投资意大利小心踩雷

文 / 齐策

3月13日，在比亚迪拒绝了意大利梅洛尼政府的邀约之后，欧洲舆论又传出意大利政府与奇瑞正在举行谈判，邀请后者在意投资产能，估计也是电动车投资。

3月14日，奇瑞官方回应称“目前尚未了解到相关信息”。这一否认并不让人意外，就算有商务谈判，也不可能在没有谈妥任何事之前就公之于众。

何况，结合2月份以来的信息，意大利政府似乎正饥不择食地与所有潜在投资者接触，试图在短时间内就营造出“斗兽场”奇迹。

拉中企投资的表面理由

被“撩”的车企包括特斯拉、比亚迪、奇瑞、长城等。这其中，找特斯拉尤其不靠谱，当时马斯克为柏林产能迟迟不能达产而烦恼，一口回绝对方。在头一个项目磕磕绊绊之际，没有理由在同一区域市场开辟“分基地”。

现在德国特斯拉的情况更糟糕了，工厂已经被”环保恐怖主义”（马斯克语）破坏了变压器，工厂停工至少10天，损失达到上亿欧元。这就彻底恶心到马斯克。特斯拉在欧盟范围内所有潜在新增投资都被搁置了。

看上去意大利要一个利好消息就满足了。至于建设周期长达几年，根本无所谓。因为眼下的梅洛尼政府正处于八面受压、四面漏风的境地，能熬过2024年就非常幸运了。

意大利为什么对引进新能源整车产能这么急切？相对去年的低调，今年简直是在用扩音喇叭招商。

表面上的理由，是该国整车产能不足。意大利汽车年销量大概在130万辆级别（其中包含30万辆商用车），而如今产量不足80万辆。

意大利政府先捡着最方便的渠道，和斯特兰蒂斯谈判，要求对方增加产量。

这个目的应该达成了，但意大利政府并不满意。2月份，斯特兰蒂斯宣布将在都灵的米拉菲奥里（Mirafiori）工厂生产15万辆电动车，这是与零跑汽车协议的一部分。同样在2月份，意大利政府表示“正在考虑”9.3亿欧元的财政激励计划，鼓励消费者放弃燃油车，转向电动车。斯特兰蒂斯此举，其实也是奔着补贴来的。

只不过，米拉菲奥里工厂现有的玛莎拉蒂和菲亚特等车型，需要为此转移或者停产。斯特兰蒂斯做的，实际上是将电动车替代了原有产能，本来这部分产能基本也在闲置。意大利整车产量，并未在总量上提升。

这么一看，转而要求中企介入，是可以理解的。而传说中的电动车消费补贴，似乎也给投资商们支持信号。

救产业链就是救自己

实际上，意大利政府真正面临的麻烦，是意大利最大的塔兰托钢厂问题。该厂一直是意大利所有汽车厂商的冷轧板和蒙皮的主要供应商。

2015年塔兰托钢厂因亏损被迫国有化，2018年因为同样原因又搞了一波私有化，被卢森堡米塔尔钢铁集团收购了62%的股份。因为疫情、俄乌战争等因素，现在产能下滑到300万吨，只有高峰时1/3左右。其实就算巅峰时1000万吨年产量，也比不上2023年中国排名第24（全球排名第41）的南钢集团。

简单说，现在米塔尔想卖掉钢厂，或者解雇60%的工人。梅洛尼想低价回购，米塔尔不干，双方的僵局，从2月份一直持续至今。

梅洛尼政府就想凭借一揽子重组计划，拉更多投资者进来挽救。着眼点是如果钢铁厂作为产业链上游解体，下游依靠国外采购，那么意大利的汽车产业链和其他冶金下游用户，竞争力就非常存疑。现在整车厂的成本，就有点扛不住德企和法企的竞争。这也是为什么意大利主机厂，守不住家门口的市场。

总之，救关键上游节点相当于救整条产业链，进而挽救意大利工业体系的半壁江山。如果这件事办不好，梅洛尼政府一定会下台。就算现在拉抬汽车制造业对钢厂需求，真到了落实那一天，最快也得3年之后。梅洛尼的“需求期货”，目的是强化投资者的信心，避免让后者产生意大利工业已经完蛋的想法。

因此，《汽车人》猜想，特斯拉、比亚迪、奇瑞，都是梅洛尼拉去抬轿子的角色，后者目的非常明确，即确保这条产业链不会崩溃而制造2万名愤怒的失业工人。

横跳有代价 存续靠比烂

虽然因为西欧去工业化大潮，意大利政府不可能拥有全面挽救的资源，但必须守住要冲，还是拎得清。到这个节骨眼上，什么温和右派的定位，梅洛尼一点都不在乎了。

但梅洛尼似乎有点健忘，就是去年底，作为G7中唯一签署“一带一路”协议的国家，梅洛尼政府退出了该倡议。在中国官方眼里，反复横跳、消耗前任政治资源的梅洛尼政府，政治可信度还不如那些压根没签的国家。

这个时候，因为政治原因拉拢中企投资，或者作势拉拢，中国官方不管想法如何，可能不会做实际的阻拦，毕竟是实业投资。而且，中企对外投资，监管采取的是备案制，即符合标准的都可以申请，核准问题不大。

犯嘀咕的是企业。如果中企意识到自己是被拉去当“群演”的，还会假以辞色吗？目前，和比亚迪一样，奇瑞也是由欧洲业务负责人出来，给了一个模棱两可的说法：“奇瑞预计其在欧洲的销量将足以支撑其在当地的组装厂。我们正在欧洲各地探索不同的可能性，寻找未来在当地建立制造业的潜在机会。”

梅洛尼已经证实了自己的政府在政治承诺上不可靠，那么对于商务合作，承诺的可靠度如何？

很多人都拿比亚迪的匈牙利项目作对比。欧尔班领导的执政党（青民盟）、政府在匈牙利非常强势，2022年大选执政联盟（加上基民党）压倒性优势获胜，欧尔班轻松连任。而梅洛尼的理论任期是5年，但历史告诉我们，战后意大利政府的平均任期是1.5年。

虽然梅洛尼实施的亲欧盟路线，有助于拿到欧盟的后续援助基金，但是，意大利的债务比例之高，在欧盟仅次于希腊，这是现政府面对的潜在不稳定因素；而大多数选民对已经爆炸的通胀，都表示了严重不满和抗议，这是现实的不稳定因素。

梅洛尼能做到现在，并不是自己干的有多好，而是反对派一盘散沙，主要的左派反对力量（自由联盟）还在内部整合中。这种情况下，还要不要相信梅洛尼政府的引资承诺，中企应有一番判断。

潜在协议的威胁排序

对外商在意投资审查，权力属于意大利政府。根据以往的案例，除了少数领域（国防、电信、能源等），意大利政府没有歧视的黑历史。法律层面倒不用担心。

理论上，欧盟对成员国的引资决定，只要没有超出国界，是没有权力约束的。根据欧盟现有政策，很难支撑燃油车新增投资了，特别是来自中企的。因此，中企投资欧盟，只能选新能源。而中国新能源竞争力，很大程度上来源于供应链能力。

欧委会有能力用技术壁垒，恶心外国整车投资商，比如要求零部件本地制造比例、碳足迹等。这些要求即便未落实为现实政策，也基本可以量化评估。

也就是说，不管欧委会是否愿意，都没有绝对手段屏蔽中企投资，最多就是抬高后者的运营成本。考虑到意大利的汽车制造成本已经足够高（要不然现有产能也不会闲置，给德国人和法国人腾地方），再给中企上强度的话，意大利人自己就炸毛了。

如此看来，欧盟政策、意大利的营商环境、意大利政府政策的不稳定性、意大利梅洛尼政府自身的不稳定性，对中企投资构成威胁的可能性，依次递增。

这可能是谈判进行得很艰难的原因吧，如果真有谈判的话。但如果是假招商、真造势，中企没那么多闲工夫，陪着梅洛尼政府演戏。

对“欧猪五国”的投资，在每一个经济低潮期都应格外谨慎。何况，梅洛尼身上叠了这么多Buff。这种情况下如果还决定投资，可能对欧盟扩张的欲望，压倒了一切风险预警，这看上去有些非理性。