同时使总股本增加的融资方式。然而，当前上市公司受到资本市场环境的影响，再融资时间较长，从而造成股权融资难度较大。此外，非上市公司的股权融资取决于原股东的投资意愿，若引入其他股东则涉及企业估值、企业治理结构安排等问题。

控制固定投资规模 对固定投资规模的控制需要企业从源头上入手。首先，固定投资项目的立项和资金预算务必需要通过经营负责人与企业资金负责人的审批，需提前考虑资金的来源，尤其需要提前考虑对应资金来源的期限结构。其次，部分企业的业务部门在领导明确授权的情况下喜欢“先干后报、先斩后奏”，到了需要付款的时候财务或资金部门才知道资金的来源或去向，这样的内部控制显然在效率上具备明显优势，却也存在较大隐患，俗话讲：“活儿干了总得付人家钱，所以干活儿前一定要想好用什么钱去干。”因此，对项目资金来源的核查工作不容怠慢。

调整债务融资期限结构 例如，债务的期限结构对于供应商和客户而言，需要从经营层面协调采购和销售的账期结构。因此，采购应付账款需要考虑供应商的资金承受能力，每个供应商都是企业的合作伙伴，他们自己也需要一定资金来周转。此时，可以通过银行的上游供应链金融为供应商提供一定的额度的信贷资金。同样，企业还可通过为客户提供相关优惠政策，收取预收款，鼓励客户通过银行的供应链金融直接放款给企业，从而尽可能提前收取货款。

加强流动性资产管理 在当前的形势下，企业应盘活库存，通过加大应收账款回收力度，加快流动资产的变现速度。这是因为在当下，销售现金流入是企业运转的首要资金来源，因此在资金紧张时，企业首要考虑的应是生存问题，且在这个时候现金流比经济效益更为重要。因此，企业在某些时期为了促进现金回流，应采取让利销售的策略，以赚取资金的时间成本。

作者单位：福建天马科技集团股份有限公司