三星医疗：配用电出海顺利双主业同步增长

王柄根

《动态》：根据三星医疗近期公告，其全资子公司巴西南森中标巴西COPEL智能表总包项目，合同金额约合3.1亿元人民币。公司目前智能配用电业务出海进展情况如何？

孔铭：根据三星医疗公告，全资子公司巴西南森在巴西COPEL招标项目中中标智能表总包项目，巴西南森作为供应商，提供电表产品、系统及运维服务，合同金额总计2.1亿雷亚尔，约合3.1亿元人民币，占公司2022年度经审计的营业收入的3.41%。三星医疗表示，合同的履行将对公司2024年的经营工作和经营业绩产生积极影响，但对公司业务、经营的独立性不产生影响。

三星医疗具有多年的配用电产品研发制造经验，在国内，公司实现电网及用户市场全覆盖，客户包括国南网、国电投、华电、三峡、轨交系统等；在海外，公司依托3大制造基地（巴西、印尼、波兰）和5个销售中心（瑞典、哥伦比亚、墨西哥、尼泊尔、秘鲁），辐射欧洲、东南亚、美洲等70多个国家/地区，在欧洲市场深耕15年，覆盖13个国家，成为在欧洲市场覆盖最为广泛的中国公司。

2023年，三星医疗积极推进配用电业务出海：1）用电端，在交付传统优势产品智能电表基础上，在欧洲、拉美市场交付多个智慧能源集成项目；2）配电端，在中东、亚太市场取得突破，中标沙特国家电力公司配网智能化改造项目，实现从用电到用电+配电的产品线拓展。截至2023年三季度末，公司累计在手订单达114亿元，同比增长30%，其中国内69亿元，同比增长21%，海外45亿元，同比增长46%，近期公司又获签巴西3.1亿元智能表总包项目，在手订单充沛，为配用电业务后续发展提供保障。

《动态》：公司对于医疗服务板块有何发展规划？

孔铭：医疗服务板块是三星医疗的双主业之一，公司通

过实体医疗机构的建设、运营、投资并购，打造高品质康复连锁专科，已成为国内领先的康复医疗机构，带动医疗板块收入保持稳定增长。目前公司旗下医院25家，其中康复医院19家，下属医院总床位数7300张。根据公司的股权激励计划目标，在2022-2024年，公司每年新增医院数量不低于10家。

2023年前三季度，公司医疗服务板块康复医疗服务占比提升，营业收入同比增34.72%，净利润同比增53.07%，主要受益于医院整体经营管理持续增强，康复医院家数及单店经营同步提升。三星医疗目前布局聚焦在华东、华中和华南地区，以省会城市、核心地级市为主，公司计划中短期完成股权激励目标，未来通过同城加密或优选区域化整合的模式扩张。

《动态》：公司2023年业绩情况预计如何？

孔铭：根据三星医疗发布的业绩预告，2023年公司预计实现归母净利润18.4～19.8亿元，同比增长94.07%～108.84%；预计实现归母扣非净利润16.3～17.7亿元，同比增长53.98%～67.20%。公司业绩大幅预增，主要是由于重點发力配电、新能源领域，积极推进配电业务出海，以及康复医疗业务并购整合取得成效。

分业务看，2023年上半年公司配用电板块实现收入42.61亿元，同比增长22.40%，实现净利润7.51亿元，同比增长178.63%；医疗服务板块实现收入12.75亿元，同比增长45.36%，实现净利润1.14亿元，同比增长47.78%。三星医疗的配用电及医疗服务双主业均位列行业第一梯队，过去公司逻辑主要依赖于高估值的医疗服务业务扩张，2023年起海外配用电较为景气，高盈利的配用电业务预计将成为后续核心增长驱动力。