歌尔股份：发布一季报 盈利恢复势头良好长期增长逻辑清晰

4月24日，声学龙头企业歌尔股份（002241.SZ）对外披露了2024年一季度报告。报告期内，公司实现营业收入193.11亿元；归母净利润3.80亿元，同比增257%。扣非归母净利润2.8亿元，同比增1723%，经营活动净现金流15.3亿元，同比增1043%，业绩超预期。

盈利能力持续恢复

根据一季度年报及机构研判信息显示，尽管营业收入同比出现一定程度下滑，但精密零组件、智能声学整机业务板块以及智能硬件中的XR眼镜、智能穿戴等主要客户的产品均进展顺利，为公司一季度贡献增量营收。

同时，公司的利润改善也尤为明显，整体发展趋好。一季度毛利率和净利率分别为9.2%和1.9%，分别高于去年同期的7.0%和0.5%。单季净利率创近一年半以来的新高，一方面，由于较高毛利率的XR眼镜头部客户以及TWS耳机大客户的出货量恢复增长，带来了整机组装产品结构优化。另一方面，公司持续通过有效的成本管控能力提升盈利质量，财务指标稳健、内部运营高效，延续了自去年下半年以来的盈利能力持续回升趋势。充实的现金流为后续业务展开以及研发推进夯实了基础。

AI解锁企业发展更多新可能

近年来，AI技术发展迅猛，与新兴智能硬件产品的结合，将创造出众多新的产品应用场景，使智能硬件产品更加智能化、人性化，从而创造出新的市场需求。另外，AI在内容创作方面具有显著的效率优势，有望加速解决VR虚拟现实、MR混合现实等智能硬件产品目前面临的软件、内容丰富度的问题，从而促进整个商业模式的创新和加速发展。根据国际数据公司IDC的最新数据，2024年预计VR/AR出货量将猛增44.2%至970萬台，到2028年底，VR头显销量将达到2470万台，五年复合增长率（CAGR）达29.2%。

值得注意的是，无论是智能硬件的发展，还是XR内容需求的加速解决，都将给从事新兴智能硬件业务和精密零组件业务的企业带来新的发展机会，这其中代表性龙头企业中就有歌尔股份。

今年3月，歌尔股份在2023年年报中表示，面向2024年，公司将继续秉持“精密零组件+智能硬件整机”的产品战略，依托在精密零组件领域内的核心技术和先进产品方案，推动智能硬件整机业务的拓展。同时，在巩固既有竞争优势的基础上，继续积极关注和跟进在汽车电子、微显示等领域内的新业务方向和机会，打造新的业务增长点。

清晰且明确的发展战略，驱动着歌尔股份在前沿领域研发的持续投入。今年3月开工的歌尔科技产业项目二期，建成后将汇聚上万名高端研发人员，构筑包括虚拟现实、声学、光学、新材料、人工智能等多技术融合的总部级研发中心，打造全国乃至世界级信息技术研发高地；一季报显示，歌尔股份的研发费用率同比增长至4.3%，也显示出公司创新驱动发展的坚定决心。

展望未来，凭借强大的战略定力、研发实力和商业化能力，歌尔股份有望持续在行业中实现领跑。随着AI产业化应用步入深水区，该公司有望进一步跑出成长“加速度”，其投资价值也将逐步凸显，后期表现值得持续关注及跟踪。