国有资本对外投资财务尽调问题与对策

【摘" 要】近年来，我国国有企业纷纷开展对外投资，以实现资源的优化配置和企业的可持续发展。然而，在对外投资过程中，国有企业也面临着诸多风险和挑战，其中财务风险尤为突出。论文首先阐述了国有资本与财务尽调的概念，其次分析了国有资本对外投资财务尽调中面临的问题，最后探讨了相应的完善策略。论文旨在为国有资本对外投资提供有效的财务尽调参考指导，以促进国有资本实现健康、稳定、可持续的发展。

【关键词】国有资本；对外投资；财务尽调；问题；对策

【中图分类号】F275" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文献标志码】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章编号】1673-1069（2024）11-0176-03

1 引言

随着国有资本对外投资的不断拓展，财务尽职调查（Financial Due Diligence，简称FDD，以下简称财务尽调）作为保障投资安全、防范风险的重要手段，其重要性日益凸显。部分企业可能会选择委托第三方审计人员来编制财务尽调报告，但就国企而言，一般规模比较大，也不乏高素质的人才，因此，建议由国企的财务人员承担财务尽调工作。这是因为内部职工对本企业的上下游产业链比较熟悉，而且比外部审计人员更关注被投资企业或者项目的价值与可持续经营能力。此外，内部财务尽调人员倾向于提出具有建设性的方案，即怎么办的方案，而外审人员更侧重于揭示风险本身。所以，本文是基于国企内部人员的角度研究对外投资的财务尽调。

2 国有资本与财务尽调概述

2.1 国有资本概念

国有资本，是指由国家所有、控制和管理的资本。它包括国家直接投资形成的资本、国有企业拥有的资本以及国家通过其他方式控制的资本。国有资本的投资方向和规模往往受到国家政策的引导和影响，服务于国家战略目标。国有资本在追求经济效益的同时，也承担着社会责任，如保障就业、维护社会稳定等。

2.2 财务尽调的概念

财务尽调是指通过对目标企业的财务报表、财务状况、经营成果以及现金流量等方面展开全面审查和分析，以评估其财务状况、经营风险和投资价值的过程。在国有资本对外投资中，财务尽调具有揭示潜在风险、评估投资价值以及保障国有资产安全等作用。

3 国有资本对外投资财务尽调中的问题

3.1 对被投资企业或项目的持续经营能力关注不足

在国有资本对外投资财务尽调过程中，财务尽调人员对常规的资产、负债等会计要素的核实，以及对企业以往盈利情况的审查一般都比较到位，但对被投资企业或者投资项目的持续经营能力却关注不足。第一，忽视行业周期性影响。在财务尽调过程中，财务尽调人员往往过于关注企业的短期财务状况，而忽视了行业周期性变化对被投资企业或投资项目的影响。第二，忽视企业内部控制和风险管理。内部控制和风险管理是企业持续经营的重要保障，在财务尽调过程中忽视这些因素，可能导致企业未来的经营面临重大风险，进而影响国有资本的投资安全。第三，忽视企业未来发展潜力。企业未来发展潜力是决定其持续经营能力的关键因素之一，忽视这一点，可能导致国有资本错失优质投资机会或者因投资于夕阳产业而导致投资失败。第四，忽视企业所在地的政策环境。政策环境的变化可能对企业经营产生重大影响，如税收政策、贸易政策等，忽视这些因素可能导致国有资本的投资回报降低。第五，忽视企业或投资项目的社会责任和合规性。在财务尽调过程中，要明白企业社会责任和合规性是企业持续经营的重要基石，忽视这些因素可能导致企业面临法律风险，进而影响国有资本的投资安全[1]。

3.2 对税务风险关注不足

第一，财务尽调人员对税务法规了解不够全面。在进行财务尽调时，对税务风险的关注不足首先表现在对税务法规的了解不够全面。由于税务法规复杂多变，涉及税收政策、税种、税率等多个方面，财务尽调人员可能对某些法规的了解不够深入，导致对税务风险的评估不够准确。第二，对税务合规性审查不严格。在财务尽调过程中，对税务合规性的审查不够严格，容易忽视一些潜在的税务风险。例如，对企业的税收优惠政策、税前扣除、税收筹划等方面的审查不够细致，可能导致投资后出现税务纠纷或税务处罚。第三，税务风险评估方法单一。在税务风险评估方面，目前普遍采用的方法较为单一，主要依赖于财务报表数据和分析。这种方法难以全面、深入地揭示税务风险，尤其是在一些特殊情况或复杂业务中，容易忽视税务风险的存在。

3.3 对或有事项关注不够

或有事项是指可能导致企业未来发生财务损失或收益的不确定性事项，如未决诉讼、对外担保、产品质量保证、环境保护责任等。第一，对或有事项识别不足。在国有资本对外投资财务尽调过程中，由于对或有事项的认识不够深入，可能导致对潜在风险的识别不足，部分财务尽调人员可能仅关注企业的历史财务数据和现实经营状况，而忽视了或有事项可能带来的潜在风险。第二，对或有事项评估不够准确。在识别出或有事项后，评估其可能对企业财务状况的影响也是一个重要环节。然而，在实际操作中，部分财务尽调人员可能由于专业能力不足或经验有限，导致对或有事项的评估不准确，从而影响对外投资的决策。第三，对或有事项应对预案缺失。针对或有事项，财务尽调人员应给出相应的应对预案，并评估预案的执行成本，将其纳入投资成本当中，以降低投资风险。然而，在实际操作中，部分财务尽调人员可能由于风险意识不足或过于乐观，导致对或有事项的应对预案不切实际，或者应对措施不足，或者应对成本过高，给投资安全带来隐患。

3.4 忽略在执行合同

这个问题主要存在于被投资企业，投资项目由于不是完全的法律主体或者项目本身还在决策阶段，所以不存在正在执行的合同。第一，忽视合同履行与投资决策之间的关系。在国有资本对外投资财务尽调过程中，部分机构或人员可能忽视合同履行与投资决策之间的关系，对在执行合同审查不严，对其影响预判不足，导致无法实现投资决策的科学化，未来合同履行过程中的风险将会加大投资风险。第二，缺乏对合同履行情况的关注。财务尽调人员在对被投资企业进行财务尽调时，往往只关注合同条款本身，而忽略了合同履行过程中的实际情况，致使财务尽调报告未能及时发现合同执行中的风险点，如违约条款、合同条款变更等，也无法全面评估合同执行完毕或者合同不能完全执行对被投资企业收益的影响，进而影响国有企业未来投资收益，可能导致投资损失。第三，财务尽调过程中对合同审查不全面。在财务尽调过程中，部分机构或人员可能对合同审查存在审查范围有限的问题，仅关注合同的主要条款，而忽视了对合同附件、补充协议等内容的审查，或者审查方法单一，仅依靠财务数据进行分析，而未结合合同条款、市场环境等因素进行全面评估，导致审查结果存在偏差，影响投资决策的科学性。

4 国有资本完善对外投资财务尽调的对策

4.1 强化对被投资企业或项目持续经营能力的关注

第一，加强对投资项目的实地考察。国有资本对外投资财务尽调应加强对投资项目的实地考察，了解其经营状况、市场环境、竞争对手等情况，以便全面评估其持续经营能力。实地考察应包括项目现场考察、企业访谈、行业调研等。第二，深入研究行业周期性变化，评估被投资企业或投资项目在行业周期波动中的抗风险能力。一是对被投资企业或投资项目所属的行业进行深入研究，分析行业的发展趋势、周期性变化规律以及宏观经济环境对其的影响；二是运用多种方法，通过查阅行业报告、分析行业历史数据、咨询行业专家等方式，对行业周期性变化进行预测和评估；三是评估重点指标，关注行业增长率、市场份额、行业集中度等指标，评估被投资企业或投资项目在行业周期波动中的抗风险能力。第三，重点关注企业内部控制和风险管理能力，评估企业应对风险的能力。一是评估内部控制，审查企业的组织结构、财务制度、审批流程等，评估其内部控制的有效性；二是评估风险管理，分析企业的风险管理体系，包括风险评估、风险预警、风险应对措施等，以此评估企业应对风险的能力；三是运用数字化评估技术，通过大数据分析等方法，对企业的内部控制和风险管理能力进行全面评估。第四，关注企业未来发展潜力，评估投资是否符合国有资本的投资战略。一是发展潜力分析，分析企业的市场竞争力、研发能力、创新能力等，评估其未来发展潜力；二是投资战略匹配，评估被投资企业或投资项目是否符合国有资本的投资战略，包括产业布局、区域发展、投资方向等。第五，关注企业所在地的政策环境，评估政策变化对投资回报的影响。财务尽调人员要分析政策环境，了解企业所在地的政策法规、产业政策、税收政策等，评估其政策变化对投资回报的影响。第六，关注被投资企业的社会责任和经营的合规性，确保投资方向符合国家法律法规和社会公序良俗。一是评估社会责任，关注企业对员工、供应商、客户、社会等各方利益相关者的责任履行情况；二是审查被投资企业的经营行为是否符合国家法律法规和道德标准，确保投资合规性[2]。

4.2 重点关注税务风险

第一，深入了解投资地的税法体系和政策环境。国有资本对外投资财务尽调时，应重点关注税务风险。要深入了解投资地的税法体系和政策环境，其中包括但不限于企业所得税、增值税、个人所得税、关税、房产税等税种的规定，以及税收优惠政策、税收征管制度、税收争议解决机制等。这有助于全面评估投资项目的税务风险，并制定相应的应对策略。第二，识别税务风险点。在深入了解投资地税法体系的基础上，应积极识别被投资企业或项目的税务风险点，主要包括税务合规风险、税务筹划风险、税务争议风险、税收优惠政策风险等。第三，制定税务风险管理预案。针对识别出的被投资企业和投资业务本身的税务风险点，应制定相应的税务风险管理预案。具体包括加强税务合规管理、建立健全税务管理制度、优化税务筹划、积极应对税务争议、充分利用税收优惠政策等，做到未雨绸缪，降低投资风险。第四，建立税务风险评估预案。为有效防范和应对税务风险，应建立税务风险评估预案，具体措施包括：一是定期对投资企业进行税务风险评估，全面评估税务风险状况；二是建立税务风险预警机制，及时发现并报告税务风险；三是根据风险评估结果，调整税务风险管理策略，提高税务风险防范能力[3]。

4.3 重点关注或有事项

第一，识别和分类或有事项。财务尽调团队应全面梳理被投资企业的财务报表和相关资料，识别出可能存在的或有事项。根据或有事项的性质和潜在影响，将其分为以下几类：一是诉讼类或有事项，如合同纠纷、知识产权侵权、环境污染等；二是担保类或有事项，如为他人提供担保、担保物价值缩水等；三是承诺类或有事项，如承诺回购、承诺补偿等；四是资产减值类或有事项，如应收账款坏账、存货跌价等。第二，评估或有事项的风险。针对识别出的或有事项，财务尽调团队应评估其风险，包括发生概率、潜在影响或其他不确定性。第三，搜集关于或有事项的相关证据。为充分了解或有事项，财务尽调团队应搜集法律文书、担保合同、抵押合同、承诺函及相关的财务数据等，以备不时之需。第四，评估或有事项对投资决策的影响。财务尽调团队应结合或有事项的风险评估和证据收集结果，分析其对投资决策的影响。一是对投资风险的影响，评估或有事项对投资回报率、投资回收期等指标的影响；二是对投资成本的影响，分析或有事项对企业财务状况的影响，如增加财务费用、降低盈利能力等，以便根据或有事项的风险和潜在影响，调整投资决策，如提高投资额度、增加风险控制措施等。第五，制定应对预案。针对识别出的或有事项，财务尽调团队应在财务尽调报告中提出以下应对预案：一是加强风险管理，完善企业内部控制体系，提高风险防范能力；二是积极应对诉讼，密切关注诉讼进展，积极采取措施维护企业权益；三是优化担保结构，降低担保风险，确保企业财务安全。只有在确保或有事项风险可控或者风险损失在可承受的范围内时，投资决策才可以继续进行[4]。

4.4 关注被投资企业的在执行合同

第一，审查合同文本。一是审查合同主体资格，确保合同双方具备相应的权利能力和行为能力；二是审查合同内容，关注合同条款的合法性、合规性，以及是否存在潜在风险；三是审查合同签订程序，确保合同签订过程符合相关法律法规要求。第二，跟踪合同履行情况。一是定期收集被投资企业的财务报表、业务报告等资料，关注合同履行过程中的关键指标；二是实地考察被投资企业，了解合同履行情况，发现潜在问题；三是与被投资企业沟通，了解合同履行过程中的困难和需求，提供必要的支持。第三，评估合同执行风险。识别合同执行过程中可能出现的风险，如违约、欺诈、合同纠纷等。评估风险发生的可能性和影响程度，制定相应的风险应对预案，或者建立风险预警机制，及时发现并处理合同执行过程中的问题。第四，加强合同管理的建议。财务尽调报告要包括规范合同管理的建议：一是建立健全合同管理制度，规范合同签订、履行、变更和终止等环节；二是加强对合同执行人员的培训，提高合同执行人员的专业素养；三是定期对合同执行情况进行沟通，确保摸清合同执行状况[5]。

5 结论

总之，财务尽调在国有资本对外投资中具有关键作用，可以确保投资决策的科学性和风险可控性，国有企业应该给予足够重视。与此同时，国有企业还应加强对新兴领域和行业的财务尽调研究，如新能源、高科技等，以便投资新质生产力。鉴于财务尽调涉及的领域比较广泛，本文内容未能涵盖所有相关内容，如税务、法律、人力资源等方面的风险分析等。此外，随着国际经济形势的变化和投资环境的不断演变，财务尽调的方法和策略也需要不断更新和完善。未来，国有企业应结合大数据、人工智能等先进技术，提高财务尽调的效率和准确性，并关注国际投资环境的变化，及时调整财务尽调的策略和方法，加强与其他学科的交叉研究，如法律、税务、人力资源等，形成综合性的财务尽调体系，更好地为国有资本投资管理服务。

【参考文献】

【1】雷志超.国有资本投资公司加强对外投资财务尽职调查工作的有效措施探讨[J].企业改革与管理，2024（14）：116-118.

【2】洪柳亚.关于国有资本投资公司对外投资财务尽职调查工作的思考[J].会计师，2023（22）：70-72.

【3】邢辉.财务尽调对企业投资项目决策的影响研究[J].老字号品牌营销，2024（17）：156-158.

【4】宋彩缤.上市公司并购重组的财务风险及应对措施研究[J].中国科技投资，2024（14）：19-21.

【5】周昭源.国有企业对外投资中财务尽职调查工作重点思考[J].投资与创业，2022，33（10）：78-80.