上市公司研发投入对财务绩效的影响研究

摘 要：本文以新能源上市公司比亚迪汽车为案例研究对象，通过深入分析比亚迪汽车的研发投入和财务报表数据，将理论分析和数据分析相结合，对比亚迪汽车的研发投入对财务绩效的影响展开研究。本文建议新能源汽车上市公司在研发投入决策时，需要综合考虑其对企业盈利能力、偿债能力以及发展能力的影响。

关键词：研发投入；财务绩效；盈利能力；偿债能力；发展能力；营运能力

随着全球化经济的发展，研发创新成为企业的核心竞争力，研发投入成为反映国家技术水平的重要指标。新能源汽车上市公司的研发投入具有重要的战略地位，研发投入如何影响企业财务绩效成为学术界和实务界关注的问题。

在现有研究成果的基础上，本文选用新能源汽车的领军企业比亚迪汽车为研究对象，采用案例研究方法，对研发投入对财务绩效的影响展开研究，有助于进一步了解新能源汽车研发投入与财务绩效的内在关联及逻辑，从而为新能源汽车企业的研发投入提供决策依据。

一、概念界定

1.研发投入

企业研发投入是为了创新产出，研发目标包括企业专利技术、知识产权、应用软件等。创新产出可以促进企业产品的推陈出新，提高企业服务水平。企业的研发投入归入无形资产部分，因此研发投入的支出也是企业资产。研发投入对一个企业来说是生命力兴盛与否的关键，企业重视研发投入，可以促进企业创新产出的发展，从而让新技术和新产出能在市场上逐渐占据主流地位，再通过扩大经营规模提升新产品的产量，提高企业核心竞争力，最终让企业获得超额利润。在年末财务报表中，可以通过财务绩效的变化来判断研发投入的作用。

2.创新产出

创新和研发是企业可持续发展的重要动力之一，能够使企业在激烈的竞争市场中打败对手，不断对产品推陈出新，进一步巩固自己的行业地位。在创新的道路上，新能源汽车企业能够适应国家政策和人民群众日益变化的物质需求。

3.财务绩效

经营者的表现主要依据其在管理和运营过程中对企业的成长及发展所做贡献及所取得成就来衡量。财务绩效是分析企业的各类财务指标得出的结果，其主要目的是为绩效评估者提供一段时间内企业的运营成果。财务绩效的评估方法颇多，包括杜邦系统、沃尔指标等传统方法。此外，我国财政部制定了一套详细的财务绩效评定标准，以规范和引导企业财务绩效的评估工作。

二、理论分析

1.研发投入形成创新产出

企业研发的多维度投入是推动长期创新和增强市场竞争力的关键因素。企业应持续注重创新产出的质量与效率，通过科学的管理和策略调整，强化研发投入的效果。这种调整包括但不限于采用先进的技术工具、增强团队协作能力和提高研发人员的专业技能。随着技术进步和市场需求的不断变化，企业必须灵活调整其研发方向和重点。它们需要不断探索新的研发领域，同时对现有产品进行持续的改进和创新。这样的持续探索和改进不仅能够增强企业的核心竞争力，还可以为企业开创全新的市场机会。此外，企业应当通过外部合作和内部项目管理，增强研发项目的实施效果。为了确保研发投入能够有效地转化为商业成果，企业还需要建立一套完善的市场评估和产品定位机制，包括对市场趋势的细致分析、竞争对手的动态监测以及消费者需求的持续追踪。通过这种全方位的策略布局和精细化管理，企业不仅能够有效提升其产品和服务的竞争力，还能在不断变化的市场环境中保持持续的创新能力和市场领导地位。

2.创新产出提高核心竞争力

在不断变化的商业环境中，企业面临的挑战不仅是如何创新，更重要的是如何将这些创新有效地转化为持续的竞争优势。这要求企业拥有前瞻性的市场洞察力和敏锐的商业模式判断力。企业需要在全球化的背景下评估各种创新对市场的潜在影响，精准定位其产品和服务，以满足不断变化的消费者需求和市场趋势。

此外，企业在进行创新时，还应强调知识产权的保护和技术积累。在全球化竞争的大背景下，强化知识产权保护，可以为企业在激烈的市场竞争中提供法律保障，确保企业的研发成果不被轻易模仿或窃取。同时，不断的技术积累为企业后续的创新打下了坚实的基础，使企业能够在未来的发展中游刃有余。在这个过程中，企业还需注重跨界合作和多元化策略的实施。通过与不同行业的企业进行合作，企业不仅可以共享资源、知识和技术，还可以激发更多创新灵感，拓宽创新视野。

总之，企业要想在当前的竞争环境中持续保持领先地位，必须建立一个系统的创新机制，从技术创新、产品创新到商业模式创新等多个维度全面推进。同时，企业需要具备快速适应市场变化的能力，通过持续的学习和改进，满足市场和消费者不断变化的需求。

3.核心竞争力提升财务绩效

企业通过研发活动创造的新技术和新产品，不仅仅是单纯的市场扩张工具，它们同样是提升企业创新能力和持续竞争力的关键要素。这种创新不仅表现在产品功能和技术水平的提升上，更重要的是它们能够推动企业内部管理和运营机制的优化。随着新技术的应用和新产品的开发，企业能够更加灵活地应对市场变化，更有效地满足消费者的多样化需求。此外，通过不断地研发投入和技术创新，企业能够积累丰富的知识产权资源，这些资源不仅能为企业带来直接的经济利益，也能为企业在激烈的市场竞争中提供重要的战略资源。

企业进行研发和创新的过程，也是其战略定位和业务模式不断优化的过程。通过持续的技术更新和产品迭代，企业能够在市场竞争中找到独特的定位，形成差异化的竞争优势。这种竞争优势不仅来源于产品本身的创新，更来自企业对市场需求的深刻理解和对行业发展趋势的准确预判。在这一过程中，企业的创新活动与市场需求之间形成良性互动，不断推动企业迈向更高的发展目标。

三、比亚迪汽车研发投入对财务绩效的影响

比亚迪汽车作为全球新能源汽车产业的先锋之一，掌握了新能源汽车产业链的关键技术。随着全球对环境保护和可持续能源趋势的重视，比亚迪一直在创新的道路上勇往直前，凭借其全面掌握的“汽车三电”技术、高级IGBT芯片以及太阳能和储能系统，巩固了其作为综合整车制造商的领先地位。

本文采用财务指标分析法，从财务效率分析比亚迪汽车的财务绩效，具体包括盈利能力、偿债能力、发展能力和营运能力。采用定量定性结合的方法，从横向和纵向来进行对比分析，得出客观的结论。

1.研发投入对盈利能力的影响

盈利能力是企业赚取利润的能力，是企业生存发展的基础。企业的盈利能力越强，则其给予股东的回报越高，企业价值越大。同时盈利能力越强，带来的现金流量越多，企业的偿债能力越强。企业盈利能力越强，企业就有更多的资本现金流投入研发，从而促进企业的研发投入力度。而企业研发投入力度越强，就能促进创新产品的产出，从而提高企业竞争力，为企业带来超额利润，提高盈利能力。

比亚迪汽车的研发投入强度大体上呈增长趋势，仅在2014至2016年，企业研发投入逐年下降。而企业盈利能力中的净资产收益率、销售净利率和总资产利润率逐年递增，说明研发投入对盈利能力的影响较大，当研发投入减少时，企业有更多可支配的利润，从而促进企业的投资和盈利，提高企业净资产收益率和利润等。2016年之后研发投入开始逐渐上升，与此同时盈利能力中净资产收益率和总资产利润率却逐年递减。这充分说明了研发投入与比亚迪汽车盈利能力呈反向变动关系，因为研发投入占用企业过多资金，减弱了企业资金利用率和防范风险能力，不利于净资产收益率的提高。

2.研发投入对偿债能力的影响

偿债能力作为企业的一项重要财务指标，对企业债务人影响重大，如果企业偿债能力不足，其必然会存在现金流不足的情况，因此偿债能力的大小密切关系着企业的生存与发展。企业的财务状况是否健康以及企业经营能力都可以在偿债能力上反映出来。如果企业只顾着大量研发而不管偿债能力的大小，就会让企业遭受严重风险，甚至可能导致企业破产。而如果偿债能力过高也不是一件好事，这会导致企业缺少资金运用，研发成果无法变现成企业利润。

从表1可以看出，随着研发投入强度的变化，比亚迪汽车的长期负债比率也有着趋同的变化趋势，但是存在一定的滞后性。因为研发投入需要金钱投入，研发成功后也需要大量资金去生产产品和扩大规模。因此企业研发投入越大，规模不断扩张，比亚迪汽车就越需要资金投入，从而导致了长期负债比率不断上升。如果偿债能力持续不断地上升，就容易让企业缺少资金，让研发产品无法变现。通过分析比亚迪汽车的资产负债率可以发现，其一直维持在60%至70%之间，保持在了恰当的比率，并且随着研发投入的降低而不断升高，这说明企业通过借债筹资，资产逐渐增加，相应的风险也增加。

3.研发投入对发展能力的影响

随着石油天然气等不可再生资源的过度开发，新能源越来越被人们重视。因此新能源汽车的发展前景十分乐观，但也充满机遇和挑战。而评价一家企业的成功与否不仅在于企业目前的发展状况，还应该从企业的发展前景出发，分辨其在未来市场重视的领域中是否具有潜力，能否创造超额利润。

从表2中可以看出，比亚迪汽车的净资产增长率在2018年达到最大，而这与比亚迪汽车在2017年的大量研发投入有关。2018年之后发展能力呈现下降趋势，这是因为研发投入在2017年之后逐渐减少，而通过研发投入，比亚迪汽车的发展能力也慢慢变成正增长。因此，发展能力中净资产的增长能力下降，净利润的增长能力提高，但是具有一定滞后性。

4.研发投入对营运能力的影响

总资产周转率主要用来衡量企业的销售水平。总资产周转率越高，则代表企业的营业收入越高，说明企业资产投资带来了不错的规模效应。应收账款周转率主要用来衡量企业的回款和资金周转情况。应收账款周转率越高，说明其收回资金越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，从而坏账率会增加，影响正常资金周转及偿债能力。随着研发投入的下降，应收账款周转率也下降，当研发投入上升时，可以看出应收账款周转率存在滞后性，延后上升，研发投入降低导致部分资金回收较慢，停留在应收账款上。而当企业加大投入时，就会加快回收应收账款，来为研发投入提供支持，但是回收存在一定滞后性。存货周转率主要用来反映存货的周转速度，比亚迪汽车的存货周转率随着研发投入的变化有一定的起伏，但是变动范围小，处在一个合理的范围。比亚迪汽车在未来的发展战略中，应考虑如何平衡风险和机遇，以实现更为稳健的财务增长。此外，比亚迪应当增强其内部管理和成本控制机制，以应对市场环境的不稳定性。通过这些措施，比亚迪汽车不仅能提升其市场竞争力，还能够增强企业的整体稳定性和盈利能力。总之，比亚迪汽车的未来发展需要一个综合的策略，旨在促进持续的增长并优化市场表现。

四、结论

本文采用定量和定性分析的方法，结合数据和理论，理性地分析了比亚迪汽车的研发投入对财务绩效的影响，从四个财务指标出发，可以看出比亚迪汽车的发展前景潜力巨大，企业的发展战略、经营理念、研发策略等方面都十分明确。本文利用对比亚迪汽车的创新产出、核心竞争力、财务绩效等进行分析后，提出以下结论。

（1） 企业的研发投入会促进企业创新产出，通过增加企业的知识产权、技术性无形资产、新产品、新技术和专利权等，能够推动企业创新能力的发展。

（2） 企业坚持研发投入可以让企业的产品不断更新换代并且更具有生命力，也可以创造出新产品和新技术，从而延长企业现有产品的使用寿命。通过让研发出的新产品和新技术在新兴市场上站稳脚跟，逐渐成为主流产品，能够满足市场和消费者的需求，从而增强企业的核心竞争力。除此之外，新技术和新产品也可以帮助企业制造行业壁垒，提高行业门槛，让外行企业难以进入。

（3） 比亚迪汽车的研发投入对盈利能力指标、偿债能力指标、发展能力指标、营运能力指标的影响各不相同。研发投入创造出新产品之后，会提升企业的净资产收益率和每股收益，从而带来超额利润，但企业研发投入转换成超额利润存在时间间隔，也就是具有滞后性。研发投入需要持续不断的资金支持，新产品变现也需要资金支持，这都会让企业的偿债能力不断下降；而企业不断扩大经营规模，虽然促进了营业收入增长率的不断提升，但是也让应收账款周转率不断下降，这无疑会给企业带来资金链断裂和坏账无法收回的风险。

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作者简介：都思达（1999— ），男，硕士在读，研究方向：财务分析。