中国新疆唯一钢铁上市公司经营状况分析

□ 蒋丹丹 杭可一

一、新疆唯一上市钢铁公司概况

1.行业状况分析

据国家统计局数据，2018—2022年我国钢材产量分别为11.33亿吨、12.05亿吨、13.25亿吨、13.37亿吨和13.43亿吨，同比增速分别为8.11%、6.35%、9.96%、0.91%和0.45%。钢材产量增速逐步下降的原因有以下几点：京津冀错峰生产、冬奥会限产、两会限产约束，以及全国疫情影响、交通物流不畅使得原料运输受阻。据中国钢铁工业协会统计，2023年9月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2 066.36万吨、生铁1 890.17万吨、钢材2 215.91万吨。其中，粗钢日产206.64万吨，环比下降3.15%；生铁日产189.02万吨，环比下降3.31%；钢材日产221.59万吨，环比增长5.21%。据此估算，本旬全国日产粗钢269.18万吨，环比下降3.12%；日产生铁233.51万吨，环比下降4.25%；日产钢材353.84万吨，环比下降0.82%。

2023年10月7日，云南省钢铁工业协会发文称：10月份，7家钢企在9月份的基础上预计减产建筑钢材30万吨左右；具体为昆钢计划减产10万吨，玉昆计划减产12万吨，呈钢计划减产5万吨，双友计划减产2万吨，等等。云南7家钢企联合减产的背后展现出来的是云南钢企生产不顺，生产成本大幅增加及全面严重亏损的现状。2023年以来，随着稳增长政策措施效果陆续显现，消费和投资需求得到进一步释放，对钢铁消费形成支撑。但钢铁行业面临的外部环境依然复杂严峻，国内钢铁业需求总量逐渐下降是必然趋势，行业面临国内外供给能力居高不下、下游需求不足的双重压力。

2.企业情况分析

八一钢铁是新疆唯一上市钢铁企业，于2000年7月27日在新疆乌鲁木齐市头屯河区成立，2022年8月1日向社会公开发行13 000万股A股，募集资金9.2亿元。公司主要经营业务为钢铁冶炼、轧制、加工等，也涉及计算机信息、网络工程等其他业务。

据表1数据可知，最近10年八一钢铁营业收入整体呈现上升的趋势，并且在2021年达到了最高，为308.79亿元。主要原因是八一钢铁在2021年推进“板型优”产品结构调整优化战略落实落地；加强宏观经济研判，提高动态资源调整的效率和速度，持续优化产品结构，大力提升“板型优”占比。在创新驱动发展战略的影响下，八一钢铁积极响应国家号召，用创新减碳低能源的绿色方式为疫情后的企业恢复贡献了一份力量。由于2021年推进“板型优”产品结构调整优化战略的落实，八一钢铁企业的相关财务数据有很明显的变化。其中，营业利润创最近10年新高，达到14.76亿元，资产总计为311.71亿元。2013—2022年八一钢铁主要财务数据情况见表1。

表1 2013—2022年八一钢铁主要财务数据

二、八一钢铁近十年主要财务数据分析

1.营运能力分析

八一钢铁与重庆钢铁的应收账款周转率相差较大。应收账款周转率越高越好，周转率高代表赊账少，收账比较迅速。八一钢铁应收账款周转率低，代表了营运资金大部分都滞留在了应收账款上，影响了八一钢铁企业正常经营活动的资金周转及偿债能力。八一钢铁应收账款变动的原因是赊销额度增加。分析对比八一钢铁与重庆钢铁的其他周转率可以得知，八一钢铁在这10年内的营运能力状况相对于同行业的其他企业而言并不是很好。2013—2022年八一钢铁与重庆钢铁营运能力对比情况见表2。

2.盈利能力分析

2022年，由于钢铁行业不景气，八一钢铁与重庆钢铁的营业利润率、净利润率、总资产报酬率均为负值；但2013—2017年八一钢铁的营业利润率、净利润率总体上高于重庆钢铁，2018—2021年八一钢铁的营业利润率、净利润率均低于重庆钢铁；2013—2022年八一钢铁总资产报酬率相对于重庆钢铁来说呈波动式下降；2013—2022年八一钢铁毛利润总体上高于重庆钢铁。通过对2家企业盈利能力数据进行对比分析，一方面，重庆钢铁在2017年进行破产重整工作后提高了企业经营的水平；另一方面，八一钢铁虽然在产品竞争、品牌营销等方面比同行业其他企业要稍微好一点，但是究其总体盈利能力而言与其他企业相比还存在一定差距。2013—2022年八一钢铁与重庆钢铁盈利能力对比情况见表3。

表3 2013—2022年八一钢铁与重庆钢铁盈利能力对比

3.偿债能力分析

八一钢铁的流动比率、速动比率在2013—2022年这10年期间内，呈现波动式下降的发展趋势，其中2016年这2种财务指标数据为近10年内的峰值，在2016年达到10年内最高水平之后，又在2020年出现近5年的峰值。观察其同行业的重庆钢铁的相关指标可以发现，重庆钢铁的变化趋势并不明显。随着钢铁行业供给侧结构性改革取得巨大成就，行业效益有了明显好转。2020年我国钢铁生产继续保持高产量。八一钢铁自2020年1月1日起执行财政部修订后的《企业会计准则第14号——收入》，拉升了短期偿债能力相关指标。2013—2022年八一钢铁与重庆钢铁偿债能力对比情况见表4。

表4 2013—2022年八一钢铁与重庆钢铁偿债能力对比

4.现金流分析

八一钢铁在投资活动产生的现金流量净额方面连续10年呈现负数形式，表示处置固定资产、无形资产和长期股权投资所收回的现金小于投入固定资产、无形资产和长期股权投资的金额，即流出比流入多。八一钢铁经营活动、筹资活动产生的现金流量净额与同行业重庆钢铁相比也有一定差距。八一钢铁经营活动产生的现金流量净额总体呈现先下降后上升的趋势，2020年达到了22.53亿元，但是在2021年急速下降到2.20亿元，2022年有所回升，与其在2022年实施了创新驱动发展战略有着必不可少的联系。2013—2022年八一钢铁与重庆钢铁现金流对比情况见表5。

表5 2013—2022年八一钢铁与重庆钢铁现金流对比

三、八一钢铁生产经营及财务状况剖析

1.2022年八一钢铁公司自2016年以来再次净利润告负，存在较高财务风险

八一钢铁2022年付息债务比例为31.32%，债务偿付压力很大。同时由表4可知，2022年八一钢铁的流动比率仅为0.34倍，综合其他偿债能力指标，可以得出企业短期偿债能力不足。与此同时，2022年八一钢铁货币资金为18.26亿元，流动负债为221.90亿元，有存贷双高风险。受宏观经济承压、疫情反复影响，2022年钢铁行业运行呈现“高开低走”态势，供需双弱格局导致钢材价格明显回落；同时，大宗原材料价格虽有下降但仍处于历史高位，购销两端市场价差持续收窄，钢铁行业利润空间持续受到挤压，导致八一钢铁全年生产经营欠佳。由图1可以看出，2022年八一钢铁的利润总额及净利润均为负值。

图1 2013—2022年八一钢铁利润情况

2.应收账款周转率与同行业其他企业相比较低，且逐年下降

应收账款是企业流动资产中除了存货项目之外的一大重要项目。2018—2022年，由于新冠疫情的影响，钢铁行业的发展受到了一定程度的影响。对比发现，2013—2022年八一钢铁的应收账款周转率与同行业其他企业相比处于弱势地位，特别是在2017年以后存在着较大的差距。应收账款周转能力较差，使得应收账款周转率在2018—2022年呈波动式下降，反映出其在营运资金的管理方面还有待提高。2013—2022年八一钢铁与重庆钢铁应收账款周转率对比情况见图2。

图2 2013—2022年八一钢铁与重庆钢铁应收账款周转率对比

3.营业收入呈较大波动，在2017年达到顶峰后处于下降趋势

2013—2022年，八一钢铁的营业收入情况十分不稳定，营业收入增长率呈现波动式变化，在2017年达到顶峰之后陡然下降，降幅很大，后又在2021年上升到新的高度。八一钢铁的营业收入主要来自于钢铁产品的生产和销售。2021年，八一钢铁营业收入金额为308.79亿元，其中钢铁产品的营业收入为292.2亿元，占比为94.63%。2021年，八一钢铁与关联方之间存在不同交易类别且金额重大的关联交易。由于八一钢铁关联方数量较多，涉及的交易种类多样，存在没有在财务报表附注充分披露及未按照公允价格交易的风险。2013—2022年八一钢铁营业收入情况见图3。

图3 2013—2022年八一钢铁营业收入情况

4.受钢铁行业下游需求减弱的影响，资金流动能力较差，使用效率低

受国际政治和安全形势动荡及需求萎缩的影响，世界经济复苏乏力，国内经济承压前行，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力持续演化，钢铁行业所处的外部环境极其严峻。钢铁行业下游需求减弱、原燃料成本上升，同时钢材价格下降，导致钢铁行业效益大幅下滑。据国家统计局数据：2022年，全国累计粗钢产量10.13亿吨，同比下降2.1%；生铁产量8.64亿吨，同比下降0.8%；钢材产量13.4亿吨，同比下降0.8%。新疆粗钢产量1 162.78万吨，同比下降10.5%；生铁产量1 027.14万吨，同比下降10.6%；钢材（含重复材）产量1 324.65万吨，同比下降10.2%。由图4可知，2013—2022年，八一钢铁的流动比率总体上要低于同行业企业，但是可以看到重庆钢铁流动比率呈现逐年下降的趋势，八一钢铁的流动比率呈现逐年上升的趋势。虽然呈现增长态式，但是近年来八一钢铁流动比率都小于1。说明八一钢铁资产的变现能力和偿债能力都处于弱势。2013—2022年八一钢铁与重庆钢铁流动比率对比见图4。

图4 2013—2022年八一钢铁与重庆钢铁流动比率对比

四、相关建议与结论

1.注重绿色低碳发展，提高能源利用率，提高营业利润

在复杂严峻的国际经济形势下，钢铁行业面临新一轮的下行周期，对后续经济发展带来较大不确定性。受俄乌冲突、绿色通胀、能源价格上涨等因素影响，原燃料价格上涨、环保治理、能耗“双控”等对钢铁行业发展提出了更刚性的要求，绿色低碳发展将是钢铁行业未来必须持续推进的重点任务。对此，八一钢铁要响应国家号召，认识到公司核心竞争力主要体现在技术创新、产品开发、成本控制、智慧制造、产城融合等方面，要秉承“一切成本皆可降”的理念，妥善降低相关指标，优化制造工艺，坚持创新引领，紧扣“双碳”目标，打造高品质的绿色低碳冶金示范基地，精心策划统筹安排，科学推进“双碳”工作。

2.提高营运资金的管理能力，使经营状况可以保持在稳定的水平

从盈利能力、营运能力、偿债能力、现金流量4个方面看，八一钢铁的经营状况与同行业的其他企业相比还存在一定的差距，并且发展很不稳定。八一钢铁应该实行更加完备充足的内部控制，完善企业内部的财务规则制度，并且在合适的时间内有针对性、目的性地以合适的方法对企业经营活动进行干预；同时，八一钢铁还应采取加大监督力度、设立奖惩制度等措施。通过以上措施，使八一钢铁的营运资金管理绩效保持在更加稳定的水平上。

3.坚持对标找差、追求卓越，高效能推进效率全面提升

八一钢铁应深化全面对标找差，极致提升效率和效益。要完善“三高两化”对标找差体系，不断提升以ROE为核心的资产效率。聚焦成本削减目标，持续降本增效，提高综合竞争力。持之以恒推进技术创新，提升科技实力和核心竞争力：一是促进低碳冶金工艺技术重大科技项目落地；二是完善技术创新奖励体系，促进技术创新能力提升；三是积极开展绿色制造技术研发，积极推动蓝领创新。要坚持数智引领，高效率推进数字化、智能化转型升级，赋能企业发展驶入快车道。要大力推进新一代信息技术和钢铁行业的深度融合，通过“数字化重塑传统钢铁行业”的战略构想积极推进数据驱动、集成创新、协同共享的数字化转型工作，实现弯道超车，打造数字化钢厂。

4.积极应对外界因素的影响，克服下游需求减弱困难

八一钢铁需要克服新上基建项目减少、上游原料成本上涨等一系列困难，要善于调整产品结构，提升效益产品比例。要积极应对外界因素的影响，加快产品结构调整步伐。要在发展中寻求机遇，抓住行业发展的关键钥匙，做好提前规划改革。○