外债累累 每笔借款背后都有一段沧桑经历

张明

近代中国外债是指晚清至民国期间，中国以主权信用为基础对外举借的国债。鸦片战争以后，中国沦为半殖民地半封建社会，帝国主义争相向中国输出过剩资本。中国近代多数外债合约便是在此背景下签订的，因此也具有强烈的不平等性质。外债伴随着路权、关税、盐税等权利的让渡和抵押，成为外国资本剝削旧中国的重要方式之一。

近年来，伴随着实物股票收藏的兴起，实物债券的收藏热度也有所提升。而近代中国外债的收藏尽管尚显小众，但因其主权债务的属性和鲜明的时代特征，其历史价值丝毫不输于银元和纸币。

笔者与外债收藏的缘分源于一次“偶遇”。当时偶然间看到一张“ 湖广铁路债券”（图1），便被其深深吸引。这张债券巨幅的绿色版面上印着一个醒目的火车头，下盖满汉合璧的印章，旁有盛宣怀的签名，设计十分精美。查阅史料后发现，正是这笔《湖广铁路借款合同》的签订，引发了“保路运动”，点燃了“武昌起义”，开启了中国前所未有的社会变革。在中国近代史上，像这样的主权外债有近千笔，而每笔借款背后均蕴藏着一段历史，意义非凡。

图1 1911年湖广铁路债券

外债作为中国对外发行的主权债务，代表国际形象。清政府以“天朝上国”自居，对债票的设计、刻板和印刷都要求颇高。当时精良的印刷工艺主要由西方国家所掌控，如当时英商借款多由英国华德路公司（Wat erlow & Son s L i m it ed）印制，美商借款多由美国钞票公司（American Bank Note Company）印制。这些债票历经百年沧桑，却鲜有发霉、氧化或虫蛀。

从募资用途来看，近代中国外债大致可以分为四类：

一是赔款债券。18 95年，清政府与日本签署《马关条约》，项下甲午战争赔款计白银2 . 3 亿两。而期间，清政府年财政收入不足白银8 0 0 0万两。“1895年俄法借款债券”“1896年英德借款债券”和“1898年英德续借债券”，便是清政府为支付对日三笔赔款而分别向俄法和英德财团的借款。19 0 0年，清政府又因义和团事件与列强签订《辛丑条约》，项下赔偿款计本金4. 5亿两银。与庚子赔款有关的债券也有数种，包括19 0 2年俄政府发行以庚款作为偿债基金抵押的债券、19 2 5 年对法国未偿庚款支付借款、19 2 8 年对比利时未偿庚款支付借款以及193 4年对英国以庚款退款作为偿债基金抵押的借款（“六厘英金庚款公债”）等。

二是军政借款，即当局政府为了维持政府运营或筹措军费开支而举借的债务。晚清政局不稳，财力不济，民国元年后军政府掌权，因此多数政务开支实际都用于军事用途。如“18 7 7年西征借款”，便是左宗棠为镇压捻军和收复伊犁，通过胡雪岩作为中间人向汇丰银行借款筹措军费而发行的债券。除此之外，有实物债票保存的军政借款，还有“18 85年福建海防借款”“18 9 4 年汇丰借款”“18 9 5年瑞记借款”（图2）、“191 2年克利斯浦借款”“1913年袁世凯善后大借款（图3）”“19 1 2年军需公债特别外债”“1912-1913年瑞记洋行奥匈帝国借款”“1913年直隶省金镑借款”“1918年马可尼公司购买无线电话借款”“1919年费克斯公司购买飞机借款”“19 2 5年史可达兵工厂借款”“1937年太平洋拓业军费借款重整债券”等等。

图2 1895年瑞记借款债券

图3 1913年袁世凯善后大借款债券

三是铁路借款。晚清洋务运动兴起，筑路兴国意识萌芽，但碍于国库空虚、债信缺失，只能通过抵押路权等方式向西方资本借债。西方列强借助控制的路权不断巩固势力范围，一方面抢占沿线重要矿物资源，另一方面进行商品倾销，摄取民间利益。据统计，1911年至1914年间，西方列强共摄取中国路权达1.8万公里。晚清至民国期间铁路借款债券达近百笔，曾被西方资本控制的东清铁路、关内外铁路（图4）、正太铁路（图5）、沪宁铁路、道清铁路、粤汉铁路、广九铁路、京汉铁路、津浦铁路、陇海铁路、钦渝铁路、沪杭甬铁路等，无一不是全国或区域经济命脉。

四是兴业借款，即为发展工业而举借的债务。由于大量借款被用于赔款或军费，近代中国真正用于发展民族工业的外债却甚少。无论是“1912年富华制糖公司借款”，还是“1919年芝加哥银行借款”，除了募集资金规模偏小外，也或多或少被挪用于军政开支。

诚然，近代中国外债史尤其是晚清外债史，几乎就是一部浓缩的中国近代史。

据统计，甲午战争前，清政府共借外债62 笔，合计670 9万两库平银。其中，军需借款51笔，合计572 0万两库平银，占比85%；而发展经济有关的实业借款占比仅15%。

而甲午战争也成为中国外债史上的重要转折点。甲午战争后，清政府外债借款量级直接从单笔最高百万两攀升至亿万两；借款期限亦从短期攀升至最高达4 0年。1895年至1912年间，清末民国初共计举借外债114笔，总额达银12 . 32亿两，是甲午战争前42年间（1853年至1894年）的26倍有余。

晚清70年，各种外债总额达到13.8亿两库平银，其中以赔款借款或是赔款转化成的外债为最多，达到7.67亿两库平银，占比近三分之二，实业借款却不足三分之一。而民国承继晚清外债，负重执政，货币超发，债信丧失，汇率贬值，最终难以为继。

图4 1898年关内外铁路债券

图5 1902年正太铁路债券