供应链金融下中小医药企业融资研究

摘 要：医药行业是高技术、高风险、高回报的产业，同样也是满足人民群众健康需求，维护社会和谐的关键行业。近年来，随着我国人民愈发聚焦于自身健康状况，用药的频率也逐步增加。本文基于中小医药企业，从供应链金融角度分析了中小医药企业回款时间长、融资方式有限、缺乏资金政策支持、融资成本高等问题，并结合现存的医疗行业中小企业发展困境，提出了以订单、回收款与存货进行融资、协商多元化信用评级标准、与区块链技术相结合的一系列措施来逐步缓解中小医药企业的融资难问题。

关键词：供应链金融；中小医药企业；融资渠道

一、引言

近年来，医药行业受关注度逐渐增加，人民对药品可靠性的要求逐步提高，市场竞争愈发激烈，药品毛利率逐年下降。然而，中小企业作为医药行业的重要力量，具有巨大的生产经营压力，融资条件苛刻、融资贵等问题依然是阻碍其发展的主要因素。由于医药行业企业的话语权集中在下游的各大医院，大多数中小医药企业需要让渡较大的商业信用额度，同时也面临着回款周期长、议价能力弱、生产资金压力大等问题。传统的融资环境模式更加关注企业的财务报表、抵质押物或单个企业的经营风险，以此作为授信门槛。而商业汇票与银行汇票作为医药供应链金融的主要融资工具，又受制于企业的信誉和企业的质押资产价值，且内地银行贷款资金更多流向国企央企，对于“投入大、回款难”的中小医药企业并不友好，融资难、融资贵的问题更加凸显。

供应链金融能为银行贷款拓宽更多渠道，帮助金融机构结合企业实际上下游关系，通过委托第三方物流企业储存及监管方式来定夺融资可行性，寻求订单融资、库存融资、应收款融资、多元化信用评级标准的可行性。尽管其中可能存在着诸多问题待研究，如物流仓储的监管问题、对产品市场价格及其风险的预判问题以及贸易金融机构、订单合同与下游医院医疗机构真实性的问题。但供应链金融是符合国家发展战略方针、整合产业链、上下游企业一体化、集中化的必然结果，不仅能够为中小医药企业拓宽融资渠道，促进创新活动，加速企业的转型与发展，还能够提升整个产业链的效率，改善供应链可持续性。供应链金融同样也是从“中国制造”到“中国创造”的必经之路，是助力中小医药企业快速发展，扩大生产规模，提升自身研发能力的明智之选，因此具有重大研究意义。

二、供应链金融的含义和特点

供应链金融理论是以供应链理论为基础而衍生的。而供应链理论是以产品整个生命周期为基础，一个产品的生命周期要经过材料采购、材料加工、产品制成、产品销售几个过程。在医药行业中，这条供应链上既包含了上游的药品原辅料供应商、药品生产厂商、药品分销商、药品零售商、医院，也包含了下游的患者。供应链的存在不仅是中小医药企业逐步增值最后累计为最终药品价值的过程，同时它也加强了医药行业上下游的关系纽带，为中小医药企业的日常生产销售过程提供了便利，降低了其生产成本与经营压力。

供应链金融的出现，促进了供应链企业之间的深入合作。传统的金融市场更加关注企业的财务报表、抵质押物或单个企业的经营风险，以此作为授信门槛，同时更偏向于为大型医药企业、国有企业融资，而忽视了供应链中小医药企业的生产经营资金压力、发展提升与融资诉求。供应链金融能够将以传统的银行为主的融资体系逐步转变为核心企业、商业银行、融资企业、第三方物流仓储公司多方共同融资的体系。根据订单、库存、应收款单等方式进行融资，一方面能够突出利用中小医药企业与核心企业、医疗机构的供销订单合同优势，为信用等级高、有偿还能力的潜力型中小医药企业提供货款支持，另一方面能够帮助银行缓解释放货款的压力与需求。与传统融资环境中商业银行对于企业融资条件的分析与判断、对于收集信息与监督管理所需付出高昂的成本不同，供应链金融能够增加企业融资透明度，降低信息获取的成本，深化供应链上的企业与核心企业之间的合作，解决中小医药企业存在的融资约束等问题。

三、中小医药企业融资存在的问题

1.回款时间长，融资方式有限

中小医药企业占医药供应商中的大多数，自身研发能力不足，相比大型医药企业没有规模与研发优势，且没有高新高利润产品，因此生产经营资金压力较大，在整体供应链中话语权较弱。而医院等医疗机构受自身营利模式的影响，往往能占据主导与强势地位。对于中小医药企业来说，尽管医院等医疗机构应收账款周期较长，对上游中小医药供应商有着高额的信用额度要求，中小医药企业需要较长的时间完成回款，同时企业自身也承担着较大的负债端压力。中小医药企业作为供应商，他们大多与医院有着长期的购销合同且能够持续供货。此外，大多数公立医疗机构坏账率低，有一定应收账款收账周期，能够保证中小医药企业的生产与销售。然而，传统的融资模式往往会要求根据企业自身信用等级与资产价值来进行贷款融资评估，忽视了中小医药企业在生产经营过程中的需求。面对较长的回款周期，单一的融资方式严重制约了中小医药企业的进一步发展。

2.贷款资金流向比例失调，缺乏政策支持

传统的融资模式中，更加强调企业自身是否存在经营风险、抵质押物的条件等，忽略了对于整体行业以及对于核心企业上下游的供销状况的判断。对于中小医药企业来说，商业银行原有信贷业务授信条件过于严格，且忽略了中小医药企业在贸易经营中的关键影响因素，如稳定的订单、大量高价值的药品库存，应收账款等，因此中小医药企业出现了融资困难，缺少投入研发与扩产资金等。而同时大量的资金却流向了基本无资金缺口的国有企业，因此构成了商业银行货款资金流向比例的严重失调。对比发达国家和发展中国家的短期借款占总借款的比例可以发现，发达国家短期借款占总借款的比例为39%，而发展中国家的为64%，且中国国家企业的短期借款占总借款的比例一度达到了90%。贷款资金长期流向国有企业部门，加剧了其他实体经济企业的贷款短期化。

3.融资成本高，融资风险大

2022年中国社会融资（企业）成本统计报告显示，我国社会的平均融资成本为7.6%，除了银行贷款进行融资外，中小企业往往会在小额贷款公司、互联网金融、保付代理机构进行融资，但这些融资方法的成本远高于社会平均融资成本。此外，由于近年来全球经济下行，国内有85%的中小企业现金难以维持三个月以上，从宏观角度来讲，经济环境的恶化更会使得金融机构减少对中小企业的贷款，中小企业融资成本进一步增加。从微观角度来讲，中小企业与金融机构之间普遍存在着信息不对称等问题，金融机构难以准确评估中小企业的信用状况与经营状况，融资效率低，金融机构也不愿意承担过高的风险。因此，一系列的原因造成了融资成本逐步增加，融资风险逐步提升，一方面打击了金融机构释放贷款的信心，另一面造成了中小医药企业资金缺乏、经营困难等问题，制约了中小医药企业的持续发展、研究投入与产品创新。

四、供应链金融提供的优化方法

1.订单、回收款与存货融资

中小医药企业“融资难”的实质性问题是下游稳定的供销订单合同与较长的应收账款周期之间的矛盾。从供应链金融角度，借款企业可以通过阶段性的订单或者长期的购销合同来向金融机构贷款，从而缓解自身的资金压力，保证自身的产能。一方面，订单融资可以缓解金融机构自身的放贷压力；另一方面，也能够协助一些中小医药企业进行无实物抵押融资，助力中小医药企业发展，降低其回款的压力，增强生产药品的能力，扩大相应的生产规模，促进药品研发与投资。同时，银行等金融机构也可以根据回收款进行融资，在中小医药企业与下游医院等医疗机构交易后，有部分尾款依旧在下游医疗机构手中，且具有同样的法律效应。银行等金融机构在通过对回收款真实性、有效性的验证后，可以再考虑为医药企业提供资金。

基于医药行业“高投入”“高产出”“高风险”等客观因素，中小医药企业生产订单通常存在着单个产品量大、订单集中等特点，致使单个产品或同类产品储存方式类似、储存数量大。金融机构可以根据中小医药企业自身的存货、产品的平均市场价格，按照一定的折扣率来进行贷款评估。中小医药企业在交货前订单存货按照符合抵押标准的存货来进行抵押，再经由第三方物流仓储企业进行统一的保管，同时库存也需要接受银行的监督。在拥有符合标准的存货抵押情况下，金融机构也能降低相应的风险，一旦企业出现无法偿还贷款的情况，银行可以将这部分存货出售，从而收回贷款。中小医药企业通过存货融资的方式，不仅能够提高企业的生产效率，妥善完成订单，还能够在生产与销售的过程当中，缓解资金的压力，提高企业发展的容错率（见图1）。

2.协商多元化信用评级标准

中小医药企业融资难问题往往源于银行等金融机构对企业本身规模、还贷能力与信用等级的不了解，因此金融机构更倾向于将资金贷给国有企业。从供应链金融角度，要改变商业银行的传统授信模式，逐步放弃根据单一质押物价值大小来决定货款额度的方式，而是通过对医药行业的整体判断以及融资企业的自身上下游供销状况、与核心企业的贸易总量来综合考量。同时，由专业人员对中小医药企业应收账款的真实性、自身的资产负债状况、抗风险能力、信用等级、还款意愿与能力、之前的履约情况，以及医疗机构的信用等级统一做出分析，再放宽相应的信贷业务授信条件。通过多元化的方式，既能缓解银行等金融机构放贷压力，降低收回贷款的难度，也能够解决中小医药企业“融资难”、达不到贷款审批条件等问题，从而助力中小医药企业未来的发展。

3.供应链金融结合“区块链”

区块链技术的独特优势能够在实现融资的过程中解决可能遇到的一系列信息不对称、确权问题，并且能够降低相应的担保风险。对于不同类型的药剂与产品，区块链能够明确储存的条件与要求，及时反馈信息、方便检验与核查。同时区块链也为企业生产过程中的产品流通增加了透明度，保障了储存产品的质量与有效性，降低了储存药品出现安全性问题的可能性，为融资提供了质量保证（见图2）。

图2 “中小医药企业区块链+信息共享”简易模型

对于医药产品加工企业，作为供应链金融中的主体单位，有着充足的资金与供应链主导地位，但同样对于中小供应商缺乏了解。通过区块链提供他们所需要的确切信息、确保信息流通顺畅及时，也能够帮助核心企业了解上下游中小企业的经营状况与生产质量，帮助中小医药企业减少相应的融资成本。相对于贷款更谨慎的银行等金融机构，供应链中的核心企业更了解该行业、产品与相关风险。因此他们对同链的企业有充足的了解，往往更愿意为这些中小医药企业提供融资帮助，一旦中小医药企业的还款能力出现问题，他们也有能力快速处置相应的产品，实现快速回款变现。

同时，第三方物流仓储企业也能够妥善地对银行等金融机构所委托的一系列监督与保管任务进行记录与反馈。此外，银行等金融机构也可以依据区块链技术的高安全性、低成本等特点来实时了解各个融资中小医药企业的具体经营与仓储状况，确保及时规避可能存在的风险，减少损失。

五、结语

随着我国经济水平的提升，人民更加注重自身身体的健康与药物的可靠性。医药产品的研发及可靠性、医药大健康产业的发展离不开对该行业的投资与融资，因此医药行业的融资发展问题关系着全民未来的健康问题，也是能否发展好国家生物医药大健康产业的关键问题。中小企业在我国经济主体中占有举足轻重的地位，但我国很多中小医药企业面临着融资难等问题，且部分中小企业为了缓解自身经营压力、解决资金问题、提升企业市场竞争力，大多被迫选择民间融资、信用担保贷款等高风险高成本的渠道。此外，由于行业特性，中小医药企业普遍存在话语权弱、回款时间长、货款资金流向比例失调、核心企业地位不明显等问题。本文从供应链金融的角度，为中小医药企业提供了更多缓解资金压力的思路与方法。中小医药企业可以通过订单与回收款融资、存货融资、协商多元化信用评级标准等方式，相对更容易地通过贷款审批条件、解决“融资难”问题、缓解经营压力、帮助企业改善经营条件、促进企业自身的研发水平发展、提高市场竞争力与占有率。

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作者简介：张锐哲（1998.10— ），男，硕士研究生，助教，研究方向：供应链管理、绿色金融、供应链金融。