生物医药科技创新引导基金的国内研究量化分析

摘 要：文章聚焦生物医药科技创新引导基金在国内的研究状况。从数据汇总、文献综述到措施对策，综合运用量化分析、文献分析等方法，研究引导基金作为政策手段对产业发展的意义，对科技创新的推动作用；梳理政府科技创新引导基金的运作模式、对新兴产业的影响、指标体系及政策效应等已有的研究内容；通过典型案例，对政府科技创新引导基金的运作模式做了比较研究。研究结果表明，对政府科技创新引导基金的研究存在地域不均衡、研究方向较集中且部分领域研究不充分等问题，特别在生物医药领域的研究尚需进一步加强。未来生物医药科技创新引导基金的发展，需加强跨学科融合，创新研究方法，完善理论和实践，以推动助力河北省生物医药产业发展。

关键词：政府引导基金 生物医药 可视化分析 CiteSpace

中图分类号：F062.4

文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2024）09-009-05

一、引言

（一）研究背景

引导基金作为一种重要的政策工具和资金支持手段，旨在引导社会资本投向特定的产业领域或区域，尤其以科技创新引导基金为典型，支持创新创业、产业转型升级和经济发展。

为促进河北省科技创新，发挥京津冀协同发展的区位优势，激活高质量发展活力，建设经济强省，河北省科技厅通过设立科技创新引导基金，强化科技资金引导作用，为生物医药科技创新发展和研究提供了资金支持。

在我国，生物医药产业也被列为国家战略性新兴产业，得到了政府的高度重视和大力支持。为加速生物医药领域的科技创新，提高产业核心竞争力，各级政府纷纷设立了生物医药科技创新引导基金，旨在引导社会资本投入生物医药创新领域，促进产学研合作，推动科技成果转化，培育具有自主知识产权和核心竞争力的生物医药企业，提高经济效益和社会效益。河北省作为医药生产的大省强省，以生物医药产业为抓手，对生物医药产业的发展给予了高度重视，通过科技创新引导基金并采取了一系列政策措施，强化基础研究和科技创新能力建设。

本研究的目的是通过研究科技创新引导基金的相关数据和文献，为生物医药科技创新引导基金的进一步优化使用和支持生物医药产业提供相关依据。从实践层面，有助于优化引导基金的政策措施，提高基金的使用效率；帮助管理者、投资者准确把握投资方向、规避投资风险；为生物医药企业的创新发展、开发新产品提供有力的决策支持。

（二）研究的关键问题与方法

研究的关键问题，一是国内生物医药科技创新引导基金研究的主要热点和核心议题；二是研究前沿和发展趋势；三是现有研究存在哪些不足；四是未来还需要在哪些方面进一步加强。

研究方法是运用量化分析方法、文献分析法。数据来源于中国统计年鉴、公开发表的数据、新闻和会议报道以及中国知网（CNKI）收录的学术论文。对国内关于生物医药科技创新引导基金的研究文献进行系统梳理和分析，以揭示该领域的研究现状、发展脉络和未来趋势，为后续的研究和实践提供有价值的信息。

二、数据及分析

为分析问题方便，研究采用文献计量学和知识图谱可视化分析相结合的方法。文献计量学通过对文献的各种特征进行定量统计和分析，以揭示某一领域的研究现状和发展趋势。知识图谱可视化则利用图形、图表等直观的形式展示文献之间的关系和知识结构，帮助研究者快速把握研究重点和热点。

采用CiteSpace分析工具。这是一款在科学计量学和信息可视化领域广泛应用的工具，能够通过绘制知识图谱来展示研究领域的热点、前沿和演化趋势。此外，还使用Excel等软件对数据进行初步的统计和整理。中国知网（CNKI），因题时效性强，因此，还包含新闻和会议报道。

首先，确定研究主题和检索策略。主题检索“引导基金”“生物医药”“科技创新”关键词；时间筛选2014年1月至2024年7月相关文献，共得到有效数据97条，见图1“2014年至2024年7月引导基金相关研究发文量趋势”；再集相关数据并进行预处理；运用分析工具和算法生成知识图谱；最后对图谱进行解读和分析。

（一）2014年至2024年7月引导基金相关研究的年度发文量趋势

1.研究资料的数量。总体看研究数量较少，但近11年来呈上升趋势。我国“政府引导基金”相关提法最早始于2003年，由陈鹏（2003）[1]提出“创新基金”以塑造“政府基金”的品牌，旨在借鉴经验，探索创业基金运作模式。2006年以前，国内研究未涉及该领域；2007年，朱金福[2]在期刊《上海国资》中首次将引导基金与风险投资联系起来，他提到引导基金利用专业管理机构识别项目，发挥引导作用，不以盈利为目的，定位为创业风险投资的母基金。之后几年发文量无明显增长，自2014年至今，国内研究发文量逐渐呈上升趋势。文献来源北大核心3篇、CSCD 1篇、CSSCI 1篇、WJCI 1篇、AMI 1篇，获国家社会科学基金支持4篇。发文机构除了主要集中在大学和国有资产管理部门外，报纸因具有较强时效性而成为另外的主要渠道，各省政府公报共9篇与研究内容相关，见图2“研究资料数量分布情况”。

论文来自高校14篇，占比70%；论文来自研究机构、政府管理部门和报纸各两篇，分别占比10%，说明高校依然是研究的主力军。特别提出的是，其中4篇为国家社会科学基金支持论文，占比20%，说明问题重要性，国家层面开始关注这一问题的研究和实践探索。多数文献来自沿海省份，说明政府引导基金在全国各地落地的同时，理论研究在地域分布上存在差异。例如，《天津经济》为天津市发展改革委主管的经济期刊；广西大学、上海交通大学、苏州大学、华南理工大学等大学属地均为沿海或具有较强区位优势的省份，研究资源丰富，研究结果可以快速发挥作用，运用引导基金方面需求明显。

2.研究的热点分析。通过中国知网关键词检索，对结果进行初步筛选后，将参考文献导入CiteSpace中。2014年1月至2024年7月相关文献研究的主题关键词，较明显的关键词是引导基金、运作模式、新兴产业、天使投资和指标体系。

通过处理文献数据，网络结构模块性值Modularity Q=0.8213，该值大于0.3，划分结构是显著的。根据主题分析，“引导基金”“运作模式”关键词的出现频率最高可推断，主要研究方向着重于基金管理运作方面，在如何发挥政策效应，借鉴外部经验，用好公共财政资金，管控风险的同时，进一步推动创新做了更多研究。相比，生物医药、生物技术等词距离中心较远，处于研究热点的边缘。

3.关键词共现网络及聚类分析。节点类型以关键词为节点生成图谱，共分为4个聚类，分别是政府引导基金、理论和实践探索、政策效应和科技创新。

政府引导基金的政策性即非盈利属性，旨在发挥公共财政作用调节市场失灵。引导基金主要研究基金运作模式、企业创业投资、产业基金、长效机制、生物科技、医药保健、反投比例等等内容。在理论和实践探索中，主要研究的是投资哪种行业、投资阶段分析、企业科技创新、投资地理因素以及地方政府作用的发挥等内容。在政策效应的研究中，关注政策实施后所产生的各种影响和结果，特别是政府基金的引导作用、天使投资、指标体系构建、公共财政政策效应、支持项目筛选及使用分析方法等。引导基金促使天使投资介入阶段较早，对风险管控要求的专业程度高；市场化程度高，在项目筛选和运作上要求更高，在实践过程中也要灵活把握。比如，在保证国有资金稳妥的前提下，引导资金投向部分产业，在发挥作用后再逐步退出。科技创新涵盖了新技术的研发、应用和推广等，主要研究扶持新兴产业、促进科技进步、关注风险投资，政府投资重点等内容。绩效评价也在探索，如某项针对科技创新的扶持政策可能带来企业研发投入的增加、创新成果的涌现，或对产业结构调整产生积极推动作用，也可能存在政策未能达到得到预期效果情况，需要分析原因并进行调整。

总的来说，这四个聚类之间存在着关联性。引导基金可以为科技创新提供资金支持，政策效应能够影响科技创新的环境和动力，而理论和实践探索则贯穿在引导基金的运作、政策的制定以及科技创新的过程中。例如，政府通过探索有效的政策来发挥引导基金的最大作用，促进科技创新，进而实现良好的政策效应。

（二）主题热词分析

根据热点内容关键词归纳，见表1“研究主题关键词和中心度表”。高频关键词通常能反映研究领域的核心概念和重点关注内容。显然，除了“引导基金”“运作模式”两个热点频次较高，其他并不是热门领域，未来研究空间很大。此外，关键词较分散，特别是引导基金在生物医药领域的“技术创新”“科技创新”“政策工具”“发展战略”和“对策研究”中心度为“0”，出现频率低，不属于当前研究的热点，也为河北政府职能部门、企业、高校和研究机构未来发展和研究指明了方向。

近几年，研究热点尤为明显地转向产业基金、返投比例和长效机制，说明在推动重点产业、重点项目、投资返还方面存在实践和理论的空白。

三、文献综述

对相关文献分析可以发现，目前关于政府引导基金的研究主要集中在运作模式、对新兴产业的影响、指标体系和机制以及政策效应等四个方面，但涉及生物医药相关领域的研究相对较少。

（一）政府引导基金运作模式的研究

高凌云（2009）[3]在较早的研究中指出，中国产业投资基金并非商业组织形式，而是政府发挥导向作用的股权投资基金。李朝晖（2011）[4]认为，我国政府引导基金的管理模式应以市场化的方式运作，选择社会性机构来进行基金管理，通过市场化的激励措施，提高效率，降低管理成本。

黄曼远等（2015）[5]在研究中提到，现阶段我国政府投资基金管理运作模式主要借鉴了欧洲投资基金EIF的运作模式均采用了“基金中的基金”（Fund of Fund，FOF）模式即“母子基金”模式。

张圆圆和夏球（2024）[6]在研究中总结了现阶段我国政府引导基金两个特点：一是向省级层面集中；二是设立数量收缩，单只规模扩大。并通过研究合肥、苏州、上海等地各级政府引导基金，对运作模式做了较为全面的概况。一是在政策资金使用方面，地方财政与国资资管结合的方式，发挥政府资金引导作用的同时，扩大投资规模，通过“国资领投—项目落地—股权退出—循环投资”的基金运作模式引入社会资本；二是在产业引导培育方面，通过引进重点龙头企业，依托龙头企业促进产业聚集；三是在打造营商环境方面，各地政府均通过投资兴业的关键要素优惠政策，吸引和促进创业投资基金集聚；四是在配套基础设施方面，多以产业园区为载体，提高公共服务配套设施标准，促进引导基金与产业的集聚，部分地方政府直接聚集产业园区，围绕园区产业链精准对接，实现重点产业的补充、强化、延伸。

（二）引导基金对新兴产业影响的研究

肖兴志等（2013）[7]通过对260家上市公司的研究发现，新兴产业技术的发展创新分为两种形式，一是技术融合，二是技术跨越，政府引导基金产业创新对这两种方式的影响有显著差异。简单来说，对传统技术迭代和新技术研发存在明显区别。技术融合类型，投资传统技术板块可获得较好的投资回报；技术跨越型，对技术创新的投资更接近投资预期。

王立国和赵婉妤（2015）[8]通过研究指出，首先，金融支持产业结构转型升级要坚持以市场化为原则，结合财政手段，促进金融发展和产业升级的衔接配合，让政府和市场成为金融资源向战略新兴产业、先进制造业等产业配置的有效运作平台。其次，实施有差别的政策性金融，支持化解产能过剩矛盾。对需要淘汰的过剩行业，通过不良资产剥离等方式帮助企业退市；对尚有竞争力的企业，通过多样化的融资方式，将其比较优势由国内转移至国际市场。

杨敏利等（2015）[9]通过PSM-DID模型评估分析发现，设立政府引导基金的城市，在设立引导基金后，聚集了更多的投资资金，带动了创投机构数量的增加，同时为该城市增加了更多的有限合伙人投资者。

陈少强等（2017）[10]研究发现，在支持技术创新、新兴产业领域设立的引导基金，多集中在经济发达的东部沿海地区，其中江浙地区最为密集，但平均目标规模相对较小。经济较发达地区（如上海）对政府引导基金的投融资功能并不十分依赖。相比之下，中西部地区设立的引导基金个数显著少于东部沿海，资金目标规模较大，且大规模设立引导基金成为一种趋势。政府引导基金在中西部地区的杠杆作用和乘数效应更强，对引领中西部地区产业结构升级、鼓励创业创新发挥着更大的作用。

（三）指标体系和机制的研究

李洪海和鲍晓燕（2011）[11]较早提出了“政府导向型创投基金绩效评价指标体系”。该指标包含了五个维度：一是鼓励产业导向（资金流向），评价引导基金是否投向重点扶持产业；二是支持方向，指出应考虑投资种子期或起步期的风险，控制投资总额；三是杠杆放大效应，政府以发挥领投效果，带动社会投资；四是风险控制效果，流程是否合规、是否落实风险防控措施、监督是否到位；五是保值返投，资金是否按预期收回或有所损益。

夏远林（2017）[12]以宁波市创业投资政府引导基金为案例，制定了一个评价矩阵。对此前提到的杠杆效应、鼓励产业导向（资金流向）、收益率等指标以外，对投资效果进行了细化，如增加了被投企业发展、增加就业岗位、对创业环境的改善作用等指标，也将成功推出项目比例和退出难易程度进行了量化，并指出利用其设计的评价方案对进行案例分析，可得出较为全面的评价结果。

孙文明（2023）[13]通过研究美、德、澳、日、加等国在科技创新领域财政绩效评估模式后提出完善绩效管理的机制。一是确立绩效评价的主体；二是严格落实事前尽职调查；三是强化监控机制，建立健全如在线审批、在线监测等监控手段；四是增强评价机制的合理性和权威性，如引入第三方评价；五是加强考核结果应用，例如网上公示接受监督。

（四）政府引导基金政策效应相关分析

李洪海和鲍晓燕（2012）[14]通过对引导基金绩效分析指出，首先，对于创投经验不丰富的地区，引导投资有明显的示范效应；其次，采用国有领投、民间专业机构运营的方式，可有效提高资本利用效率；创业投资制度体系不完善是导致市场失灵的主要原因，完善制度发挥投资优势。

施国平等（2016）[15]研究发现，相较于国有创投机构，非国有创投机构受引导基金的引导效果更明显，会跟投初创期企业。

于振萍（2021）[16]通过数量回归分析得出结论：一是在创新能力方面，有政府引导基金参与的企业，创新能力优于个人投资的企业；二是投资本地、外地企业方面，本地企业更易获得基金支持，但外地企业回报率略优于本地企业；三是行业分类方面，引导基金参与的先进制造行业和生物医药行业专利申请数量明显优优于其他行业，生物医药行业最为明显，说明引导基金在该行业投资更具影响力和必要性；四是投资阶段方面，投资处于初创期和扩张期的企业均优于对照组，以扩张期企业最为显著。

（五）评述

政府引导基金运作模式方面。经过多年探索与发展，宏观上以市场化为前提，以“母子基金”为基本模式，集中有省级发起，向市域、县域引导投资。设立数量的增速有逐年放缓的趋势，单只基金规模呈逐渐增大的趋势。“财政资金领投—项目落地退出—资金循环投资”的投资模式已基本形成，多地还形成了各具特色的模式，形成了可借鉴的经验。如苏州以具有核心竞争力的产业为抓手，发挥产业聚集效应，建设高水平产业园区，打造高质量产业链，激发产业链自我调节补充、强化延伸的新活力。

对新兴产业的影响方面。政府引导基金呈现出了积极的推动作用，但在精准匹配产业需求、平衡不同地区和行业的发展方面，尚需进一步完善。经济发达地区原本投资活跃度高，引导基金带动效应不明显。相比中西部等地区，引导基金带动效果更好，资金杠杆作用明显。可见除经济强省或地区外，通过结合当地区位优势，挑选合理的产业或项目，均可采用政府引导基金的形式，带动当地企业，盘活区域产业，起到推动地区经济的效果。

助力传统产业转型升级、支持化解过剩产能的重任。政府引导基金还承担了投资传统产业、传统技术迭代升级使命，投资回报率更加稳健，优于投资新兴产业的收益率。转型升级也应以市场为导向，可借助内销转外贸等多种方式化解部分过剩产能。

在引导基金指标体系和体制建设方面。研究不够系统，论证不够全面，总体数量较少，现有体系在统一性、科学性和动态性上仍有不足，需要融合多学科的理论与方法，多角度、多维度地确定相关因素，构建一个能够实时反映基金运作效果和经济环境变化的综合性、多渠道的指标体系。

在政策效应评估方面。尽管已揭示了政府引导基金在多个方面的积极影响，但对于政策的长期可持续性、区域间的均衡发展以及与其他政策工具的协同作用等方面，研究尚不够深入。

四、投资生物医药产业的科技创新引导基金策略

生物医药产业作为战略性新兴产业，具有巨大的发展潜力和社会价值。科技创新引导基金在生物医药领域的应用具有重要性和必要性。政府投资基金作为投资引导者，应统筹谋划，既要谨慎，更要积极有效。

（一）重点支持企业创新创业、产业转型升级和经济社会发展

1.政府科技创新引导基金支持企业创新创业。生物医药科技创新需要大量的资金投入，基金可以促进生物医药科技企业创新创业，弯道超车，快速发展。以石家庄国际生物医药产业园为例，模式上建设高水平园区、打造产业链。目前，园区基础设施建设已基本完成，下一步结合河北省京津冀区域协同发展的契机，可发挥政府引导基金的引导作用，利用园区的多方优势，通过生物医药科技创新引导基金将生物医药企业引进来，打造新技术创业创新拓展，打造有特色的生物医药产业链，推动经济高速度发展。

2.政府科技创新引导基金发挥“虹吸”效应。以湖北省投资引导基金为例[17]，目前，湖北省政府引导基金支持长江产业集团牵头设立的100亿元楚天凤鸣科创天使基金实现投资见效。该基金按照市场化运作方式，吸引、撬动更多社会资本“投早、投小、投硬科技”，已投决12只子基金和2个重点直投项目。引导基金还发挥“虹吸”效应，吸引国家级基金、中央企业、国内优质投资机构等外部资源向湖北聚集。

3.政府科技创新引导基金发挥示范引领作用。引领社会资金支持优质产业，支持产业转型升级。吸引各类基金和优质投资机构等向重点产业聚集，为优质产业募集资金。优化产业布局，推动区域重点产业优先发展。以苏州市政府产业引导基金为例[18]，苏州工业园区设立20亿元规模的天使母基金和100亿元规模的政府引导基金。其中，20亿元天使母基金旨在带动设立一批优质子基金，生物医药是重点布局领域；100亿元政府引导基金主要用于推动生物医药产业和项目集聚升级。以深圳市与复星医药股权基金加速当地产业提升为例[19]，深圳市与复星医药共同设立的私募股权投资基金，该基金是深圳市“20+8”产业基金其中之一。根据2024年3月复星医药的公告，基金出资人包括深圳市引导基金以及深圳坪山区、福田区、龙岗区、光明区、大鹏新区、南山区等区级引导基金，其中，深圳市引导基金认缴份额达50%。该基金将以深圳为重心，募集资金全部投资于生物医药、细胞和基因等领域，其中，投资于生物医药领域的金额不低于目标基金可投资金额的70%。

（二）重点关注政府科技创新引导基金合理的运作模式

1.各地政府引导基金的运作模式。各地政府引导基金的运作模式存在一定的差异。湖北的基金注重产业引导，通过省市县联动，带动社会资本投入，支持投早、投小、投长期、投科技。苏州工业园区的基金则通过设立天使母基金和政府引导基金，分别侧重于早期项目的挖掘和产业的集聚升级。而深圳与复星医药合作的基金，突出了政府引导基金与社会资本的合作，聚焦生物医药等特定领域。例如，在投资决策方面，湖北的基金可能更强调政策导向，苏州的基金可能更注重市场潜力和产业协同，深圳的基金则可能更关注与大型企业的合作和特定产业的突破。在资金来源上，各地也有所不同，湖北主要依靠政府财政资金，苏州工业园区则可能有更多的社会资本参与，深圳则集合了政府引导基金和多个区级引导基金以及社会资本。

不同地区在数字经济、生物医药产业领域通过设立政府引导基金来推动产业发展的积极举措，各有千秋，值得借鉴。因此，针对当前相关研究生物医药较少的现实，我们更应明确政府科技创新引导基金主要目标是投向生物医药领域的关键技术，目的是推动生物医药产业的升级和提速发展。所以，无论政府还是企业、高校、研究机构都要加强对生物医药科技创新引导基金的研究，进一步完善相关政策、提高资金使用效率，促进生物医药产业创新能力的提升，助推生物医药产业的发展。

2.政府科技创新引导基金的指标体系。近年来，研究热点尤为明显地转向产业基金、返投比例和长效机制，说明学术界和实践企业在逐步填补重点产业、重点项目、投资返还等方面存在的理论和实践的空白。

经济效益是通过指标体系的，投资回报是需要量化的。作为政府科技创新引导基金的管理更需要在实践基础上，结合研究领域的研究成果，进一步优化科技创新引导基金的考核指标体系。

（三）未来还需进一步加强研究

若干有待深入挖掘和拓展的研究方向。

一是关于引导基金对新兴产业影响的研究，在新兴产业的快速迭代和跨界融合趋势下，如何实现引导基金与新兴产业发展需求的精准匹配和实时协同，以及如何构建有效的风险防范和应对机制，以应对新兴产业发展中的不确定性，仍需更为深入和系统的研究。

二是在指标体系和政策效应的研究中，虽然已提出诸多评价指标和分析方法，但如何整合不同学科的理论和方法，构建一个综合性、动态性和前瞻性的指标体系，以适应不断变化的经济环境和政策目标，以及如何通过政策创新和制度优化，最大化地提升政府引导基金政策效应的可持续性、公平性和社会福利效应，仍有待进一步的探索和突破。

三是建立完善的政策效应评估框架。未来应开展更长期、更系统的跟踪研究，为政策的调整和优化提供有力依据。支持科技突破和科技创新，比如人工智能、生物技术、新能源等领域，可能带来生产方式的变革、生活质量的提升以及经济竞争力的增强。

四是未来研究应转向产业基金、返投比例和长效机制，努力填补重点产业、重点项目、投资返还方面存在的实践和理论研究空白。

五是未来生物医药科技创新引导基金的发展，需加强跨学科融合，将工学、医学、生物学、经济学和管理学等打通，创新研究方法，完善引导基金、金融理论和企业管理实践，以助推河北生物医药产业发展。

五、结语

通过运用文献分析、实证研究等多种研究方法，我们对生物医药科技创新引导基金的国内研究做了量化分析，在多维度的探讨中揭示了当前研究的现状、热点、趋势以及存在的不足，为政府科技创新引导基金的研究和发展提供了一定的决策依据。研究结果表明，国内在科技创新引导基金领域的研究取得了一定的成绩。主要集中在运作模式、对新兴产业的影响、指标体系和机制以及政策效应等方面，仍存在许多有待深化和拓展的空间。

政府投资基金作为投资引导者，应统筹谋划，既要谨慎，更要积极有效。重点支持企业创新创业、产业转型升级和经济社会发展；关注政府科技创新引导基金合理的运作模式研究及推广。进一步加强跨学科、跨地域、多视角的综合研究，加强地区间、省际、行业间的联系和沟通，寻找共性可以复制的经验做法。深入研究科技创新引导基金对生物医药产业创新机制建设的促进作用，构建更加完善的理论体系。注重政策制定的精准性和适应性，以应对产业发展的动态需求；同时，加强国际经验借鉴与本土化创新，提高引导基金的运作效率和风险管控能力。创新基金管理运作模式，补齐生物医药领域的短板，借助金融科技应用，发展金融创新，促进新质生产力快速发展。

总之，生物医药科技创新引导基金的研究是一个兼具理论价值和实践意义的重要课题。政府引导基金作为重要的政策工具和资金支持手段，在推动科技创新、产业转型升级和经济发展方面发挥着关键作用。在政府引导基金的带动下，投资者可以跟随其投资方向，参与到具有潜力的生物医药项目中。在对新兴产业的影响方面，展现出了积极推动作用，尤其在投资活跃度低的地区杠杆作用和乘数效应更强，但在支持传统产业转型升级、化解过剩产能方面，还需进一步优化。生物医药产业作为战略性新兴产业，具有巨大发展潜力和社会价值。科技创新引导基金在生物医药领域的应用至关重要。相关政策和资金使用效率仍有待完善和提高。期望本研究能为后续研究者提供有益的参考和启示，未来需加强跨学科、多视角的综合研究，共同推动我国生物医药产业在科技创新引导基金的助力下实现高质量、可持续的发展。

[本文系河北省创新能力提升计划项目（编号：23557618D）]

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（作者单位：河北化工医药职业技术学院经济管理系 河北石家庄 050000）

[作者简介：张桐胜，河北化工医药职业技术学院经济管理系讲师，硕士，研究方向：金融市场。]

（责编：贾伟）