浅谈OTA技术与政策助力车辆消费维度下汽车行业的财务数据可行性分析

宋育蔚

摘 要：随着2023年初全民免疫防疫工作取得了阶段性成功，人们即将迎来后疫情时代，在信息化与数字化的时代浪潮下，汽车金融服务将于整个行业形成利润的主要途径之一，可见OTA与政策助力车辆消费的两大营销方式亦将成为未来汽车行业的盈利发展趋势。这里以汽车行业的财务数据为研究对象，提出汽车企业“OTA功能升级”一体化管理，基于此，汽车行业的盈利状况如何？OTA究竟是升级汽车的杀手锏，还是汽车行业搭建的“乌托邦”？本文以特斯拉为例，分析其企业财务数据，并对汽车的OTA功能以及外部环境因素进行剖析，旨为汽车企业转型的实际操作提供一些建议。

关键词：OTA汽车升级 特斯拉 汽车行业转型 盈利分析

1 引言

OTA即over the air的在线升级，是指空中下载，它是一种通过远程移动通讯，利用网络即时上传升级包，敲定终端内备份资料的更新，继而优化终端的功能和服务的技术。OTA早期应用于安卓系统个人计算机（personal computer）方面，随后移动手机OTA升级广泛地出现在大众面前，在近几年的汽车行业中，它也开始成为了一种关键性技术。在传统制车模式下，产品出现机械故障质量未能达标，厂商会通过4S店维修，召回修理修配以及换代更新等进行改进，OTA汽车升级技术可以打破原有的机械思维，在没有改变大宗消费品质的前提下，极大程度上丰富了汽车的功能。从汽车到智能汽车的发展过程中可见全域深度的OTA升级技术正是从机械向电子变革中的重要一环。

基于汽车OTA技术革新的发展特点，我国在过去的一年出台了多项措施支持汽车消费。随着一系列政策的规范化与广泛普及，汽车消费快速回升，以特斯拉为代表的新能源汽车，在当下城市的马路上也被越来越多的人所熟知。与此同时，作为汽车业界整车OTA的鼻祖特斯拉，得到了更多车主的追捧，他们体验后就再也愿回到传统汽车时代了。本文将以特斯拉为例，探讨OTA升级技术背后企业的财务数据及其发展前景。

2 文献回顾与方法综述

2.1 从机车到整车OTA

汽车OTA，是借助移动通信的空中端口对数据资料及应用技术实施远端升级和复修的技术。OTA的升级从一定程度上来说，又包括整车升级（FOTA）与软件升级（SOTA），其中FOTA是对汽车系统的内在核心进行了全面升级，而SOTA则是对软件系统进行升级，并更多应用于汽车信息娱乐系统上更新。而特斯拉的FOTA兼容系统可通过OTA将软件更新功能送达至汽车内的车载通讯模块，并更新车载信息娱乐系统内的地图、应用程序以及其他软件，并且还可以直接将软件增补程序推送至相关的电子控制模块（ECU），由此实现安全、稳定的功能升级。

自2000年起，日本本田开始对T-Box（Telematics Box，负责汽车无线通讯）展开OTA技术升级。借助SIM卡（用户身份识别卡、智能卡），向车友提供一系列互联网服务的方式，还针对车载数据娱乐系统开展OTA配置优化，如音乐、GPS等。据美国盖世汽车的相关统计数据，2020年我国乘用车的OTA前装装配数量为444.86万辆，同比增长了15.4%，装配率为22.1%。到了2021年OTA装配量竟达至764.63万辆，同比大增71.9%，装配率也大幅提升至37.5%。2022年，OTA态势更猛，仅在第一季度，OTA装配量就冲至212.89万辆，同比激增36.1%，装配率高达44.7%。从技术升级层面来看，它们仍然存在局限性和组件配置问题，当下，不少车企会以OTA充当新车的一大卖点，因此，用戶更要辨别出OTA技术中的“正版”与“盗版”。从目前全球汽车发展情况来看，全球新能源整车OTA汽车产业的领头羊正是特斯拉。建议汽车制造企业将标准化作业与生产制造标准的关键性作为生产质量的核心，进而把控出品质量，从根本上缓解影响汽车品质的因素出现，同时，建议企业设立及时高效的质量反馈与售后服务机制，减少企业中间层级，使得质量问题快速有效地反馈至生产制造部门，进而改善生产质量[1]。当今我国居民购买力虽然随着疫情的尾声而呈快速上升的趋势，但与发达国家相比人均汽车保有量仍存在一定差距。展望2023年汽车消费，汽车业将稳步恢复，年销量将稳中有增，有望2022年同比小幅增长。

2.2 财务数据的研究设计

2022年12月，中国银保监会发布《汽车金融公司管理办法（征求意见稿）》，加大了对中小微经销商、汽车销售服务商及居民购车消费的金融支持力度。根据2022年的汽车金融政策实施下，仅从盈利能力的角度分析并不能完全体现企业是否盈利，只有盈利质量与盈利能力同步时才能说明企业的经营是成功的[2]。那么，特斯拉的盈利质量与盈利能力能否同步？本文将借助新浪美股资讯网中对这些公司2019年—2022年的年报数据，重构一种综合性的盈利质量评价指标体系，分别从利润的商业价值，利润的持续性，利润与企业战略一致性“三个维度”对特斯拉利润总体的质量展开分析研究。

3 公司基本面分析

3.1 公司介绍

特斯拉（Tesla）成立于2003年7月，是美国一家电动汽车及能源公司，企业总部设在美国加州硅谷，隶属于汽车制造业，从2012年4月开始进军中国，2017年在北京成立了新能源研发有限公司，2019年在上海特斯拉超级工厂一期宣布开工并启动项目，于2021年完工。2022年2月，在北京设立了中国设计中心。

特斯拉的主要车型有Model S、Model X、Model 3、Model Y。期间新推出的车内解锁能力，大大缩短了百公里加速时长，该项OTA升级技术增加了车辆的附加价值，毋庸置疑的产品创新性提供了一种新的创收途径。因此，近些年特斯拉产出了一系列颠覆消费者预期的电动汽车。另外，特斯拉还致力于开发改变世界的技术，一方面，它利用其制造能力生产电池、太阳能电池板和其他用于获取、存储和使用电力的设备；另一方面，坚持将低碳排放可持续性发展融入到生产制造的流程，比如其可持续快速充电电池产品线，正因如此，特斯拉也曾被商业家视为一家电池公司。

特斯拉的商业模式为：大范围组建特斯拉忠实粉丝和技术热衷者的核心团体直接参与特斯拉产品的研发和测试。实践证明，当特斯拉推出新品时即可收到一大批客户提前预定的支付费预订产品。这样的模式既维持了客户群体的活跃度，也获得了一笔不菲的无息资本，从而使特斯拉赢得了得天独厚的资源优势。

3.2 公司核心竞争力

3.2.1 利润的含金量分析

特斯拉的主要盈利方式依靠运营活动所形成的现金流量，由于投资活动所占权重相对小，因此对特斯拉经营活动中能否形成现金流进行财务的数据分析，根据核心利润计算公式“核心利润=毛利-税金及附加-期间费用”计算可知，至2022年9月30日，特斯拉合并报表的核心利润=53.82-3.05-16.94=33.83亿美元，详见表1，利润表里的“核心利润”与现金流量表里的“经营活动所产生的现金流量净额”不能直接对比，因为利润表与现金流量表的编制原理并不相同，编制过程也不相同，因此，必须将利润表里面的核心利润调整到现金流量表里面同口径的计算范围，通过同口径核心利润计算公式“同口径核心利润=核心利润+固定资产折旧+其他长期资产价值摊销+利息费用-所得税费用”计算可知，特斯拉截至2022年9月30日，“2022年第三季度同口径核心利润=33.83+9.65+0.53-3.05=40.96亿美元”，与特斯拉汽车的现金流量表中“经营活动所形成的现金流量净额”加以比较，详见表2，截至2022年9月30日“经营现金流”51.00亿美元，与同口径核心利润计算所得数据差别较大，其原因主要有以下几种：

①由于企业收款不正常减低，致使回款欠缺，进而引发现金流量表中经营活动形成的现金流量净额减少。

②因企业付款不正常提高，而造成在现金流量表中经营活动形成的现金流量净额下降等重大波动。

③企业隐含不合理的资金运作行为，以至于“其他”活动成了主流活动。

④企业在经营中的收支与支付方面主要与关联方进行生业务往来。

⑤企业财务报表的编制有差错。如未找到正当缘由来说明企业此类显而易见的偏差，则还有一种可能是由于各种原因企业将现金流量表编制，致使信息用户无从按照通常的逻辑关系就此加以分析。

⑥商业模式造成的。比如商业模式有以赊销为主，此时就会形成以上两科目的差额，赊销形成的差额是允许的，属于商业模式的特点。

3.2.2 利润的可持续性分析

盈利的持续性体现企业盈利能力过往与将来一个周期中持续发展的状况，能否具备持续性是評估企业长期投资价值的核心要素。盈利的持续性主要从成长性和波动性两方面予以考察。盈利的成长性将体现企业在长期经营历程中实际的盈利能力，真实的市场地位能力，真实的市场竞争能力，以下三个指标来判断：

指标1：营业收入的增长率——市场拓展力度，反映收入增长的规模和变化的水平，市场上占有的比例，体现的是企业在市场膨胀的一个扩张结果。营业收入增长率越高，就表示企业服务的市场需求越大，企业拓展力也越强，核心技术较强，业务较为多元，会出现多点开花的状态。“营业收入增长率=（本期的营业收入-上期的营业收入）/上期营业收入”计算可知：特斯拉企业2022年第三季度的营业收入增长率=（214.54-169.34）/169.34=26.69%，与同行业大众汽车2022年第三季度的营业收入增长率-3.81%，发展型车企长安汽车2022年第三季度的营业收入增长率50.88%相比，考虑到竞争环境的特殊状况，2022年第三季度全球的疫情的影响，在接下来的年度，汽车行业具有稳步提升的趋势，因此，从市场扩张能力来分析，特斯拉具有高投资价值。

指标2：毛利与毛利率的走势——市场竞争能力，借助公式“毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入”，根据表1利润表计算2022年第三季度特斯拉的毛利率=53.82/214.54=25.09%。凝结在产品上的价值毛利体现的是，产品从生产，成本投入，到最终把它卖出来的过程中产生了多少的价值增值过程，这个增值越多说明该产品往往市场竞争力更强，因此常常通过毛利率来衡量企业在市场上的相对竞争力。与行业其他车企进行比较，来判断行业的基本特征。2022年第三季度长城汽车的毛利率为5.39%，众泰汽车毛利率为10.07%，长城汽车毛利率为19.92%。可见与同业其他竞争对手相比处于优势地位。基于此，分析产品有较高的毛利率的原因如下：

①产品在消费市场上有垄断性，握有市场主导权；

②企业产品具有很强的核心竞争力，反映在两个方面：一是因为具有核心科技，相对生产成本比其他竞争中低，二是在产品的议价能力，消费者的偏好上，消费者认可特斯拉品牌产品；

指标3：核心利润与核心利润率的增长——盈利能力，核心利润率是以经营为主体的企业来计算的，“核心利润率=核心利润/营业收入”计算可知：2022年第三季度特斯拉的核心利润率=33.83/214.54=15.77%，在分析该部分财务数据时，根据审计部门的核实，特斯拉的政策利用，操作流程符合规范。数据核心利润率15.77%在2022年车企美股中位列第二，具有良好的利润可持续性发展。

3.2.3 利润与企业战略的吻合性分析

吻合性分析是对企业所重点关注的核心内容，能否有足额盈利空间的考察，对特斯拉财务报告展开数据分析“经营性资产/投资性资产=核心利润/投资收益”，“经营性资产报酬率”与“投资性资产报酬率”相当，同时，投资收益与投资性资产平均余额均偏小，可以考虑进行投资性的扩张。

4 研究结论

据盈利真实角度性来判断，审计意见都是较为标准的无保留意见，毛利率，营业收入增长率较高，反映出特斯拉业绩的可持续性总体上是真实可靠的；据盈利的含金量来判断，2022年第三季度经营活动中现金流量净额147.24亿超过净利润125.87亿，反映出公司利润的收现性总体上一般，近几年有逐渐下降的倾向；据盈利的战略吻合性来判断，“经营性资产报酬率”与“投资性资产报酬率”相当，利润与企业战略相吻合，可以考虑进行投资性的扩张。

特斯拉作为汽车行业OTA的先驱，在2017—2020年FOTA技术的迅猛发展和逐步成熟之下，盈利质量得到大幅度的提升，2021—2022略有呈现瓶颈期的态势，但未来的下一个世界汽车发展方向目前还不清晰，特斯拉作为汽车行业的佼佼者，在可持续发展的前提下，有针对性的全局性的把握汽车行业发展的下一步，随着近期汽车市场不断回稳复苏，特别是具备可选消费属性的新能源车在市场复苏过程中成了重要抓手，新能源汽车渗透率稳步提升，汽车产业景气度快速向上。结合新能源，5G，OTA升级等关键技术手段，规范开展汽车融资租赁，鼓励汽车生产企业、销售企业与融资租赁企业加强协作，扩大金融服务供给[3]。

根据特斯拉的财务数据分析，汽车行业的经销商可以加强与金融机构合作，调整金融产品的结构，把执行力较强、效率较高的金融产品作为主要推荐产品，同时积极响应市场需要，努力向数字化、科技化和生态化转型，开发集金融、保险、维修保养和置换为一体的全生态金融新产品，助力整个汽车产业结构的优化与升级。同时，企业的董事会和管理层应该在财务风险的控制中起領导作用，关注企业相关政策的执行过程[4]。

基于上述研究，对汽车整体行业而言，首先，需要进行利率市场化改革，以降低对违约事件行政干预，让市场起主导作用，同时，减少对于新兴行业降低政府隐性扶持的依赖预期。然后，建立健全有关规章制度，进一步明确地方政府监管机关的角色定位，通过加强对证券信息公开的法律规定，以合理界定监督范畴，维护地方政府监督权力的合法性基础，从而增强地方政府监督管理机关的社会公信力。加强对信用评级机构的监督审查力度，研究建立更加健全的信用评级奖惩措施，强化评级机构的信息公开责任。最后，建立健全信用债保险机制，进一步完善信用互换市场的建设，探索建立违约债券转让市场，增强市场的流动性[5]。

参考文献：

[1]柳邵辉，吕力.新能源汽车积分交易税务处理问题探究[J].财会通讯，2021（4）：168—171.

[2]韩建丽，白建勇.汽车行业上市公司盈利质量研究[J].财会通讯，2014（5）：53—55.

[3]包兴安.政策助力汽车消费加速回暖2023年金融支持力度有望加码[N].财经要闻2023（1）：1—2.

[4]田春芝，陈跃.汽车融资租赁信用风险控制研究[J].财会通讯，2013（1）：115—117.

[5]杨慧辉，顾敏琦，沈红波.信用评级风险与债券违约[J].财会月刊，2022（20）：116—123.