年报发布后的异象

文 / 张恒

2023年年报披露期来了，市场总能带来意外与惊喜。

投资者还不满意什么？

3月26日晚，比亚迪股份发布了2023年年报。这家2023年在新能源汽车市占率高达36%的车企，却在发布年报后的首个交易日，港股（-0.59%）和A股（-1.70%）双双下跌，成为了整车股中的少数派。

比亚迪2023年全年业绩显示，营收达到6023.2亿元，同比增长42%。其中，汽车业务和电池业务的营收为4834.53亿元，占比高达80.27%。归母净利润300.41亿元，同比增长80.72%。现金分红总额90.12亿元。

此外，2023年比亚迪境外收入达到1602.22亿元，同比提升了75.2%。海外市场的增长是其业绩提升的重要原因之一。

销量方面，2023年比亚迪销量达到302.44万辆，同比增长67.79%，位居全球新能源销量第一。其中，乘用车出口24.2万辆，同比增长334%。

王传福认为，全球化趋势对于出海是一个良好的方向，并为海外销量设定了雄心勃勃的目标：“今年比亚迪海外目标是50万辆，明年则是100万辆。”同时，王传福也表示：“市场玩家太多，蛋糕有限，必然有人要出局。但主要敌人是燃油车。”

比亚迪股价下跌，多数是机构投资者所为。公开数据显示，比亚迪A股2023年6月30日基金持仓占流通股比10.87%，而2023年12月31日基金持仓占流通股比降至5.20%。这固然有市场本身的原因，如熊市中个人投资者赎回增加，基金倾向于卖出流动性好的个股。总而言之，国内的基金经理是以减仓的操作为主。

从基本面看，造成比亚迪的股价下跌的原因可能包括：

其一，尽管盈利大幅增长，但单车利润却有所下降。2023年第四季度，比亚迪的单车净利润为0.91万元，环比下降约1400元。

其二，高端产品销售组合的改善速度低于预期。这一部分也是因为比亚迪在自动驾驶和智能座舱领域并不足够领先。

其三，巴菲特持续减持。巴菲特旗下伯克希尔公司已经累计减持比亚迪股份13次，持股比例从19.92%下降到8%以下，这影响了市场对比亚迪的信心。

《汽车人》认为，市场的运作往往受到预期的影响。虽然比亚迪的年报数据看似强势，但可能未达到投资者的预期。目前，投资者对飞行汽车和智能驾驶等领域表现出浓厚兴趣，对于通过降价来争夺市场的策略似乎持有保留态度。

年报写成了招股书

近期发布年报的还有恒大汽车，有意思的是，恒大汽车生生的把一份年报写成了“招股书”。这种奇葩的操作竟然还令股价出现了上涨（+5.36%），收于0.295港元，市值32亿港元。

恒大汽车2023全年业绩显示，营业收入13.40亿元，同比增长900.04%。然而，毛亏为0.51亿元，净亏损总额达到119.95亿元，同比减亏56.64%。其中，终止经营的业务（即剥离地产项目）亏损了10.61亿元，资产处置、资产减值等非经营性亏损达到了63.84亿元，经营性亏损为45.50亿元。

恒大汽车累计亏损已超过1100亿元。目前，公司预计资金能够再维持12个月的运营。截至2023年12月31日数据，恒大汽车的资产总额为348.51亿元，负债总额为725.43亿元，资产负债率超过了200%。

恒大汽车的年报用了很大篇幅强调了公司虽然面临挑战，但仍在努力寻求解决方案。公司计划引入战略投资者，积极筹措资金以维持集团的生存和未来发展计划。说白了就是继续寻钱。这波操作熟悉不？有的人是拿钱搞项目，有的人是拿项目搞钱。

近来，恒大汽车频繁出现负面消息。公司总裁、执行董事刘永灼被拘留，而备受期待的纽顿集团“救命钱”似乎也面临困境。恒大汽车强调，未来是否能找到新的投资者关键在于是否愿意让渡对公司的控制权。

《汽车人》认为，2024年的汽车行业生态格局与四五年前相比，已经发生天翻地覆的变化。接近50%的市场份额，表明这个市场已经从蓝海转向了红海。除了头部品牌，几乎所有其他品牌都面临被资本抛弃的风险。