港股二季度预计呈“W”型走势

王潇

据东方财富Choice数据显示，近一周南向资金波动微降。港股通前十大活跃成交股包括中国银行（03988）、腾讯控股（00700）、中国移动（00941）、建设银行（00939）、快手-W（01024）、小米集团-W（01810）、农业银行（01288）、中国石油化工股份（00386）、工商银行（01398）、华能国际电力股份（00902）。

腾讯控股（00700）是资金流入较多的股票，金额达30.28亿。资金看好其的原因或是公司业务发展良好，股东回购彰显信心。

从业绩来看，公司广告、金融科技与企业服务驱动营收上升，净利润高于此前预期。2023年四季度，公司Non-IFRS净利润427亿元（彭博一致预期419.7亿元），同比增长44%。微信生态基建完善中，视频号广告&直播电商24年商业化提速可期。根据微信公开课，23年视频号直播带货销售额同比增长3倍。23M12视频号上线“微信视频号带货账号体系”，24M1视频号直播新增超级粉丝团，推出更多元商家激励措施。持续提升视频号电商基础设施建设，有望在24年为腾讯视频号电商广告投放收入，以及企业服务业务中电商技术服务费收入带来增量贡献。

此外，公司游戏淡季下旗舰产品承压，但大流水体量潜力新品仍多。2023年四季度本土市场游戏收入270亿元（yoy-3%），《王者荣耀》《和平精英》贡献有所下滑。《DNF》手游玩法仍受欢迎，老玩家回流有望稳定贡献流水，王者IP《星之破晓》《王者万象棋》、多端战术射击新游《三角洲行动》等上线若超预期有望贡献弹性；社交网络收入282亿元（yoy-1%），24年小游戏规模扩张有望驱动小幅增长；广告业务收入298亿元（yoy+21%），视频号广告需求和广告平台持续升级，增速好于广告行业；金融科技及企业服务收入544亿元（yoy+15%），商业支付回暖，理财服务、消费贷款服务、云服务增长。

南向资金净流向图（2024年3月25日-4月24日）

數据来源：东方财富Choice

南向资金前26 大活跃个股（2024年4月18日-4月24日）

成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

2024年腾讯股票回购金额有望超过其大股东Prosus及Naspers减持金额，Prosus出售腾讯股票对腾讯股价的影响预计将得到减弱：（1）2023年一季度以来腾讯回购金额同比高速增加。2024年一季度腾讯持续在每个交易日（静默期除外）回购8.24亿港元，合计回购148亿港元（yoy+220%）。腾讯回购金额有望在24年再度实现高速增长。腾讯计划在24年的股份回购金额相对23年的490亿港元至少翻倍，增加至超1000亿港元。（2）2023年二季度以来腾讯大股东Prosus及Naspers回购计划回购金额有下滑。根据Prosus24年4月9日披露，于4月2-5日回购243万股（vs历史平均-31%），耗资0.7亿欧元（vs历史平均-60%）。考虑腾讯大股东回购计划主要依靠减持腾讯获取资金，大股东回购金额的下滑或能体现出其减持腾讯金额的降低。

二季度美联储有可能逐步放缓量化紧缩节奏，为年中减息做铺垫，但后续减息路径仍存不确定性。近期美元强势、非美货币承压，令短期流动性偏紧。