企业现金流管理的现状及改进策略

王一堃/文

当前经济发展整体不容乐观,各行业企业的发展也面临诸多未知的机遇和挑战,在这样的情形下,越来越多的企业经营者开始重视现金流的管理。单纯地从现金管理角度分析,企业能否及时获取足够现金比得到收益的能力强弱更重要。如果企业在实际运营过程中长期存在盈利较低,甚至不盈利的状况,就会面临倒闭风险。但是如果企业在短时间内无法获取预期的现金流,偿还到期债务,就会马上面临财务危机或破产危机。所以很多企业经营者都十分关注现金流的管控,实际上在进行现金流管理的过程中依旧会存在各种不足。基于此,本文主要分析了企业进行现金流管理过程中存在的各种问题,如现金流结构不合理、现金流周转效率低、缺乏对重大投资活动的有效现金流管理,并且对这些问题存在的原因进行了详细探究,最后提出了企业加强现金流管理的有效建议,以供借鉴。

近年来,现金流管理越来越受到企业经营者的关注,也逐渐被提高其企业战略管理地位,成为衡量企业价值的标志之一。现阶段,国内外学术理论界和实务界都对现金流管理进行了深入研究,部分理论界学者认为企业未来一段时间的价值是由现金流管理水平折现后能力决定的。衡量企业价值过程中核心要素在于:一是对企业未来一段时间内现金流量水平的准确预估;二是目前企业平均资本,由此可知,企业拥有的现金流管理水平大小关系着企业整体价值评估。换个角度讲,提高企业现金流管理水平、增强现金流量,也能促进企业价值的提升,实现现金流管理的稳定运转可以帮助企业实现可持续发展的战略目标,所以本文探究现金流管理对企业发展的重要实践意义。

国内外现金流研究现状

国外对企业现金流的研究最早可溯源至19世纪后期,于1863年在欧美发达地区银行内部使用;后1961年有关学者发表了关于现金流量分析的详细研究;1975年国外一家大型零售企业出现资金危机,并因此造成破产的事件引发全球范围内的关注,此后,企业内部现金流的管控才被人们所熟知并持续关注。随后国外关于现金流的发展主要经历4个阶段走向成熟。反观国内关于此方面的研究起步较晚,直到1998年一份现金流量表会计准则发表,才正式标志国内开始研究现金流。随后,一系列学者、社会人士投入大量时间精力研究现金流理论和实践,选择了定性和定量相结合的方式,也确实取得一定成效。相关研究可以分为4个板块:一是从企业价值创造的角度考虑现金流管控情况。其中曾忻提出企业要想实现价值最大化、经济效益最大化,就要探究与现金流有关的指标,找到其中核心的价值驱动因素进行干预。二是对现金流开展了系统性的管控研究。杨雄胜成提出系统性的研究现金流要分别研究流速、流量、流程、流向4个核心要素。三是结合企业战略发展目标研究现金流管控。四是研究现金流风险方面的管控。武斌曾指出各企业内部存在的现金流风险是由内部存在的主观或客观因素引起的,所以企业高层管理人员要对其高度重视,才能尽可能避免现金流风险的发生。但是从整体上看依旧有很大的缺陷和局限性,为此本文继续进行相关研究。

企业现金流管理中存在的问题

现金流结构不合理

部分企业虽然营业收入一直在增长,但是实际资金回笼情况很差,与预期有极大差异,使企业实际经营活动产生的可用现金净流量很低,更有甚者连续几年为负值。部分企业会同时进行多个项目的投资,很多项目都会在同一时间段处于前期资金投入阶段,实际的投入都会大于现金流入,而且企业在进行新业务领域投资期间还会扩大原有业务领域。总之,投资活动居多,远大于企业能产生的资金收益,所以必然会依靠各种融资获得足够的资金,来弥补资金缺口。这样的现金流结构明显设置不合理,不利于企业的良性发展。部分企业在经营过程中并未设置合理的自由现金存量,来维持对即将到期债务的偿还,因此会使企业面临严峻的资金链困境。

现金流周转效率低

企业在不断发展过程中,存货、应收账款等资产在持续增多,但是与之相关联的周转率不增反降。企业实际现金周转期会同时受到应收账款周转期、存货周转期等指标变动的影响,随着企业内部经营资产规模的增加,应收账款、存货周转期也会变长,进而会直接影响企业现金周转率。企业如果无法灵活地实现现金流周转,就可能面临财务方面的风险,严重情况下会导致资金链断裂。

例如,K企业一边在并购其他单位资产、负债,一边在不断扩大市场份额,以增强企业的市场影响力,也为企业营销量的增加提供便利机会。在这样的经营局势下,企业应收账款、存货等指标有明显的增加趋势,但是这些指标的增加会极大地增大企业运营资本需求量,使企业面临严峻的资金压力。据统计,该企业在2016—2020年应收账款资产增长速度非常快,同比增长率依次为—10%、60%、29%、69%、46%;存货的同比增长率相对趋于平稳,在稳定、持续地增加。与资产相比,该企业应收账款周转率却在持续降低,存货周转率相对稳定(因为企业采用订单式销售模式),如图1所示。而企业总资产周转率的降低,深入放大了企业现金流方面的问题,表明该企业现金流流转较迟缓。

图1 K企业资产周转率变化情况

缺乏对重大投资活动的有效现金流管理

目前,很多企业为了获得更大的市场竞争优势、提高市场占有份额,都会选择并购重组的方式。企业在实际进行并购重组过程中,一般会采用发行股份对资产进行购买,或者定向发行股份进行资金筹集,这期间现金支付占比较少,但是因为企业并购频繁,累计的金额也会持续增加,所以现金支付的总额也较高。而企业现有现金流量净额有限,并不能满足高额费用的支出,所以这些并购活动可能会增加企业资金流转速率和资金管理难度。

在并购过程中,企业也会支付较高的溢价,与被并购单位协议商定后,会签订业绩保障协议,承诺在未来一段时间内需要实现的收益标准,并要求对方无法达到目标时补足差额。但是实际上被并购方的经营业绩、补足承诺能否顺利进行都有极大的变动,企业对此也没有设置有效的约束和应对措施,所以企业在进行并购投资时,会存在较大的收益回收风险,进而使现金流回笼无法保障。企业在进行并购的过程中并没有对并购涉及的一系列工作内容进行详细规划,也缺乏现金流管理预警机制,使很多大型投资活动严重缺乏管控和风险预防,容易出现盲目扩张、投资,使企业陷入资金链危机中。

加强企业现金流管理的相关建议

健全现金流管理制度

1.加强应收账款管理力度

企业要加强传统营销过程中客户信用管控。企业管理者要足够重视应收账款管理,为各级人员开展应收账款管理工作提供一切可靠资源支持。企业可以采取一些可行的现金折扣方式解决现金流回流问题。目前,很多企业在实际经营过程中都会采用信用赊销的方式刺激消费,这样也可以缓解购买方暂时面临的资金不足问题,但是因为企业也存在一定的短期、长期负债,所以被占用的资金就可能给企业带来潜在的财务风险。因此,企业要推行现金折扣政策,鼓励合作方及时还款,提高现金回收效率。还要对不同客户设置不同的信用等级,依据信用等级对其进行适当赊款额度、还款方式设置,做到量身定做标准,避免因客户信用危机造成企业资金损失。

2.制订现金流管理预警机制

首先,要准确辨别对现金流造成风险的因素,从内部环境分析有经营活动、投资、融资活动等;从外部环境角度分析有外汇变动、宏观政策出台等;其次,能够及时准确识别业务环节中的现金流风险;最后,设置科学可行的紧急应对方案。

3.建立现金流管理软件系统

现金流管理信息化软件系统要涵盖所有业务活动、所有职能部门、所有岗位职责,保障收集、汇总数据信息全面、可靠,但是为了保障企业核心数据的安全性,要设置不同的数据访问权限,对核心数据信息要设置双密钥,避免个别员工利用职务之便损害企业利益。在应用信息化软件系统时,还要重视系统维护、安全性防范。

完善现金流管理组织体系

1.现金流管理委员会

为了保障现金流管理委员会能够公平公正、独立地开展日常工作,可以直接由董事会领导,避免委员会在履行职责义务过程中受其他层级领导和职能部门人员主观意识影响。现金流管理委员会的主要职责:审核企业月度、季度、年度资金预算表编制是否合理;审核企业项目投资方案及现金流规划是否可行;审核投资项目现金流管理总体计划;审核企业月度、季度、半年度、年度现金流动态报告的准确性、完整性;在确定现金流预算存在盈亏的情况下,在企业整体运营、战略管理目标基础上制订现金流管理对策,尽可能保障企业现金流收支维持平衡。

2.现金流日常管理机构

现金流管理委员会需要进一步细化职责,下设管理组织部门,主要负责现金流日常工作的监督、管控。具体部门职责:负责各职能部门各种物资采购、生产运营、营销、售后服务等的现金收支把控;负责追踪监管各职能部门实施现金流预算计划情况,并对其效果进行合理分析;负责动态反馈现金流执行情况,及时调整策略;负责借助现金流信息化系统汇总各环节现金流数据信息,并对其中的规律、进度等进行全面分析。

提高现金流管理工作人员素质

1.要求相关岗位人员树立正确的现金流管理意识

企业内部财务部门人员综合素质的高低直接关系着企业整体经营管理水平,而且在实际工作中,综合素质不仅是指专业技能水平的高低,还有员工的工作积极性和态度。企业实际现金流工作虽然是由财务部门人员组织、领导开展,但是其他各职能部门人员也要积极参与、配合,共同完成高效的现金流管理。

企业人力资源管理部门要为财务人员及其他职能部门人员开展相应知识体系的培训活动,要求各岗位员工都能熟悉现金流管理内容、知识、技能,还要不断增强员工对现金流管理的重视程度。财务部门负责人要把“企业重心是财务,财务重心是现金流”的思想传递给部门每个员工,让财务人员从内心深处把现金流管理工作提高到战略地位。现金流管理方面的培训也要重视实践能力的提升,提高员工解决问题的能力。为了鼓励各层级、各职能部门人员积极参与现金流培训活动,学习更多的专业知识技能,可以设置相应的培训考核,并予以适当奖励和惩罚,也可以在一定程度上鼓励员工提高学习主动性和自身现金流管理技能。

2.加大对工作人员专业技能和综合素质的培养力度

当前时代发展迅速,各行业企业间的竞争其本质上就是对专业人才的竞争,所以要对在职员工不断进行再教育培训。首先,对新入职员工要从基础的现金流管理内控手册、实际管理流程、部门及岗位职责等进行普及,要求新员工全面了解岗位职责、掌握与之相匹配的技能后才准予他们上岗。在实践方面的培训可以由岗位老员工带领,学习实践操作技能,更好地体验岗位职责、融入部门团体。其次,人力资源部门要定期或不定期对员工进行个人绩效考核,考核内容包含现金流管理专业技能、成效、职业道德等,鼓励员工提高学习主观能动性。企业也可以设置学历、证书等级等的奖励。最后,要重视员工长期发展,在新时代背景下,知识技能更新速度较快,需要不断地学习新知识、更新技能,才能更好地应对多变的外部环境,也因此便于提高企业现金流管理水平。

企业现有资产流动性和整体收益性共同决定了现金流管理目标的矛盾性和双重性。企业拥有足够多的现金资产,并不能代表企业现金流管理水平较高,虽然有足够的现金资产可以有效预防各种债务风险,但是同样也代表着机会成本的增大,收益水平的降低,这就与企业本身财务管理目标产生分歧。企业实现高效的现金流管理是要在两个似乎有所分歧的目标中进行平衡:一边要减少现金持有量,提高总资产收益;一边要保留足够现金,可以支付未来部分债务,这样才能实现现金流管理目标。上文中对企业在现金流管理方面的问题及原因进行了梳理,后文也提出了切实可行的建议,具体建议包括:健全现金流管理制度、完善现金流管理组织体系、提高现金流管理工作人员素质。希望本文的研究可以为更多类似企业加强现金流管理提供一定的实践建议,帮助企业更好地应对复杂的外部市场环境。