企业并购的财务风险管理初探

邓成龙

摘 要：当前我国社会经济建设的步伐越来越快，作为发展经济重要支柱的企业，如果只是依赖于企业内部的发展来进行扩张是非常难的，因此企业并购也是当前大部分企业进行扩展和发展的重要方式之一，能够更好地提高企业经济实力，在激烈的市场竞争中占据有利位置。企业并购，目的是为企业带来更高的经济利益，但是我国进行企业并购的发展还在初始过程，并购手段并不完善，所以在开展并购的过程中，能够提升企业的经济利润，但也造成一定财务风险。文章主要对当前企业并购过程中存在的财务风险进行分析，并提出相应的风险防控措施。

关键词：企业并购 财务风险 管理 措施

中图分类号：F275.2

文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2024）01-109-02

从企业并购的发展历程来看，在发达国家中，企业并购已有100多年的历史，并且已经历了多次大规模的并购风潮，且有着深远影响，自身的企业并购经验已经很成熟，并购流程和手段也较为完善。但我国企业并购的起步比较晚，在企业并购中的经验也比较少，使得在企业并购过程中出现了很多弯路。但是从当前的企业并购情况来看，其交易值以及并购手段慢慢趋于多元化，并且因为企业并购过程中的复杂和繁琐程度，使得市场经济也变得更加特殊，以至于在并购过程中，存在许多未知的风险，而财务风险影响最为严重。

一、企业并购与财务风险

（一）企业并购

一般情况下，企业并购有两方面的内涵，是企业之间的相互兼并与收购。对企业来说，并购的目的就是让企业能够进行扩张，在并购双方都平等自愿的基础上，加以一定补偿开展的并购方式。成功的并购，可以让企业在短期内进行大规模扩张，带来更大的经济效益，提升市场竞争力，并购企业也能够得到被并购企业的优势和更多的财务资源，在多方面都能够得到一定发展。而且被并购的企业，也可以得到相应的补偿，并且将企业或者企业中某一业务进行出售，得到一定经济收益的同时，也能够降低企业业务开展中存在的风险。而如果企业并购一旦没能够成功，就很可能出现一定财务风险，即便是并购成功，也很难开展更好的整合，让并购企业出现一定困境，甚至因为财务风险导致企业经营困难[1]。

（二）财务风险

在企业并购的过程中，财务风险是始终存在并且是始终变化的内容，从并购之初到并购结束整个过程中都是存在的，不像其他环节是短期性质的，所以，对企业并购来说，进行财务风险的防范也需要从始至终地进行。所谓企业并购的财务风险，指的是在并购时，因为并购企业本身在财务管理过程中出现的不当行为，或者是其他行为使得企业出现的财务危机。当前我国企业的并购中存在的财务风险，主要在支付方式、融资方式、选择并购企业以及定价中存在的风险，而一些大型的跨国企业并购，不仅与国内企业并购存在的风险相同，还有着一定政策上的风险，比如跨国企业在并购时存在的产业或者政策等方面的问题。因为企业并购的全过程中都会有一定财务风险，因此财务风险也是影响最大的风险，必须要对财务风险进行管理和防控，对是否能够成功并购以及并购之后是否会得到更好的整合有着非常重要影响。

二、造成企业并购财务风险的因素

在企业并购过程中，会存在一定风险，比如偿还被并购企业的负债、整合业务、整合财务等多方面的风险。首先，企业并购的信息不对称，不能够完全反映被并购企业的财务状况和内容，在对信息不明确的情况下，就做出并购的决定，使得并购计划不完整，给并购企业带来了一定的危险；其次，在并购过程中存在一定不确定因素，不能对日后的市场经济状况以及发展情况进行正确的预估，导致在并购之后企业缺乏整体性；最后，并购企业没能够明确自己的位置，对自身的实力也没有深入了解，并购行为盲目[2]。

（一）信息不准确

信息不准确，也就是信息不对称，指的是在经济活动中，得到的信息内容是不对等的，有些人掌握着一部分信息，而这些信息是其他人不了解的内容，出现不对称的情况。在企业并购时，也会出现信息不對等的情况。当前我国的企业中，被并购的企业有上市以及非上市两种类型。如果被并购企业非上市，那么存在的信息不对称情况会非常严重的。未上市的企业，在信息披露方面，存在不规范的情况，也没有健全和完善的机制，使得并购企业很难对被并购企业真实的财务状况有准确的掌握，对并购企业来说存在很大的风险。这都是因为信息不对称造成的，也使得对被并购企业的财务状况没有准确真实的掌握，在制定并购方案时，不能够按照被并购企业的真实情况、财务状况以及业务能力等方面进行正确判断，出现一定评估风险。而被并购企业如果已经成功上市，即便是在财务信息方面已经有了较为完善的制度，但还是不会真正做到完全公平公开，对自身的财务状况也不能够真正全盘托出，一些非财务数据，在财务报表中，也不会有任何体现，比如被并购企业自身的管理规则、利益关系等内容，如果是非必要情况，企业也不会主动对外表明，并购行为就变得不公平公开，出现财务风险[3]。

（二）其他不确定因素

在企业并购时，还会因为一些不确定因素造成财务风险，影响并购结果。这些不确定因素包括并购企业自身、被并购企业以及市场经济变化等多方面内容。在企业并购过程中，从始至终都会存在不确定因素，并随时都能够出现变化，对并购企业来说，想要及时地掌握这些不确定因素并进行准确应对是比较难的，因为本身并购就是一个长期的过程，并购企业自身存在一定不确定因素，造成很多财务风险。在并购过程中，并购企业自身存在的不确定因素包括企业的经济效益、业务能力、管理能力、企业中领导者自身的决策和态度等，对并购企业来说，这都不是短期可以改变的内在因素，导致并购企业制定的并购计划与企业实际情况不能适应。在并购企业外部也存在一定不确定因素。首先，并购企业在正式并购之前，都会对被并购企业进行评估，收集有关的财务数据以及其他方面的数据。因为被收购企业自身的信息披露缺少规范性，在对被并购企业进行评估时就会出现误差，而且被收购企业自身的企业文化、被收购意向以及业务经营等方面的情况，也会使得被收购企业在并购时出现一定的不确定性。而在并购双方企业之外，还有市场变化给并购带来的不确定性，市场中利率的变化、政策的出台等，都会对企业并购造成一定影响。

（三）企业不切实际的并购

在当前企业并购中，有很多的失败案例，从这些情况分析来看，除了因为并购过程中信息不对称以及其他不确定因素的影响，并购企业自身的盲目并购行为，也是导致企业并购财务风险甚至并购失败的重要原因。有些企业不根据自身实际情况出发，盲目进行并购，企业自身都没能够在行业中取得一定成就，就为了获得更多经济利益进行企业并购。有些企业在并购中，是想要降低企业在发展过程中的风险，但是却没有真正意识到企业自身的实际情况，开展不切实际的并购，缺乏完善的并购计划，更没能够对并购进行准确的规划，这无疑是非常盲目的选择，会造成严重的财务风险[4]。

三、企业并购预防财务风险的措施

（一）完善对被并购企业的正确评估

在企业并购过程中，必须要有正确的价值评估，利用相应的评估方式对被并购企业进行评估。因为信息不对称以及其他因素，如果并购企业本身缺乏相应的评估能力，那么就可以选择可靠的评估机构或者专业人士，与并购企业之间建立一个并购小组，提高对被并购企业的评估质量，制定科学合理的并购计划，保证并购的顺利进行。除此之外，还需要保证信息的对称性，采取多方面的方式来搜集相关数据和内容，降低因为信息不对称给企业并购造成的影响。而在市场经济中，政府的重要性也是不可忽视的，需要对企业并购活动进行强有力的监督和管理，规范信息披露制度，降低并购过程中出现的信息问题，让企业并购过程更透明化。

（二）制定正确的融资方式和结构

确定了被并购企业之后，并购企业首先要制定并购计划，确定并购价值，利用融资的方式来丰富并购所用资金。在这一过程中非常容易出现财务风险，因此并购企业必须要在融资过程中保证科学合理。根据并购方案，确定融资金额，如果融资比较多，对并购企业来说会有很大的财务风险和压力，如果融资较少，会使并购过程比较艰难，资金严重不足。其次，选择适当的融资方式，结合并购企业自身的实际情况，分析内外部的综合因素，选择最合理的融资手段，降低融资成本[5]。

（三）选择合理支付方式

在企业并购中，使用最广泛的就是现金和股票两种支付方式，在实际支付过程中，并购企业也需要明确这两种方式的利弊，根据实际并购情况选择适当的方式。如果是现金支付，必须要保证企业是能够支付的金额，防止因为企业不可承受，对企业的流动资金造成影响。如果是股票支付，就必须要提前确定好兑换比例，防止对股权造成稀释。还可以选择两种結合的支付手段，能够发挥出不同支付方式的自身优势。

四、结束语

综上所述，企业并购能够给企业扩张和经济发展提供了渠道，但是也带来了一定财务风险，是否能够成功并购并规避财务风险，有内因和外因两方面因素的影响，所以必须要了解影响企业并购带来财务风险的因素，并针对实际情况，采取相应的防范措施来应对，降低并购过程中因为财务风险给企业造成了经济损失，更好地发挥企业并购给企业带来的优势。

参考文献：

[1] 罗菊芳.企业并购中的财务风险防范[J].投资与创业，2023，34（11）：7-9.

[2] 刘亭亭.探讨企业并购中的财务管理及风险防范问题[J].上海商业，2023（04）：157-159.

[3] 王芳.我国企业并购的财务风险管理研究[J].大众投资指南，2020（17）：89-90.

[4] 吉强.企业并购流程中的财务风险管理研究[J].大众投资指南，2020（14）：167-168.

[5] 汤绍均.简析企业并购中的财务风险管理[J].中国乡镇企业会计，2020（01）：42-43.

（作者单位：湖北诚昌律师事务所 湖北宜昌 443000）

（责编：赵毅）