A股新能源汽车上市企业的财务绩效

张馨

在低碳经济背景下，发展新能源汽车不仅有助于促进汽车行业转型升级，还有助于推动绿色发展，培育新的经济增长点，促进国家经济健康发展。随着新能源汽车市场竞争日益激烈，如何在行业中保持竞争优势，已成为新能源汽车企业急需解决的问题。基于此，本文选取了A股中19家新能源汽车上市企业作为研究对象，并根据19家企业2013—2022年披露的财务数据，分析了它们的财务绩效，以期为其他新能源汽车上市企业的可持续发展提供有益参考。

一、相关背景

（一）新能源汽车发展背景

近年来，我国新能源汽车行业取得了快速发展，成为全球新能源汽车市场的领军力量。根据中国汽车协会公布的数据，2022年中国新能源汽车销量已超过680万辆，连续8年位居全球第一。

（二）加强新能源汽车上市企业财务绩效分析的背景

一方面，随着越来越多的新能源汽车企业上市，新能源汽车行业的高风险性日益凸显。在这种情况下，准确、真实的财务绩效分析评价不仅有助于投资者筛选具有良好财务表现和潜力的企业，还有助于企业管理者全面了解企业的优势和劣势，从而制定科学合理的发展战略，提高企业的核心競争力。

另一方面，新能源汽车产业的发展符合国家提出的“建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系”的战略规划。通过了解新能源汽车上市企业的财务绩效，政府部门可以准确把握新能源汽车行业的整体发展状况，并据此制定有效的扶持政策，推动新能源汽车行业的可持续发展。

二、研究依据

（一）样本选取

笔者从Choice金融终端的新能源概念板块中选取了68家新能源汽车整车制造企业，并从国泰安数据库获取了这些企业在2013—2022年间披露的财务指标数据。为保证财务绩效分析结果的真实性和可靠性，笔者剔除了ST与*ST类企业，以及带有缺失值和异常值的上市企业后，最终选取了19家新能源汽车整车制造企业作为本次研究的样本。

（二）财务指标的选取

为准确反映19家新能源汽车上市企业的财务状况，笔者参考《企业绩效评价标准值2020》，并遵循可操作性、科学性、全面性和有效性原则，设置了偿债能力、发展能力、营运能力和盈利能力共4项一级指标，并在一级指标中选取了相应的11项二级指标。二级指标分别为流动比率X1、速动比率X2、资产负债率X3、营业收入增长率X4、净利润增长率X5、营运资金周转率X6、流动资产周转率X7、总资产周转率X8、净资产收益率X9、营业净利率X10及每股收益X11。这些指标有助于企业投资者全面、准确地分析新能源汽车整车制造企业的财务绩效，深入了解这些企业的经营状况和发展趋势。

三、新能源汽车上市企业的财务绩效分析

（一）因子分析

1.KMO检验和巴特利特球形度检验

笔者采用了KMO检验和巴特利特球形度检验来验证因子分析法的可行性，检验结果如表1所示。由表1可知，KMO取样适切性量数为0.691，巴特利特球形度检验结果的显著性水平小于0.05。两项检验结果均通过验证，这表明因子分析法是可行的。

2.公因子的提取和命名

公因子的提取和命名是财务绩效分析过程中的关键步骤。为确保所选公因子对原始信息具有强大的解释能力，因此笔者根据初始特征值和累计贡献率确定了公因子。通过深入的财务数据分析，笔者提取了4个公因子，采用了旋转后的成分矩阵来确定每个公因子的具体内容，并将4个公因子分别命名为F1盈利能力因子、F2偿债能力因子、F3发展能力因子和F4营运能力因子。

F1盈利能力因子主要与企业的盈利能力有关，其载荷最大的变量包括X7、X9、X10和X11。这些变量提供了企业如何有效运用自身资源并实现盈利的重要信息。

F2偿债能力因子主要与企业的偿债能力或财务风险有关，其载荷最大的变量为X1、X2和X3。这些变量反映了企业是否具备按时偿还债务的能力，以及可能面临的财务风险。

F3发展能力因子主要与企业的增长潜力或发展策略有关，其载荷最大的变量为X4和X8。这些变量反映了企业的未来发展潜力和战略方向。

F4营运能力因子主要与企业的日常营运效率有关，其载荷最大的变量为X6。该变量反映了企业日常运营是否高效。

3.公因子得分计算

此外，笔者可以根据上述公因子的综合得分，对选取的新能源汽车整车制造企业在2013—2022年间披露的财务数据进行综合分析。具体分析过程如下：通过计算每家企业在各因子上的得分，并基于其贡献权重进行加权平均，最终得出各企业的综合绩效排名。

（二）新能源汽车上市企业财务绩效分析

1.整体财务绩效分析

因子分析法作为一种常用的统计分析方法，在评估新能源汽车整车制造企业的财务绩效方面具有重要作用。经过深入的财务数据处理和分析，笔者发现公因子综合得分（即F得分）与企业财务绩效水平之间存在正比例关系。也就是说，当F得分较高时，企业通常具有良好的财务绩效；当F得分较低时，企业可能在财务绩效方面存在不足。笔者选取的19家新能源汽车上市企业在2013—2022年间的综合绩效排名如表2所示。

由表2可知，2013—2022年，广汽集团、宇通客车、上汽集团的财务绩效排名相对靠前且比较稳定；赛力斯、福田汽车的财务绩效排名虽相对靠后但也比较稳定；比亚迪的财务绩效排名虽有波动但总体上升，并在2021年和2022年排名稳居第一；其余企业财务绩效排名波动较大。

2.各企业财务绩效分析

由表2可知，2013—2022年，广汽集团的财务绩效排名一直稳居前五，这主要取决于广汽集团具有较好的偿债能力和盈利能力；宇通客车、上汽集团的财务绩效排名稳定在前七，这得益于它们具有良好的盈利能力；赛力斯、福田汽车的财务绩效排名则一直在十名开外，这表明它们在偿债能力和盈利能力方面有待提高；其余企业排名波动较大，均因各企业的财务指标波动较大所致。

值得注意的是，比亚迪的财务绩效虽然在2013年排名末位，但经历波动后，2021年和2022年比亚迪的排名均稳居第一，成为国内新能源汽车整车制造的代表企业。通过分析其财务数据，笔者发现，2013—2022年比亚迪的盈利能力、发展能力和运营能力均呈上升趋势，弥补了其偿债能力不足的问题。这可能与比亚迪在新能源汽车产业的长期布局和国家财政补贴有关。

四、关于提高新能源汽车上市企业财务绩效的建议

（一）提高盈利能力

首先，新能源汽车上市企业应积极关注市场需求，不断优化自身产品结构，提高产品的质量和附加值，从而增加销售收入。

其次，新能源汽车上市企业应建立完善的成本控制体系，对研发、生产、销售等环节的成本进行精细化管理和控制，避免资源浪费。

最后，新能源汽车上市企业应积极拓宽市场渠道，扩大市场份额，以增加销售收入，提高财务绩效，增强自身的竞争优势。

（二）优化产业布局

一方面，新能源汽车上市企业应根据自身优势和市场需求，合理规划产业布局，发挥产业链上下游协同效应，从而提高整体竞争力。

另一方面，新能源汽車上市企业应密切关注国内外市场动态，及时调整产业布局，把握市场机遇，提高运营效率，进而实现可持续发展。

（三）加大政策支持力度

首先，政府部门应继续出台鼓励新能源汽车消费的相关政策（如以旧换新优惠、购车补贴等），以刺激消费者购买和使用新能源汽车。这不仅有助于降低消费者的购车成本，还有助于推动新能源汽车行业的高质量发展。

其次，政府部门应加强新能源汽车充电桩等基础设施建设，以提高新能源汽车的普及程度。

再次，政府部门应加大对新能源汽车上市企业的扶持力度，帮助新能源汽车上市企业在电池技术、电机技术、智能驾驶等技术创新领域取得显著进展。

最后，政府部门应出台财政补贴、税收优惠等政策措施，以降低新能源汽车上市企业的运营成本，提高其盈利能力。

此外，政府部门应加强对新能源汽车行业的监管和引导，规范市场秩序，防止不正当竞争和资源浪费，从而为新能源汽车上市企业的健康发展创造良好环境。

五、结语

综上所述，财务绩效分析对新能源汽车上市企业具有重要的战略意义，它不仅是企业自我审视和改进的重要工具，还是投资者评估企业价值和风险的重要依据。因此，新能源汽车上市企业应高度重视财务绩效评价工作，科学、系统地进行财务绩效分析，从而更好地应对不断变化的市场环境。未来，新能源汽车上市企业还应进一步加大低碳技术方面的投入，优化产业链布局，进而提高自身的核心竞争力，实现可持续发展。

基金课题：

福州理工学院2023年校级科研基金项目“基于因子分析法的新能源汽车上市公司财务绩效评价研究”（项目编号：FTKY2023034）

（作者单位：福州理工学院）