“锂”想必能穿越寒冬

谢海军 孙如燕｜文

蜂拥而上、“赛道”拥挤、产能过剩、相互踩踏、集体过冬……众多锂电池行业参与者在2022 年蜂拥而上，却在2023 年一脚踩进了泡沫破裂后冰冷的河水，那么2024 年我们又将面对什么？

过去两年，全球能源转型和新能源电动车市场的快速增长为锂电池行业创造了巨大的发展机遇。但随着全球经济面临的不确定性增加、全球地缘政治风险加剧、锂电产业链各环节产能迅速扩张、终端需求增速放缓、技术更新迭代加速、碳酸锂期货上市……行业面临的挑战陆续显现，而供需关系的严重错配则直接导致了锂电产业链状况频现。

寒风凛冽的2023 年

图1 中国新能源车产销同比增速

图2 电池级碳酸锂及氢氧化锂现货价格走势

图3 锂辉石精矿及电池级碳酸锂价格走势

图4 碳酸锂及氢氧化锂冶炼开工率走势

产能过剩是2023年整个锂电池产业链面临的最主要问题之一，在未来几年内将持续影响锂电池市场。过去两年，由于预估锂电池行业需求大幅扩增，整个产业链产能都在疯狂扩张。起初，由于供应端的扩产速度未能跟上下游扩张速度，碳酸锂价格一路飙升至高位。随后，因资源端产能的大批集中释放，并伴随终端需求增速的持续放缓，使得供需关系不平衡的现象再度出现，导致作为产业链重要组成部分的碳酸锂价格大幅波动。而随着2023年7月碳酸锂期货的上市，期货价格陆续反映出所有市场参与者对未来价格的预期。参与者广、成交透明、博弈充分，产业链资源端定价效率也迅速得到提升。与此同时，大幅波动的价格又吸引了众多投资者，进一步加快了碳酸锂价格波动的频率。

2022 年的极端行情让碳酸锂价格不断创出新高，从20 万元/吨到40 万元/吨，最高涨至60万元/吨却仍一货难求，每个环节都被激起超标准囤货行为。而此后却是从50 万元/吨到30 万元/吨，最后跌至10万元/吨也无人接货。事实上，2023年年初至今的下跌状况始于2022年12月中旬，一方面，碳酸锂价格在触及60万元/吨“天价”后，市场恐慌情绪高涨，另一方面，供给“瓶颈”的解除也直接引发了供需拐点的出现。由于2022 年一致向好的终端需求表现，致使整个产业对2023 年的市场充满超高期待，在高期待下，新能源汽车销量不及预期，最终使得供需转向过剩，碳酸锂价格高位回落。

经历了2023 年年初的碳酸锂价格下跌，年中的阶段性反弹，再到下半年的下跌。笔者认为，碳酸锂价格这一轮顺畅下跌的剧烈行情暂告一段落，当前现货市场各环节长协机制执行不畅，供需关系错配局面暂未发生实质性改善，行业集体“过冬”，但这也会加速部分产能出清，使未来供需关系重新找到新的平衡。

充满未知的2024 年

对于刚刚启程的2024 年，充满着因未知带来的恐惧，也有因期待带来的欣喜。

在经历了前两年碳酸锂价格的大起大落，我们必须清楚认识到，市场行情并不会始终向产业链的某一环节倾斜。碳酸锂价格跟经济形势一样有大小周期，企业想要长久存活，靠得绝不是在极端行情中大赚一笔，而应拥有稳定持久的经营利润。

当下，整个产业链面临的不是简单的繁荣或者衰退，而是一场错综复杂的深度结构性调整。我们要想把握未来，必须要先看清未来。当前，产业链现实与预期存在矛盾的情况俨然已成共识，盘整震荡的行情也维持了较长时间，回归本质不难发现，所有的价格走势分析会受到各类利空利多消息的干扰，但不论其间如何震荡，最终分析逻辑都应该回归到基本面的供需关系上。

锂产业的未来以及锂价预测，不能靠简单拍脑袋猜矿山成本，不切实际对需求展开预期，也不能单纯把动态的供需关系写进静态的供需平衡表，更不能把注意力放在如何编织利多利空“小作文”上，再将各类未被证实或证伪的消息放在期货盘面展开疯狂交易。

2023年碳酸锂价格顺畅下跌，期间也出现了短暂阶段性反弹。但我们必须了解，当时的阶段性反弹受到何种因素驱动，该驱动因子是否具备可持续性，在2024年甚至更远的将来，该驱动因子是否具备重现的可能。

探寻中长期有效的碳酸锂价格支撑，才是我们现阶段破除迷局的最主要方法之一。而成本的探寻是一个极其复杂的工作，首先，资源端并非一个静态的整体，资源的不同类型、所属国别的差异、矿权所属企业的经营观念与企业技术背景等问题都会给探寻成本造成阻碍。同时在碳酸锂价格大幅波动中发现，产业链不同环节、同一环节中不同类型企业、同一企业内部不同岗位对价格的看法和反应各不相同，因此，分析资源端成本或者说探寻锂价底部有效支撑的前提是尽可能准确找出影响因子，并根据现状实时调整各影响因子的权重。

中长期而言，在过剩的背景下，上游企业对于碳酸锂价格下跌的看法及接受程度陆续转变。不论是上游资源端还是中游锂盐加工环节享有超额利润的情况基本难以重现。当前，锂电赛道拥挤、产能严重过剩、恶性竞争底价、致使互相踩踏已然成为事实，那么2024 年最先面临的就是企业的存活问题。

产能过剩和供需失衡的最终结局是产能出清，从这个角度来看，锂电产业在2024年所要面临的压力不会低于2023 年。可纵使2024 年市场环境充满挑战，但通过技术创新、产业资源整合、提升产品质量，企业仍可在竞争中脱颖而出。而依靠技术驱动、质量驱动、资源整合，整个锂电产业链也将陆续进入理性发展的新阶段。

众多企业在2022 年锂电行业热火朝天时热切关注，于2023 年怀着雄心壮志一头扎入后却被迫过冬，在经历了寒冷的2023 年后，本以为迎接我们的是康庄大道，不曾想翻过2023 年这座大山后接踵而来的道路反而更加艰阻。但事实上，锂电新能源作为经济转型中的中坚力量，我们也要对这一赛道充满信心，敬畏市场的同时对未来饱含期待，潜心提升品质的同时密切关注行业动向。

硅谷重量级创业教父史蒂文·霍夫曼认为，当创业环境好的时候，风口之上，一切皆有可能；而当凛冬之时，只有具备独角兽思维、懂得寒冬储备能量的人，才能从众多的创业者中脱颖而出。愿我们都能扛到冬尽春来，水草丰美之时！