微观流动性走弱重回存量博弈

林蔓

本统计期内（4月18日至4月24日），市场成交处于低位，成交额下行的背后是季报期市场风险偏好波动较大，美债利率4月中旬大幅上升，压制A股资金面表现。伊以冲突等地缘政治突发事件加剧全球经济不稳定性，对投资情绪和市场表现造成负面影响，导致热门行业和个股的成交额有所减少，成交额集中度、涨跌幅分化度降低。

Choice数据显示，本期内，两市共234只个股登上龙虎榜，营业部合计买入303.25亿元，卖出302.90亿元，总体呈现净买入0.35亿元的状态。

统计期内，宗申动力（001696）的营业部净买入较多，合计净买入金额2.47亿元。

宗申动力是国内领先的摩托车发动机和通用机械供应商，聚焦大排量高附加值摩发产品，通机终端产品获利能力强。近年来，公司陆续切入航空发动机、新能源、高端零部件等新领域，其航空活塞发动机产品有望受益于低空经济。2023年全年公司实现营收81.51亿，同比持平；归母净利润3.62亿，同比下降7.26%；扣非归母净利润3.09亿，同比下降18.25%。四季度公司实现营收22.74亿，同比增长32.58%。

海通证券指出，近期A股微观流动性持续走弱或是市场进入调整的主要原因。1月底到2月中旬“国家队”在ETF上的买入是资金流入项的主要贡献，毫无疑问当时“国家队”在ETF上的大额买入行为是市场可以企稳和反弹的关键动力，但2月底之后“国家队”在ETF买入的量明显放缓。2月中到3月中旬流入项的主要贡献转为风险偏好恢复下的杠杆资金和北上资金，但是资金净流入的规模较“国家队”大额买入的时期已经有所减弱。3月中旬至今，资金流入项的主要贡献转为中散户，但净流入额持续收缩，市场重回存量博弈的模式。

表：营业部买入、卖出金额前十的个股

数据来源：东方財富choice

该机构认为，一季度超预期的经济数据以及总量较好的金融数据或将打消市场对A股一季度盈利端下滑的担忧，但结构上的矛盾依旧明显，消费和地产恢复的乏力代表着内需的不确定性依旧较大，居民储蓄意愿仍然较高，经济行为仍较为保守，将使得市场难以产生A股盈利端会出现“V”型反转的期待。一季报盈利端的挖掘仍是以稳定性优先，而没有到挖掘小盘股成长性的阶段。中期来看，市场将寻找安全边际的重心放在了低估值上，而估值层面高股息的安全垫最为确定，高红利标的仍然值得关注，估值的修复将是2024年市场确定性较高的机会点。