泡泡玛特公司绩效管理评价

□文/ 王舒琪

（河南理工大学 河南·焦作）

［提要］随着居民消费观念的日益更迭，促使市场转型升级，为更多小众行业带来发展契机，使得我国潮玩市场迎来重大发展机遇。本文选取我国潮玩行业龙头企业——泡泡玛特公司为研究对象，采用平衡计分卡战略绩效管理系统，综合衡量泡泡玛特公司绩效目标完成情况。研究得出：泡泡玛特公司具有自身核心竞争力，在中国潮玩市场占有率中连续位居首位，但也面临被主要竞争对手及潜在进入者超越的市场风险。此外，总结泡泡玛特公司绩效管理经验，以期为同行业提供借鉴意义。

一、绪论

（一）研究背景。伴随着我国全面建成小康社会，生活水平不断提高，在人民幸福水平直线上升的新时代，消费者进行购物时更加注重精神世界的满足。泡泡玛特公司以充满设计感的产品形象与特殊的盲盒玩法，充分迎合了新时代背景下人们的消费观念，满足了消费者的体验感、幸福感与互动参与感，短时间内在市场中形成独具一格的竞争优势。

同时，近年来数字经济迅速融入各行各业，盲盒经济凭借此红利而快速发展。不仅借助数字平台，如微博、抖音、小红书、哔哩哔哩等各大平台的博主购物分享，还伴随着网络直播、小程序、电商平台直营店等多种新兴线上购物方式的便捷购买渠道不断涌现，潮玩行业可谓拥有不可估量的发展前景。根据盲盒经济市场预测，盲盒市场将于2024 年实现翻倍扩张，并在未来五年保持高速发展。由此可见，盲盒经济正处于爬升期，处于高速发展之中。

（二）研究意义。平衡计分卡下的管理理念在目前来说是较为全面的、综合的。应用平衡计分卡进行财务、客户、内部运营以及学习与成长四个维度的分析，改变了传统的绩效管理模式，使得人员考核评估与战略实施相结合，既能使内外平衡，又能同时考虑长期与短期目标、财务指标和非财务指标，改变了短期行为，更加注重对员工的培养和客户关系的维护，兼顾了短期利益与长期利益，有利于企业的可持续发展。本文希望通过多维度的评价使泡泡玛特公司的考核评价体系更加科学合理，提高全体员工的积极性。

二、理论基础

（一）绩效管理理论。对于企业绩效的定义，可以从企业管理角度和人力资源角度两个方面进行探讨，分别具有不同的意义。在前者的角度看，绩效是企业管理者期待企业各项指标如期实现的发展结果；在后者的角度看，企业绩效是员工工作的完成结果。绩效管理具有成熟且完整的体系，需要公司全体人员的参与，明确企业管理者与员工要双向奔赴的目标，再运用绩效管理体系为目标的实现添砖加瓦，在实现目标的过程中离不开企业全体成员的共同努力，彼此相互配合、相互协作，目标实现的过程也是企业全体成员共同成长的过程。

（二）平衡计分卡理论。20 世纪90 年代由美国诺顿提出以平衡计分卡法对企业绩效进行管理研究。该方法避免了仅依靠财务绩效的局限性，分别从财务层面、客户层面、内部流程层面及学习与成长层面，以四个维度综合分析评价企业绩效。基于平衡计分卡的企业绩效管理，能够体现企业不同层面综合的绩效状况，便于企业经营管理者做出正确的经营决策。

三、泡泡玛特公司发展现状

（一）公司简介。泡泡玛特公司是一家潮流文娱企业，潮流IP 玩具的研发、生产和销售是其经营的主营业务。泡泡玛特首家门店于2010 年在北京开业，标志着品牌正式成立；2016 年公司入驻天猫商城，首款盲盒系列上市并一朝天下知；2017 年公司推出机器人商店的自助销售终端；2020 年在港交所上市，同年首家海外直营店在韩国首尔开业；2022 年泡泡玛特品牌App 美国版上线，同年分别在英国、新西兰、美国、澳大利亚开设了当地的首家线下门店。当前，该公司已是我国领先的潮流玩具公司，建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台，包括艺术家发掘、IP 运营、潮流商品零售以及潮流玩具文化的推广等。

（二）公司业务发展情况。泡泡玛特作为一家潮流文化娱乐企业，用户和门店数是公司的核心数据。截至2022 年底，该公司共有线下零售店329 家，机器人商店2，067 家，累计注册会员数达2，600.4 万人。2022 年泡泡玛特实现营业收入46.17 亿元，同比上升2.82%。其中，新开零售店329 家，总营收16.91 亿元，同比增长1.3%。按业务来分，零售店业务带来的营收为16.91 亿元；线上销售渠道受物流影响，营收为18.30 亿元，同比下降1.7%；机器人商店营收为3.79 亿元，同比下降19.0%；批发及其他业务营收为2.64 亿元，同比下降14.3%。

四、基于平衡计分卡的泡泡玛特公司绩效管理评价

（一）财务层面

1、营运能力分析

（1）存货周转率。如表1 第一行所示，泡泡玛特公司的存货周转率在2018～2022 年间整体呈下降趋势。具体情况为，2018年和2019 年基本持平，但在2019 年后泡泡玛特的存货周转率出现大幅度下降，在2022 年出现略微上升。这是由于，泡泡玛特于2016 年首次推出盲盒系列，并在盲盒系列首次问世后反响剧烈，因此在2019 年之前总体销量稳步上升。此外，根据泡泡玛特公司产品特点及生产模式来看，其存货主要为产成品，其存货周转率的连年下降代表库存的不断堆积，与泡泡玛特公司对市场预测的不准确及依靠代工厂的生产模式相关。（表1）

（2）总资产周转率。如表1 第二行数据所示，泡泡玛特公司总资产周转率在2019 年上升，此后逐年下降，在2019 年为2.28，而到2022 年仅为0.55。结合该时期实际情况得出，2019年末新冠肺炎疫情的爆发严重影响了泡泡玛特公司的销售收入，使得销售收入的增长低于总资产的周转速度，带来低水平的总资产周转率，而疫情的影响在2020 年之后并未得到缓解，总资产周转率始终小于1，说明该公司资金周转速度慢，资产利用率低。

（3）应收账款周转率。根据表1 第三行所示，泡泡玛特公司应收账款周转率在近五年呈现的整体趋势与上文分析的两项指标相同，于2019 年后逐年下降。结合泡泡玛特2019 年后的发展状况发现，由于扩大新产品的生产，提高了资金占有率，以及与第三方的交易增加，如购物中心、批发客户和电商平台的付款增加，此时全国经济受到疫情的冲击，导致资金回收率低，应收账款率下降，周转天数拉长。

2、盈利能力分析

（1）销售净利率。根据表2 第一行所示，泡泡玛特公司的销售净利率依旧在2019 年后逐年下降。这是由于泡泡玛特公司在2019 年之前不断扩大销售渠道，无论是线下零售店还是机器人商店均迅速扩张，产品于大众视野曝光度大幅度提高带来了销量的激增，因而在2018 年和2019 年销售净利率分别增至19.34%和26.80%。而在2020 年后，泡泡玛特公司开始提升产品质量，随着原材料价格上涨，工艺愈加复杂，产品的生产成提高，因而在2020 年后销售净利率不断下滑。（表2）

表2 2018～2022 年泡泡玛特盈利能力指标一览表（单位：%）

（2）总资产净利率。根据表2 第二行所示，泡泡玛特公司在2019 年总资产净利率高达60.99%，而2021 年降至4.94%。由于泡泡玛特公司在2019 年的经营状况良好，给公司带来可观的销售收入，因此于2020 年公司进行了大规模的资产扩张，导致在短时间内出现总资产净利率大幅度下滑。此外，泡泡玛特公司不断进行线上销售渠道的扩充，通过新颖的销售模式不断吸引消费者的购买，并将海外市场加入经营目标，使得总资产净利率在2022 年重现增长趋势。

（3）净资产收益率。根据表2 第三行所示，泡泡玛特公司的净资产收益率在2018～2022 年间出现大幅度波动，在2020 年断崖式下降。2020 年资产净收益率降至8.54%，与2019 年76.1%的净资产收益率不可比拟，代表企业获利能力的下降。通过分析泡泡玛特公司的财务报表得出，其主打系列的IP 形象产品在2019 年的总营收中占比27.1%，而在2020 年为14.2%，显然消费者对于固有产品的消费热情减退，在2021 年泡泡玛特公司推出新系列产品占所有IP 营收的11.6%，并超越原有主打IP。此外，公司为改善净资产收益率下滑，不断推出非盲盒“大娃”、珍藏系列产品及多种周边等新品以提升其市场竞争力。

3、偿债能力分析。根据表3 所示，泡泡玛特公司速动比率与资产负债率呈现相反变动趋势。由表3 可得，泡泡玛特公司在2018 年和2019 年两年相对于2020 年之后的偿债能力更强。其中，2020 年该公司的偿债能力最弱，其原因是公司在该年份受到宏观环境的严重影响，导致线下大量零售店闭店，销量的减少、库存的积压及门店经营成本的压力，致使该年份财务灵活度严重受损，资金周转度差，因此偿债能力低。在2020年后，泡泡玛特公司为解决这一问题，调整战略决策尝试新模式，改善公司的经营状况。（表3）

表3 2018～2022 年泡泡玛特偿债能力指标一览表

（二）客户层面

1、泡泡玛特公司在中国潮玩市场中的占有率。根据图1 所示，对比可得泡泡玛特公司在中国整个潮玩市场中占比最高为8.5%，泡泡玛特、乐高、HOT TOYS、万代及美泰五家代表性潮流企业的总市场份额不足中国整个潮玩市场的四分之一。这一占比情况说明，泡泡玛特公司所面临的市场风险大，其主要竞争对手以及潜在进入者有广阔的发展空间。随着市场竞争的不断加剧，泡泡玛特公司不得不增加公司运营成本提高产品竞争力，以稳固在市场中的占有率。（图1）

图1 2022 年中国潮流玩具行业代表性企业市场占有率统计图

2、线下渠道及线上渠道市场占有率。根据表4 中数据所示，泡泡玛特公司线下渠道与线上渠道收入占比情况呈反方向变动趋势。根据近些年泡泡玛特公司发展规划来看，在2016 年首次入驻天猫旗舰店，不断优化其线上销售模式，并在2019 年及2020 年“双十一”活动中为销售总冠。除此之外，为降低新冠肺炎疫情对公司发展的影响，泡泡玛特公司放缓线下门店的扩张，加速线上消费渠道的多元化，丰富包括天猫旗舰店、泡泡抽盒机、葩趣以及其他主流电商平台等在内的线上渠道销售。（表4）

表4 2020～2022 年泡泡玛特线下与线上渠道收入占比一览表

（三）内部流程层面。根据表5 所示，泡泡玛特公司销售费用率与管理费用率在近五年中均呈上涨趋势。其中，销售费用率在2019 年下滑至20.7%，管理费用率始终处于10%左右的低水平状态。原因在于，泡泡玛特公司在2019 年后进行线下零售店的扩张以及大量增加机器人商店带来营业收入的不断增长，使得泡泡玛特公司品牌号召力不断增强。在2019 年之后，泡泡玛特公司巨大销售量也带来了产品质量问题，加之主IP产品的销量下滑，出现2020 年后销售费用率上涨趋势。泡泡玛特公司管理费用率增长幅度与发展状况相比处于合理范围，表明该公司的内部经营管理科学合理。（表5）

表5 2018～2022 年泡泡玛特两项内部流程层面指标一览表（单位：%）

（四）学习与成长层面。由表6 泡泡玛特公司2022 年员工参加培训时长可看出，各级别员工均衡参与职能培训，且公司该年份财报中指出员工总体参加培训总时长达到22，619 小时。本着与员工共进步同发展的目标，泡泡玛特公司针对不同级别和岗位的员工提供符合其职业规划的职能培训，科学合理地为公司发展储备人才，在2022 年度根据员工绩效考核帮助其发现日常工作中存在的缺陷与不足之处，帮助员工有针对性地提升自身工作技能。此外，多元化地为员工提供更加便利的学习平台，以线上线下相结合的模式鼓励员工参与技能培训，协助员工实现工作能力的提升并获得自身的成长。（表6）

表6 2022 年泡泡玛特员工参加培训时长一览表

综上，本文根据泡泡玛特公司发展现状并结合平衡计分卡的四个维度对该公司绩效进行分析，得出如下结论：第一，财务层面。一方面由于疫情肆虐严重阻碍经济发展；另一方面仅依靠其主流IP 产品对消费者已经不具备足够的吸引力，且不断开发新产品及扩大生产规模，使得泡泡玛特潮玩公司的整体绩效水平均在2020 后年呈下降趋势，因此该公司应加强对成本的管控。第二，客户层面。泡泡玛特公司在潮玩市场中获得了良好的客户满意度。虽在现阶段的发展过程中是同行业的佼佼者，但依旧面临诸多挑战，因此泡泡玛特公司需要注重对产品核心竞争力的提升。第三，内部流程层面。泡泡玛特公司销售费用与管理费用率在近五年整体增长幅度与发展状况相比处于合理范围，表明该公司的内部经营管理科学合理。第四，学习和成长维度层面。泡泡玛特公司始终本着与员工共同发展的目标，注重员工的技能培训，切实使员工在工作中实现工作能力的提升并获得自身的成长。