发电企业的电煤采购热情有待提高

从近期国内船舶煤炭运价走势看，电力“迎峰度夏”期间沿海地区发电企业针对内贸动力煤的采购热情似乎仍然有待提高。

本文的主要逻辑是，在电煤日耗逐渐增加的形势下，如果电煤的库存水平不降，只有提高电煤的采购强度，亦即增加对内贸和外贸动力煤的采购数量；在此背景下，如果进口动力煤的增量放缓，对内贸动力煤的采购数量必然增加，将增加海上煤炭运力需求、推高船舶煤炭运价。

首先，近期沿海地区电煤日耗显著增加。中国煤炭市场网“CCTD沿海8省动力煤终端用户数据”显示，7 月11 日入伏之后，沿海地区的电煤日耗水平显著提高（见附图1），具体表现在，其一，7 月11 日上述数据所覆盖发电企业的电煤日耗量升至240.4 万t，不 仅 比2022 年 提前20 天达到这一水平，而且也达到了2022 年“迎峰度夏”时期的最高日耗记录；其二，7 月1-13 日，上述数据所覆盖发电企业的电煤消费量为2954.8 万t，比2022 年同期增加369.8 万t、增长14.3%，按照这一增速测算，2023 年7 月份沿海8 省的电煤消费总量将比2022年同期增加940 万t 左右。

其次，沿海地区电煤“去库”尚未展开。尽管近期电煤日耗持续升高，但是“CCTD 沿海8 省动力煤终端用户数据”所覆盖发电企业的电煤库存量却持续保持在3700 万t 左右的高位水平（见附图2），预示发电企业尚未主动采取“去库”行动；基于此，在电煤日耗不断提升的形势下，发电企业针对北方港口动力煤（含长协煤、外购煤和现货动力等各种供应方式的动力煤）的刚性采购需求也将随之增加。

其三，中国沿海煤炭运价综合指数持续低位徘徊。中国煤炭市场网的数据显示，2023 年7 月份以来，反映国内船舶煤炭运价走势的中国沿海煤炭运价综合指数持续低位徘徊（见附图3），与同期沿海地区电煤日耗增长、库存不减理应带来的动力煤采购需求增加不符，唯一合理的解释，就是同期进口动力煤数量仍然保持高位。

随着电力“迎峰度夏”期间进口煤炭对国内市场的负面影响减弱（船舶监测机构的信息显示，6月中下旬之后发往我国的煤炭船舶运量环比减少态势明显，将导致我国7 月份的煤炭进口量将有所减少；2022 年7 月份开始，我国的月度煤炭进口量逐渐增加，将导致2023 年后期的同比增量减少），未来一段时期沿海地区发电企业针对内贸动力煤的采购热情将有所提高，国内船舶煤炭运价也将随之走高。