价值型蓝筹才是市场主线

尹星

20CM红利期

主持人：近两周指数波动加大，个股为王。泛舟反复提示的AI、电气设备等板块始终能维持不错的赚钱效应。希望这一趋势能延续下去。

泛舟：指数与数字经济等成长板块之间存在一定的跷跷板效应。这次沪指的高点是5月20日，当天数字经济板块首次进入主力资金流入的第一梯队。至今近十个交易日中，仅两天没在资金流入的第一梯队。这段时期，AI硬件从玻璃基板概念到AIPC异常火热，汽车芯片再添一把火，板块龙头在这十个交易日最大涨幅达到170%左右。除此之外，电气设备（含电力周边）、周期（资源）、汽车及机器人等主题也有不错表现。但是同期指数却一路震荡走低，两市成交金额持续萎缩，沪指从5月20日单日4488亿元下滑到了3000亿元不到。

主持人：按理说成交金额下滑，热点应该越来越少。

泛舟：你这个逻辑没错，但现在（两市）量再少也有6000亿元以上吧，这个量级维持两条成长型主线没问题。现在是日均7500亿元左右，足够维持AI、汽车及机器人两条主线的活跃度，还有余量照顾下电气设备和周期。至于其它板块，就自求多福了。反正我也看得少。

主持人：看来市场的成交金额决定了热点的活跃度。

泛舟：那是必须的啊！两市接近7000亿元单日，很多高频量化策略超额收益率都跑不出来了。但这不影响20CM风格的强势。

主持人：这又是为何？

泛舟：首先，20CM量化交易涉足不够深，10%的单向波动率和20%的单向波动率完全是两个领域，加之“国九条”之后，对量化交易进行了规范，使得20CM的投资生态没有遭到过多的人为干预。其次，指数出现震荡时，往往成长类板块都会有表现机会，比如这次的AI、电气设备、汽车及机器人等，这些板块主要都集中在双创中。

主持人：照你这么说，20CM领域的红利期会一直存在下去。

泛舟：目前看是这样的，大家凭本事在这个相对公平的领域吃口饱饭。

主持人：后续指数趋势怎么看？

泛舟：当下各主流指数处于上下两难，波动幅度可控的状态。大伙不用浪费太多精力在指数上，看准热点方向，找好可操作的品种就可以了。指数没有波动，就不会有超额收益存在。

“五穷六绝七翻身”有望重演

主持人：上周萧萧聊到，“比惨”模式快速轮转对市场资金有分流作用，市场回调空间因素已经清晰，时间因素怎么看？

海风若雨萧萧：现在的行情空间因素因为政策面力挺，很难跌穿3000点整数口，结合当下成交量快速回稳到7000亿元的缩量情况，参考2016年的走势，估计需要1个月左右的时间才能完成攻守形势的转换，市场可能再度演绎成“五穷六绝七翻身”的局面。

主持人：形成“五穷六绝七翻身”的局面有哪些内外部因素？

海风若雨萧萧：首先，市场调整内部因素是政策驱动下“比惨”模式对资金的分流，本周“比惨”模式已经从地产转移到了光伏、芯片大基金等板块，地产板块反弹伊始我就研判过，反弹难超1个月。政策力度空前的地产板块也只够炒四周的，更不要提新能源和芯片大基金板块了，估计两周时间，这两个板块就要“熄火”。“比惨”模式下，政策力度的强弱对资金分流作用影响最直观，轮转的越快，对资金分流作用越低。“比惨”模式主要是3月以后转入跌势的科技成长板块和地产链，全部轮回一遍，2个月也就差不多了。其次，市场调整的外部因素是海外降息预期退潮。标普和纳指都是周线顶背离形态，利率+估值双高，必然压制美股的持续表现空间，美股一跌，就会释放“降息”预期，美股一涨，“降息”预期自然就不存在了。这套流程4月—5月不是已经玩过一轮了嘛？美股调整，A股又会进入低估值受益的“东升西降”状态。最后就是，7月的重要会议预期会有政策利好，有利于提振投资者信心，主线逻辑像资源和出海板块也会迎来中报业绩验证期，2024年行情我们跟大家反复强调过，价值型蓝筹才是市场主线。

新主题全面引爆

主持人：本周有点难，每天各种轮动，看着机会不少，赚钱不易。

骄阳：市场缩量到这个程度，一旦放量下砸一下，也不是闹着玩的。资金明显不敢轻易发动，只能换来换去，看看到底哪个有承接又有增量，然后再用有限资金主攻一个方向。之前合成生物啥的大家还历历在目，拉上去没有增量，直接A杀。

主持人：本周卫星互联网是“最靓的崽”了，上周你刚刚说过这个板块催化很多，这周就直接爆了。

骄阳：资金周二周三就进行了一次试探，周五爆发很自然，这个板块基本面会有诸多持续利好，很可能是新的持续热点。

主持人：高股息有色等本周走得很弱，这块你也提前说过，有顶背离，要调整，中长线没问题，但短线想介入，什么时候比较合适？

骄阳：当下有色短线技术结构走乱了，很难判断。基于长线的确定性和当下估值的安全性上考虑，核心公司要是再往下去个10%左右就不错了，真要是压下去15%，那真是太理想了，但是能不能出现这么好的机会我就不知道了。这块也一直和大家说过，不怕跌，就怕不跌，今天再加一句话，不怕看基本面，就怕看技术面。因为市场量化太多了，聪明钱也太多了，一旦消息面突发或者好的东西略微一便宜，很多人抢。

主持人：半导体芯片持续走强，怎么看待？

骄阳：这块肯定是情绪炒作，板块后面要是遇到回踩还是可以关注，但是别上头，基本面也就那样，惟一比较超预期细分就是HBM，最核心的和长鑫有合作的先进封装类应该是确定性比较高的。

（本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）