中高净值人群的财富管理之道

郑渝川

“中高净值人群”指的是社会上个人资产或财富达到一定数量的富裕人士所构成的社会群体。在社会学意义上，这就是中产阶级的中高层以及更高阶层的社会人群。

在我国，按照统计部门的设定，年收入6万-50万元的家庭被划入中等收入群体家庭，2010年这一群体占到了全部城市家庭的14%，2020年则达到了45%（约占全国总人口数量的29.5%）。

中等收入群体的购买力更强，消费意愿更为持续，也有相当迫切的财富管理需求。一般而言，他们会从单一的储蓄投资向股票、基金、债券、房产、黄金等多样化投资发展，注重中长期投资。在金融机构、媒体等的推动下，中等收入群体较好地接纳了理财文化。

而高净值人群的财富门槛，依照某商业银行与国外投行2009年共同制定的标准，是可投资性资产超过1000万元——这一数据如果超过1亿元，就可划为“超高净值人士”。新出版的《中高净值家庭财富管理报告》一书援引统计数据指出，我国2020年高净值人群已达到571万人，并且随着中国经济的持续发展，预期这一群体的规模还会继续增长。

针对中高净值人群进行的研究，在我国相对较少，但近年来，金融行业企业与媒体研究机构开始纷纷涉足于此。《中高净值家庭财富管理报告》梳理了不同版本的这方面报告，并最终确定了较为客观的评估方式，也就是将自住房产之外的其他房产的市值来衡量家庭投资性房产的价值。

《中高净值家庭财富管理报告》从六个方面深入分析了中高净值家庭的六方面特征，包括行为特征、金融资产管理、非金融资产管理、商业保险配置、儿童商业健康险配置、养老与保险。全书采用2020年中国家庭追踪调查数据，覆盖性、代表性相较于之前其他版本的有关调查更具可靠性。

《中高净值家庭财富管理报告》这本书对于国内银行、保险、投资机构等行业企业具有重要的参照意义。中高净值人群的金融理财需求、资产管理需求非常突出，而且正如书作者所说，我国中高净值家庭本身还经历着创富、守富、传富、享富的方式变化，这本书的叙述为金融机构更好地推动服务精细化、定制化转变，并响应数字化转型以满足客户个性化需求提供了有效指引。

这本书涉及的研究内容，对于政府有关部门的相关决策，以及社会学、经济学等学科研究者展开面向中高净值人群的研究也提供了力求可靠的参照。

中高净值家庭、人群的行为特征是怎么样的？对之进行研究又有什么样的意义？学术界以及金融行业内部都存在一种倾向，也就是将市场主体尤其是个人都简约为面貌、特征相似的个体，再化约为数字。也就是说，客户尤其是中高净值人群被默认为理性经济人，被视为具有相似特征。但无论是我国金融机构，还是国外、境外的从业机构，开展的私人银行、资产管理业务都能很好地证明收入相近的客户，可能具有完全不一样的风险倾向、价值偏好以及其他方面的个性特征。

《中高净值家庭财富管理报告》中首先探讨了我国内地中高净值人群的家庭关系、身体与健康、工作条件、精神面貌和价值观等心理和行为特征。例如家庭关系涉及家庭成员之间的联系、沟通方式和互助方式，这对于具体客户的财富、风险态度和资产处置方式会产生很大的影响。又如，书中依据数据指出，中高净值家庭之中，父母向子女提供经济帮助的比率仅为3.62%，相较于总样本的15.81%，显得差距显著。这在相当程度上表明我国的中高净值家庭通过子女教育等方面的持续前期投入，待子女成年后已经具有较强的谋生、创富能力，因而不太需要再向父母伸手。由此，也可以得出一个合理的推论，也就是中高净值家庭在子女未成年阶段，因为求学等方面的刚性需要，理财和资产管理等方面的金融业务需求必然要倾向于稳健运作，以抑制风险。

但中高净值家庭生养子女是为了养老的比率仍然占到了70.36%，尽管低于总样本的80.28%，但也确实表明，虽然一部分中高凈值家庭因为有充分的养老保险和保障，所以不太需要子女的帮助来养老，但多数中高净值人群仍然存在这方面的需求。也就是说，中高净值人群生养孩子，确实不再主要基于功利上的考虑，更多地基于亲情需要。这对于金融业务以外的公共政策，如促进生育政策的修订具有重要参照意义——对于普通居民的促进生育政策显然应当更多地出于经济上“减负”，而对于中高净值人群则应更多地围绕情感价值。

《中高净值家庭财富管理报告》一书中在谈及中高净值家庭金融资产管理时，根据数据分析了家庭金融产品持有率、家庭持有金融产品总价、风险性金融资产占家庭总金融资产比重、家庭金融投资年盈利总额、家庭金融资产配置影响因素等问题。一个显著的事实是，数据显示，一线城市要高于二线城市，并以此类推，越是中心城市，中高净值家庭所持有的可投资性资产就越多，就越可能借助信息、经验、人脉网络资源等的支持，且越可能通过多样化的资产配置而获得更高的年盈利总额。有意思的一个结论是，户主受教育程度的提高，可以有效提高家庭金融投资年盈利总额。

书作者援引《中国居民金融能力报告》指出，我国有52.07%的家庭的房产价值占家庭总资产的一半以上。这本书的研究结论表明，无论一线城市，还是二线城市，中高净值家庭所有房产价值占总资产的比重，都高于非中高净值家庭所有房产价值占总资产比重，说明第二套及以上房产本身构成了相当数量中高净值家庭跻身这一行列的基石、基础。

家庭的资产配置结构具有动态变化的特征，家庭发展战略也会决定家庭在不同资产上的配置结构模式。我国中高净值人群的扩大，使得相对意义上，越来越多的家庭需要进行资产配置，需要明晰财务和资产意义上的家庭发展战略，而这为金融机构配给提供更为专业、科学的服务创造了良好条件。尤其是在“房住不炒”政策要求落实以来，房产尽管依旧是中高净值家庭资产的关键部分，却不再具有持续拉动资产增值、灵活变现的可能，因而中高净值家庭必然要适当增加中高风险性金融资产的配置，这同样是我国内地金融机构推动各类金融业务“做大盘子”的机遇所在。