国企股权投资管理问题与解决策略

孙小冬

改革开放以来经济发展速度越来越快，国有企业发展也迎来了前所未有的挑战。市场经济发展速度之快，让所有国有企业开始加强股权投资风险管理，不断提升市场竞争能力。本文研究了国有企业股权投资管理价值，提出了科学的应对策略，以期给国有企业股权投资提供启示。

当前，越来越多的国有企业顺应时代发展需求，逐渐成为引领业务发展与拓展市场的重要载体。尤其是股权投资成为了大型国有企业的主要转型路径。在政府宏观经济调控背景下，国有企业的主要考核指标是国有资产保值增值。受大环境的影响，不少国有企业遇到了挑战。如何实现国有企业的可持续发展？加强股权投资工作是一个重要的选项。在股权投资实践中，只有制定针对性的投资举措，注重投资风险管理，才能增加投资效益。伴随着国有企业投资规模不断扩大，面临的风险也越来越多。如果盲目地选择投资项目，就会增加投资风险，严重的则会引发国有企业严重亏损。因此，需要进一步研究国有企业股权投资风险管理中存在的问题，提出实质性的处理方案。

一、国有企业股权投资风险管理的重要性及投资动机

（一）风险管理的重要性

在国有企业股权投资风险管理实践中，相关管理人员和工作人员应该选择科学的管理方法，提升风险管理效果，确保相关法律法规有效执行。要在不断完善国有企业股权投资风险管理制度的基础上，为创新风险管理制度创造条件，促进国有企业稳步发展。加强国有企业股权投资风险管理，既能推动国有企业深化改革，也可以保证国有企业持续健康发展，从而顺应时代发展趋势。目前，股权投资作为国有企业的主要经营模式，在国有企业调整资产结构中发挥着重要作用。唯有加强股权投资风险管理，才能促进国有企业健康发展。另外，加强管理国有企业股权投资风险，可以不断提升国有企业的管理水平，增强综合实力。同时，加强股权投资风险管理还可以提升国有企业投资决策和筹资能力，从而为国有企业深化改革提供保障。

（二）股权投资的动机

国有企业在开展股权投资过程中，具备一定动机与目的性。国有资本经营范围可以充分反映其自身的股权投资效果。面对激烈的市场竞争大环境，为确保国有企业经营效益不断提升，增强抵御市场风险的能力，只有开展股权投资才能大大提升投资价值，提高投资效益。在国有企业经营范围不断扩大的过程中，应该加强对外股权投资工作，如此才能不断提升企业的效益。此外，国有企业对外股权投资的主要动机在于自身经营方式的转变，规避运营风险。开展股权投资可以采用不同的经营模式，开拓收入渠道。开展股权投资可以不断优化国有企业经营方式，在降低内耗的同时提升经济效益。

二、国有企业股权投资风险分类

（一）决策风险

在股权投资风险中引发决策风险的主要因素是缺乏健全的研究和决策机制。一些国有企业在股权投资风险管理过程中，存在盲目投资的现象。投资资产与市场开发密切相关，但是制定投资方案却缺乏实质性的内容。还有一些国有企业在股权投资之前，没有开展必要的前期调研，没有剖析财务状况，发现不了隐藏的风险，项目收益往往被过度夸大，从而增加了股权投资的决策风险。

（二）市场风险

市场风险包含三个方面：一是融资的效益不佳。国有企业股权投资的主要资金来源不仅包括自有资金，还有一些外部融资。近年来，由于经济全球化及疫情的影响，全球融资市场收益不高，融资市场经济低迷，这些都是国有企业投资急需处理的问题；二是投资项目前景不好，增加了回报難度。究其原因，中介机构已经全面考察了那些相对成熟且满足上市条件的项目，在市场竞争强度不断增加的同时，优秀投资项目发生严重溢价，从而增加了投资风险；三是投资回报率不高。自金融危机之后社会产能明显过剩，经济增长处于中低速状态，投资效益备受影响，市场风险不断增加。

（三）运营风险

多数国有企业的股权投资运营易发风险包括管理层风险与代理层风险，这直接影响国有企业的正常经营。一些国有企业管理制度存在漏洞，管理水平有待提升，导致企业经营出现困难，这对国有企业的健康发展无疑产生了重大阻碍。代理风险指的是国有企业隐瞒不良经营情况，因此无法明确判断国有企业的投资效益，这对国有企业的经营效果造成影响，增加了投资风险，可能损害其他企业的利益。

（四）退出风险

近年来，国家有关部门及各地政府都在参与风险投资的指导工作，出台帮扶政策，让企业在市场上的投资需求得到满足。在此背景下，不同类型和模式的投资相继出现，为企业投资增添了新的动力。尽管如此，资本市场仍存在不少缺陷。如果有些国有企业在一段投资期内未能成功上市，选择如何退出资金与股份尤为重要。如果股权投资出现退出风险，可能导致投资资金无法收回，增加了投资退出风险。

三、国有企业股权投资风险管理存在的问题

（一）盲目投资

在股权投资前期，国有企业需格外重视投资风险。因此，在开展股权投资的前期，国有企业管理人员应该安排资历丰富的风险管理部门的专业人员对企业展开调查。还要组织相关部门负责人全面核查各项经营数据，反复核对财务报表，提出多项设计方案为管理层提供决策参考。如果投资金额太大，应该召开专项研讨会，充分分析投资方案。然后由管理层判断投资方案是否可行。因为国有企业股权投资具有一定的特殊性，如果国有企业管理层投资风险意识不强，就容易出现重投资效益轻投资风险的情况。对国有企业来说，大部分投资项目都会紧跟随政府部门的政策，投资目标都以推动地区经济发展为主，往往会忽视全方位评估项目投资风险。值得注意的是，此类投资方案可能降低国有企业投资的安全性，导致投资项目变成公益性赞助项目，损害国有企业的经营效益。

（二）投资方案设计不合理

国有企业开展股权投资的主要目标，就是推动投资企业获得良性发展空间，保持良好的经营状况，确保经济效益最大化。部分国有企业设计投资方案，主要评估内容仅以文字叙述为主，缺乏严谨的数据评估，导致评价结果主观性太强，无法实现评价行为的量化，投资方案缺乏科学性和可行性。在投资方案的设计过程中缺乏财务分析，就不能客观地体现投资对象的回报率、获利指数、被投资行业净现值等，这些设计方案中的漏洞最终会引发重大投资决策风险。

（三）国有企业所有者明显缺位

在社会主义公有制经济发展过程中，国有企业发挥着重要的引领作用。带动非公有制经济发展，需要运用多元化的经济手段，完善社会经济的发展结构。还要做好各项产业的布局，促进企业发展，不断改善民生。但在国有企业对外投资期间，所有者并未全面参与企业管理，不可能对企业决策提出意见。政府有关部门监督国有企业，均以法律和制度为依据，强化对国有企业负责人的监管力度。可是国资监管机构不能直接参与国有企业的投资活动，加上监管力度不够，致使一些国有企业负责人违规投资，这是造成国有资产受到侵害的主要因素。

四、解决股权投资风险管理问题的有效策略

（一）建立健全风险评估体系

目前，有些国有企业股权结构存在多元化的状况，致使投资难度不断增加。因此，应以可靠的数据为支撑，完善股权投资评估系统，只有这样国有企业股权投资活动才能顺利进行。首先，国有企业应该积极组建股权投资小组，由高层管理人员担任组长，各部门负责人担任组员。此外，还需成立咨询部门，专门处理股权投资的相关事宜。通过分析投资项目利润及投资成本，以提升投资效益为目标提出可行性建议。对于国有企业股权投资工作而言，建立风险评估咨询机制尤为关键。通过建设完善的风险评估咨询机制，补足决策人员专业技能与时间精力不足的缺陷。另外，增强国有企业高层管理者的责任心，自觉提升制定、执行决策的科学性和规范性。还要不断结合国有企业发展的实际状况，优化风险评估咨询机制。另外，优化员工的风险评估框架，实现队伍整体水平的提高。其次，针对风险评估工作人员的选择，不仅要考虑他们的评估经验和工作年限，也要参考近年来的绩效评价结果。运用科学的评价指标全面考核员工的风险评估素质，促进风险评估工作水平全面提升。最后，完善激励制度与淘汰机制，不定期地检验评估咨询方案质量，给予优秀评估方案制定者适当奖励。对于不称职者，应该免去职务、调离岗位。

（二）结合企业实际制定科学的决策流程

投资决策完成后需要制定科学的投资规划。投资企划书的重点部分是确定投资目标。对国有企业来说，通常投资目标较多，其中包含投资成本控制、投资项目获利性、提高股權投资收益等。为了提升企业投资规划的科学性，需保持投资目标的一致性，以防投资目标过多无法全面兼顾。总之，国有企业投资需要将全部精力集中在投资制度、投资结构、投资战略方面，将企业投资收益、人力资源、价值观念作为企业持续发展的前提。从完善投资规划制度的角度出发，不断明确投资流程及责任制，正常开展投资。要通过简化投资决策流程，促进投资效率不断提高，从而实现国有企业股权投资价值最大化。

（三）完善的股权投资风险管理体系

由于国有企业内部组织架构相对复杂，尤其是对资金使用非常敏感，导致国有企业投资决策效率受到影响。因此，只有优化股权投资决策体系，才能有效避免因投资决策滞后失去投资先机。国有企业需专门设置独立的工作部门，在提升决策质量的前提下简化决策流程。制定科学的决策规划既能提升决策效率，又能抢占市场先机，不断增加投资收益。

（四）不断完善国有企业代表制度

在国有企业对外股权投资过程中，政府有关部门应该加强指导。要明确国有企业产权代表制，避免企业内部发生一言堂的问题。此外，政府有关部门应该委派股东代表。首先，推进企业内审制度以及考核制度，以此强化监管国有企业股权投资活动。在不断提升监督作用的同时，约束领导者的行为。其次，委托代表人需由政府有关部门选聘或选拔，如此才能确保“代表”充分发挥专业人才的监督作用。最后，全面整改、优化监管及考评制度，保证这两项制度更科学合理。还要合理审批国有企业产权代表报告，确定奖惩机制，发挥管理责任，有效降低国有企业股权投资风险，避免在投资中承受过大的经济压力，从而辅助企业清除投资中容易出现的风险因素。

（作者单位：中国甘肃国际经济技术合作有限公司）