瑞迪智驱：深耕传制动关键领域 多行业抢占先发优势

今年以来，新质生产力成为市场主线之一，国家相继出台多项鼓励先进制造业发展的政策，为工业自动化行业的进步提供了坚实的保障，也为相关企业的发展带来巨大机遇。

成都瑞迪智驱科技股份有限公司（以下简称“瑞迪智驱”，股票代码：301596）将于5月13日在深交所正式挂牌上市，公司是一家致力于自动化设备传动与制动系统关键零部件研发、生产与销售的高新技术企业，主要产品包括精密传动件、电磁制动器和谐波减速机等，广泛应用于数控机床、机器人、电梯等领域。

瑞迪智驱本次公开发行新股的数量为1377.95万股，每股发行价格为25.92元，发行市盈率为15.65倍，参考行业市盈率为26.43倍。公司此次计划募资3.57亿元，其中，3.07亿元用于电磁制动器扩能项目，5050万元用于瑞迪智驱研发中心建设项目。

深耕关键领域市场潜力巨大

自动化设备的传动和制动系统是保证设备安全、精准、高效运行的关键零部件之一，所有需要将电机的动力传输至工作机器以及控制工作机器运行状态和速度的自动化设备都需要使用传动和制动产品。数据显示，2023年全球工业自动化市场规模达到4，807.3亿美元。未来随着全球工业4.0时代的持续推进，各应用领域对工业自动化设备的需求将进一步增加，预计到2025年全球工业自动化市场规模到将达5，436.60亿美元。

近年来，我国传动与制动领域整体行业发展较快，但仍与发达国家存在较大差距。国内企业主要集中在传统设备领域，如工程机械、重型装备、轨交装备、电动工具等，产品以中低端基础产品为主，而工业机器人、高端数控机床、半导体设备等自动化设备领域依然被国外企业占据较大市场份额。随着我国企业技术研发实力的不断增强，产品性能不断提升，越来越多的优质企业将有可能参与到高端产品市场竞争，国产替代潜力巨大。

瑞迪智驱是国内行业中少有的同时拥有精密传动件、电磁制动器和谐波减速机产品的生产商，公司融产品设计、制造与测试验证为一体，经过多年的成长与发展，现已成为我国自动化设备传动与制动系统零部件领域的知名企业之一。公司精密传动件、电磁制动器和谐波减速机等产品在技术、品牌、质量等方面具备较强的市场竞争力，产品取得下游领域国内外知名客户的认可，包括国内工业自动化龙头汇川技术，国内头部工业机器人企业埃斯顿、全球电梯著名生产商日立电梯、奥的斯电梯和东芝电梯，国际知名传动件企业德国灵飞达、日本椿本机械及美国芬纳传动等。

技术储备深厚抢占先发优势

瑞迪智驱深耕电磁制动器多年，在国内已取得一定市场地位，公司测算自身国内市占率为1.56%。已量产的电磁制动器产品涵盖电梯制动器、通用制动器及伺服制动器三款，其中，伺服制动器附加值较高、毛利率高，近年收入占比呈增长态势，且2022年开始公司已取得日本松下电器、德国西门子等的量产订单，2023年伺服制动器销量增长109.73%，销售规模未来有望进一步增长。除已量产的产品外，公司在风电制动器、轨交制动器等产品上已形成技术储备，多数已进入样品样品测试阶段，后续有望贡献业绩增量。

谐波减速机方面，瑞迪智驱从2012年开始为以色列伟创力代工用于太阳能光热发电的谐波减速机刚轮，2015年开始成立谐波减速机课题组从零研发，2019年开始送样测试，2021年实现产品量产。区别于国内龙头，公司在谐波减速机产品上深耕协作机器人细分品类，已对该领域的达闼机器人、上海新松机器人、敬科（深圳）机器人等形成供货，目前谐波减速器客户已超过60个，收入规模有望伴随下游客户认可度提升而不断增长。此外，公司还对行星减速机实现了技术储备，目前已与天太机器人、库卡机器人（广东）、杭州程天等公司展开技术交流与样品测试，有望强化在机器人领域的产品布局。

凭借过硬的技术研发实力和敏锐的市场判断，瑞迪智驱在多个领域抢先布局，形成行业先发优势。在机器人领域，公司自主研发的机器人用超薄伺服制动器，具有结构小、扭矩大的特点，解决了协作机器人超薄结构、耐高温和长寿命问题。同时，公司自主研发的永磁制伺服制动器和轻量化、紧凑型的超小谐波减速机，以及正处于研发测试环节的滚柱丝杠，可适配应用于协作机器人和人形机器人；电梯领域，公司自主研发的电磁制动器成为中国的主流制动器品牌之一，同时凭借在电梯制动器领域丰富技术储备，已成功突破长期由国外品牌占据的高空作业平台车市场，开始批量供货；此外在汽车电动门、风电、核电、无人机、船舶等领域均有自主研制开发的产品，公司在这些领域的技术储备和产品研发为未来业绩增长提供了保障。

两翼平稳核心升级业绩有望持续增长

2020-2025 年全球工业自动化市场规模

数据来源：Frost&Sullivan

业绩方面，近年来瑞迪智驱维持业绩稳步增长，2021年、2022年、2023年实现营收分别为5.67亿元、5.87亿元、5.85亿元，三年营业收入的年复合增速12.61%；实现净利润分别为6954.2万元、8150万元、1亿元，三年归母净利润的年复合增速27.13%。公司预计2024 年1-3 月营业收入为1.30-1.42 亿元，同比增速为-2.87% 至5.93%；预计归母净利润为0.22-0.25 亿元，同比增速为-4.64% 至8.40%。

毛利率方面，瑞迪智驱2021年、2022年、2023年1-6月综合毛利率分别为27.30%、28.38%、32.88%，呈上升趋势。招股书显示，报告期内公司盈利水平持续增长，一方面是因为下游自动化应用领域需求持续扩大，为整个自动化设备零部件制造行业提供巨大的市场空间；另一方面是因为公司建立了多个应用行业布局与先发优势，高附加值产品销量不断增长，产品销售结构优化，使公司的主营业务利润规模不断提高。

公司表示，未来将立足于“两翼平稳+核心升级”的经营策略，将精密传动件和电磁制动器产品作为公司平稳发展的两翼，不断进行现有产品的优化升级和新产品开发，并凭借客户优势和质量优势，稳步提升国内外的市场份额；同时将谐波减速机作为未来公司产业升级的核心，加快自主研发投产进程，实现公司产品和利润的重大提升。

总体来看，瑞迪智驱主营产品作为自动化设备的关键零部件，应用面广，具有刚需的特点，公司凭借多年积累的技术优势和竞争优势，已形成有利于企业持续经营的商业模式，拥有较强的成长性。与此同时，近年来以数控机床、机器人、自动化产线等领域的快速发展，自动化设备的下游应用需求不断扩大，公司产品作为其关键零部件，未来业绩有望实现持续增长。